ゲートキーパー・システムズ、リカーリング収益が拡大基調――ライサム・パートナーズ会議で説明

2026年9月29日火曜日、ゲートキーパー・システムズ（GSI）はライサム・パートナーズ秋季2026年投資家会議において、スクールバスおよび公共交通分野での成長と、リカーリング（継続課金型）サービスへの収益シフトを進めるビジネスモデルを説明した。経営陣は大型契約の獲得や規制面での追い風を強調した一方、同社が大型案件と長い営業サイクルに依存している現状も示した。

同社株は直近で1.64ドルと、前日終値1.72ドルから4.65%下落しており、52週レンジは1.06ドルから3.14ドルである。

主なポイント

• ゲートキーパーは2026年度に総額7,700万カナダドルの新規契約を発表したと述べた。内訳は交通機関向け6,000万カナダドル、スクールバス向け1,700万カナダドルである。
• 同社はバス1台あたり月額約30米ドルを課金するホスト型サービスモデルを推進しており、モバイル・データ・コレクター（MDC）の追加に伴い急速に拡大している。
• 経営陣は、カナダの新しいスクールバス規制や2027年に施行予定の米国鉄道カメラ義務化など、主要な規制面の追い風を指摘した。
• MTA、SEPTA、TTCとの大型顧客契約は、ゲートキーパーの公共交通分野における地位を裏付けるものであり、同社は2億8,000万カナダドルのパイプラインを見込んでいる。
• 同社は自社データセンターが設置台数の拡大に伴い大幅な利益率向上をもたらすと説明し、MDCが1万台に達した時点で粗利益率が約90%に達すると予測している。

財務実績

ゲートキーパーの最高経営責任者（CEO）であるダグ・ダイメント氏は、同社が北米のK-12スクールバスおよび公共交通車両を対象に、安全・セキュリティ・取締りに特化したビジネスを構築してきたと述べた。

• 2026年度に発表した契約の合計は7,700万カナダドルに上る。
• その内訳は交通機関向け契約が6,000万カナダドル、スクールバス向け契約が1,700万カナダドルである。
• 同社は顧客基盤全体で約20万台のデバイスを展開していると述べた。
• ゲートキーパーはスクールバス市場で約3,500の顧客に対応している。
• 収益の90%超は米国子会社であるゲートキーパー・システムズUSA, Inc.から生じている。
• 同社はゲートキーパー・システムズ・カナダも運営している。
• 両子会社合わせて約120名の従業員を擁する。

ダイメント氏は、スクールバス1台あたりの平均収益が2010年の約1,500カナダドルから2026年には約4,000〜8,000カナダドルへと上昇したと述べた。また、顧客がフルシステムを導入した場合、同数値はバス1台あたり1万5,000カナダドルに達する可能性があると説明した。

同氏はまた、交通機関向け製品はスクールバスシステムよりもユニットあたりの収益が大幅に高く、鉄道向け収益は1ユニットあたり3万〜4万カナダドルの範囲にあると述べた。

プレゼンテーションで強調されたその他の財務・顧客指標は以下の通りである。

• 過去4〜5年間における96%の顧客維持率（リピート購入に基づく）。
• 計測期間中における顧客1社あたりの平均収益の51%増加。
• 2025年度の収益は、前年度に完了した大型SEPTAプロジェクトの計上タイミングの影響により、2024年度をわずかに下回った。

ホスト型サービスとデータセンターのスケーリング

プレゼンテーションの主要テーマの一つは、ゲートキーパーがホスト型サービスを通じたリカーリング収益へのシフトを進めていることであった。同社はバス1台あたり月額約30米ドルを課金しており、顧客はライブ映像ストリーミングと録画映像へのアクセスが可能となる。

ダイメント氏は、このモデルは現時点では総収益のごく一部に過ぎないが、急速に成長していると述べた。

• ゲートキーパーが2024年にフィラデルフィアを拠点とするデータセンターを立ち上げた時点では、リカーリング収益を生み出すモバイル・データ・コレクター（MDC）は300台であった。
• その数は2025年に4,000台へと増加した。
• 2026年には7,700台に達し、ダイメント氏はこれを2025年比で93%の前年比成長と表現した。
• MDCが約3,500台の時点で、データセンターの粗利益率は約53%であった。
• MDCが1万台に達した時点で、ゲートキーパーは粗利益率が約90%に達すると見込んでいる。
• 同社は現在のハードウェアで追加の設備投資なしに約6万5,000台のMDCに対応できると述べた。

ダイメント氏は、ゲートキーパーはこのインフラにマイクロソフトやアマゾンなどの大手クラウドプロバイダーを利用していないと述べた。代わりに独自のハードウェアを使用しており、設置台数の拡大に伴い利益率が向上するとしている。

同氏は、プラットフォーム上のデバイスが増えるほどリカーリング収益が増加し、営業レバレッジが高まるため、このモデルはビジネスに非常に適していると説明した。

主要契約の獲得とパイプライン

ゲートキーパーは、交通機関向け映像・取締りシステムにおける同社の存在感の高まりを示す複数の大型契約獲得を挙げた。

• ニューヨークのMTA：2,700万カナダドルの契約。ダイメント氏は同社の歴史上最も重要な契約の一つと述べた。
• フィラデルフィアのSEPTA：3+1+1の契約構造による1,000万カナダドル超の複数年契約。
• Alstom：新造車両向けの750万カナダドルの契約。
• TTC：4両の路面電車を対象とした自動路面電車取締りの48万カナダドルのパイロットプロジェクト。

ダイメント氏は、SEPTAが映像証拠の活用により不正請求で年間約2,200万カナダドルの節約を実現したと報告していると述べ、これは取締り以外における同技術の価値を示すものだと説明した。

同氏はまた、ゲートキーパーが自社製品の採用が既に仕様として決定されているものの未発表の案件を約5,000万カナダドル分特定していると述べた。さらに同社は、K-12市場を除く交通機関向けプロジェクトにおいて、様々な開発段階にある2億8,000万カナダドルのパイプラインを有していると説明した。

ゲートキーパーは、大型契約の獲得能力が直接販売とOEMパートナーシップの両方を反映していると述べ、新造車両のグローバル展開におけるAlstomとの協業を例として挙げた。

事業運営の最新状況

ゲートキーパーは、自社を車両・鉄道・バス向けにハードウェア、ソフトウェア、データサービスを組み合わせた企業として説明した。製品ラインナップには、車内外カメラ、ストップアームカメラ、360度サラウンドビジョンシステム、モバイル・データ・コレクター、AIおよびアナリティクス機能を備えたソフトウェアが含まれる。

• スクールバスの安全確保を目的としたStudent Protectorストップアームカメラシステム。
• ストップアームおよび車線違反取締り向けのナンバープレート認識機能。
• 証拠収集から違反通知発行までの引用プロセスを管理するクラウドベースのソフトウェア。
• 死角の視認性向上のためのAI対応歩行者検知機能。
• Genetecなどのサードパーティ製セキュリティプラットフォームとの統合。
• 交通機関向け自動車線取締り機能。

経営陣は、同社のシステムが顧客の業務に統合されるよう設計されており、「ボートアンカー」ソリューション（顧客の業務フローに技術が深く組み込まれること）を提供するものだと述べた。GPS、映像、日時スタンプがその仕組みの一部を構成している。

ゲートキーパーはまた、スクールバス分野において約3,500の顧客（米国内の最大規模の学区の一部を含む）を持つ強固な地位を築いていると述べた。交通機関分野では、大手事業者から小規模事業者への拡大を進めているとしている。

同社の諮問・経営体制は、CEOのダグ・ダイメント氏、CFOのケルシー・チン氏、交通機関向け営業担当副社長のジェフ・グルーバン氏、プログラム・製品担当副社長のダグ・フレイザー氏、スクールバス担当副社長のヴァル・ヒギンズ氏、Student Protectorシステムを担当するジェイソン・ハリス氏で構成されている。諮問委員会にはチャーリー・ブルース氏、デイビッド・スタンポ氏、ハミッシュ・ドブソン氏が名を連ねている。

今後の見通し

ダイメント氏は、規制対応、製品拡充、パートナーチャネルを通じてゲートキーパーには強い成長が見込まれると述べた。

カナダでは、トランスポート・カナダが2027年以降に製造されるすべてのスクールバスへの360度サラウンドビジョンシステム搭載を義務付ける法律を導入した。ゲートキーパーはこの規制が2036年までに約6万5,000台のスクールバスに影響を与え、推定2億カナダドルの収益機会を生み出すと述べた。

米国の鉄道市場では、連邦鉄道局が通勤鉄道車両に対して2027年10月までに前方・外向き・内向きカメラおよびクラッシュ・ハードンド・メモリー・モジュールの搭載を義務付ける規則を発表した。ゲートキーパーはこの機会を3億カナダドルと見積もっている。

経営陣は、これらの要件に関連した鉄道分野の案件をすでに受注していると述べた。

プレゼンテーションで議論されたその他の成長テーマは以下の通りである。

• 既存顧客への製品追加を図るランド・アンド・エクスパンド戦略。
• ホスト型サービスモデルの拡大。
• OEMパートナーおよびGenetecなどのソフトウェアプラットフォームとのより深い統合。
• 製品ライン全体におけるAIおよびアナリティクスの活用拡大。
• 路面電車およびより広範な交通機関取締りアプリケーションへの潜在的な事業拡大。

ダイメント氏は、顧客が部分的なシステムからフル展開へと移行するにつれ、スクールバス1台あたりの収益を引き上げる余地があるとも述べた。また、交通機関向けのユニットあたり収益はすでにスクールバス向けを大幅に上回っており、今後の利益率向上を支える可能性があると説明した。

市場環境

ゲートキーパーは、ストップアーム違反が年間約4,000万件に上る大きな問題であり続けていると述べた。同社は、取締りと損害賠償責任の保護の両面において映像証拠の重要性が高まっていると主張した。

同社はSEPTAが不正請求から得た節約額を、映像システムが安全以外の価値を生み出す事例の一つとして挙げた。また、30を超える米国の州がゲートキーパーのようなシステムからの映像証拠をストップアーム違反の違反通知に使用することを法執行機関に認めていると述べた。

同社は、MTAを含む大手機関との複雑な調達プロセスを乗り越えてきたと述べた。ダイメント氏はMTAとの取引は難しいと表現しており、それゆえに今回の契約獲得はより意義深いと述べた。

質疑応答のハイライト

プレゼンテーションには別途の質疑応答セッションは設けられなかった。ダイメント氏が説明を行い、ライサム・パートナーズの司会者であるロバート・ブラム氏がセッションを締めくくり、投資家にフォローアップミーティングの設定を促すとともに、詳細についてはbloom@lythampartners.comへの連絡を案内した。

詳細については、以下の完全な記録をご参照いただきたい。

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