マイクロンテクノロジー、2026年度第4四半期決算が予想を上回る

マイクロンテクノロジーは2026年度第4四半期（会計年度）の決算を発表し、売上高・利益ともにウォール街の予想を上回った。ただし、同社の大規模な設備投資計画と強気な見通しを投資家が慎重に評価したため、時間外取引では株価が小幅に下落した。調整後1株当たり利益（EPS）は33.42ドルと、予想の31.16ドルを上回り、売上高は542.3億ドルと、予想の504.5億ドルを超えた。株価は通常取引終了時の1,066.10ドル（前日比0.1%高）から、時間外取引で0.78%下落し、1,056.75ドルとなった。

主なポイント

• マイクロンテクノロジーの第4四半期売上高は542億ドルと過去最高を記録し、6四半期連続の最高売上更新となった。
• 調整後EPSは33.42ドルで予想を7.25%上回り、売上高も予想を7.49%超過した。
• 経営陣は、メモリおよびストレージへの需要が以前より強まっており、2027年度・2028年度も供給は逼迫した状態が続く見通しであると述べた。
• 人工知能（AI）の成長と連動するHBM（高帯域幅メモリ）、DRAM、データセンター向けSSD事業の重要性が一段と高まっている。
• 時間外取引での株価下落は、好調な決算と同時に、資本支出の増加やコスト上昇に対する投資家の懸念を反映したものとみられる。

業績概要

マイクロンテクノロジーの直近四半期は、経営陣が「例外的」と表現した2026年度を締めくくるものとなった。2026年度通期の売上高は1,332億ドルと過去最高を記録し、前年比256%増となった。希薄化後EPSは811%増の75.52ドルに達し、売上総利益率（グロスマージン）は2025年度の41.1%から81.1%へと大幅に改善した。

第4四半期の売上高は前四半期比31%増、前年同期比379%増となり、DRAMおよびNAND製品全体での価格上昇と需要拡大が牽引した。営業利益は446億ドル、営業利益率は82.3%に達した。

事業構成も高付加価値製品へのシフトが一段と進んだ。中核となるデータセンター事業の四半期売上高は180億ドルと前四半期比56%増となり、クラウド向けメモリ売上高は163億ドルに達した。モバイル・クライアント向け売上高は131億ドル、自動車・組み込み向け売上高は68億ドルとなった。

今回の結果は業界全体の回復を反映しているが、マイクロンテクノロジーは過去のサイクルと比べて競争上の優位性も高まっていると強調した。同社はAI関連需要、メモリ市場全体での供給逼迫、そして製品ミックスの高度化による恩恵を受けていると説明した。

財務ハイライト

• 売上高：542.3億ドル（前四半期比31%増、前年同期比379%増）
• 調整後EPS：33.42ドル（前四半期比33%増）
• 売上総利益率：87%（前四半期比210ベーシスポイント改善）
• 営業利益：446億ドル、営業利益率82.3%
• 2026年度通期売上高：1,332億ドル（前年比256%増）
• 2026年度希薄化後EPS：75.52ドル（前年比811%増）
• 四半期営業キャッシュフロー：440億ドル
• 四半期フリーキャッシュフロー：332億ドル
• 期末現金・投資残高：735億ドル
• ネットキャッシュポジション：683億ドル
• 時価総額：1.2兆ドル
• 株価収益率（PER）：24.18倍
• 自己資本利益率（ROE）：67%
• InvestingPro 財務健全性スコア：5点満点中3.83点、評価「優秀（EXCELLENT）」

決算と予想の比較

マイクロンテクノロジーは利益・売上高ともに市場予想を上回った。調整後EPSは33.42ドルと、予想の31.16ドルを2.26ドル（7.25%）上回った。売上高は542.3億ドルと、予想の504.5億ドルを37.8億ドル（7.49%）超過した。

予想超過の幅は健全な水準であったが、力強い上昇サイクルにある企業としては特段異例ではない。マイクロンテクノロジーは業界の供給逼迫、メモリ価格の上昇、データセンターからの旺盛な需要という追い風を享受してきた。経営陣は今四半期が6四半期連続の売上高過去最高記録となったと述べており、業績が単に低いハードルを超えたのではなく、事業の勢いが引き続き加速していることを示唆している。

投資家にとっての焦点は、今四半期の結果そのものよりも、現在の急成長が持続可能かどうかという点にあった。マイクロンテクノロジーのガイダンスと経営陣のコメントは、成長継続への自信を示しつつも、それには一段と大きな投資が伴うことを示唆した。

市場の反応

マイクロンテクノロジーの株価は決算発表前はほぼ横ばいで推移し、通常取引は前日終値1,065.08ドルから0.1%高の1,066.10ドルで終了した。決算発表後、株価は時間外取引で0.78%下落し、1,056.75ドルとなった。

この反応は、投資家が今四半期の結果に失望したわけではなく、今後の見通しについて慎重な姿勢をとっていることを示唆している。株価は過去1年間の力強い上昇を経て、52週レンジ（165.50ドル〜1,255ドル）の上限付近に位置している。こうした状況では、好調な決算超過があっても、大幅な株価上昇を引き起こすには至らない場合がある。時間外取引での動きは限定的であったが、InvestingProの分析によれば、同株は現在の水準で依然として割安と判断されており、同プラットフォームの最も割安な銘柄リストにも掲載されている。ベータ値が2.22と高く、株価の変動が大きいことも同社株の特徴である。

今回の動きは、高成長半導体株に見られる典型的なパターンとも一致している。好決算であっても、設備投資、利益率、あるいはピーク価格の持続性に対する懸念によって相殺されることがある。マイクロンテクノロジーの今回の発表には、これら3つのテーマがすべて含まれていた。

見通しとガイダンス

マイクロンテクノロジーは2027年度第1四半期の売上高ガイダンスとして615億ドル（±15億ドル）、調整後EPSとして38.15ドル（±1.00ドル）を示した。また、売上総利益率は約86.25%、営業費用は約20.6億ドル、設備投資は約115億ドルと予想した。

経営陣は、2027年度も各四半期で売上高が順次拡大し、通年で過去最高を更新する見通しを示した。また、2027年度第1四半期が年間を通じた売上総利益率の底となり、その後は改善が見込まれるとした。

マイクロンテクノロジーの中期的な見通しは総じて強気であった：

• 業界需要は前回の決算説明会以降さらに強まっている。
• メモリおよびストレージの需給状況は、2027年度・2028年度において2026年度よりも逼迫する見通しである。
• HBM需要は2028年暦年まで従来型DRAMを上回るペースで成長する見込みである。
• 2027年度の生産量の75%超がすでに受注済みであり、2028年度に向けた協議も進行中である。

また同社は、2026年12月9日以降に株主還元を拡大する方針を示し、最終的には余剰キャッシュの100%を主に自社株買いを通じて株主に還元することを目指すとした。

経営陣のコメント

サンジャイ・メロートラ最高経営責任者（CEO）は、今回の結果が力強い業界環境とその中でのマイクロンテクノロジーの地位向上を反映していると述べた。「マイクロンテクノロジーは2026年度第4四半期において、売上高、売上総利益率、EPSのいずれも大幅な過去最高を達成した」と語り、2026年度は「卓越した1年」であったと付け加えた。

また、見通しについても自信に満ちたトーンで語った。「2026年度が強かったとすれば、2027年度はさらに良くなると予想している」とメロートラ氏は述べ、今後2年間でメモリ・ストレージの需給状況が大幅に逼迫する見通しであることを強調した。

メロートラ氏はAIシステムにおけるメモリの戦略的役割についても強調した。「AIは超知性化しつつあり、メモリはこの知性と顧客プラットフォームの競争力を高めるものだ」と述べた。

マーク・マーフィー最高財務責任者（CFO）は、同社のバランスシートとキャッシュ創出力を強調した。「当社のバランスシートはかつてないほど強固であり、技術と必要な生産能力への投資を拡大しながらも、さらに強化されると見込んでいる」と語った。

リスクと課題

マイクロンテクノロジーの見通しは強気であるが、いくつかのリスクも残存する：

• 設備投資の増加：新工場や設備への大規模投資が、近い将来のフリーキャッシュフローを圧迫する可能性がある。
• 営業費用の増加：マイクロンテクノロジーは2027年度の営業費用が主に研究開発費とインセンティブ報酬により約25億ドル増加すると述べた。
• 立ち上げコストによる利益率への圧力：新製造拠点の立ち上げやインセンティブ報酬が、近い将来の利益率を圧迫する可能性がある。
• 循環的な価格変動リスク：供給が需要を上回るペースで増加した場合や、顧客が発注を削減した場合、メモリ市場は急速に変化する可能性がある。
• 実行リスク：マイクロンテクノロジーは複数の地域で生産拡大を進めており、新施設が効率的に稼働するまでには時間を要する場合がある。

質疑応答

アナリストからの質問は、株主還元、設備投資、そして価格の持続性に集中した。

主な質問は、マイクロンテクノロジーがどの程度の速さで株主へのキャッシュ還元を実施できるか、手元に保持すべき現金の水準、および自社株買い枠の追加承認を近く求めるかどうかという点に集中した。経営陣は2026年12月9日以降に株主還元を拡大する方針を示し、近い将来に追加承認を求める予定であると述べた。

もう一つの主要テーマは資本集約度であった。アナリストは2027年度に500億ドルを超える設備投資が新たな標準となるかどうかを質問した。マイクロンテクノロジーは、売上高対比での資本集約度は歴史的な低水準にあり、支出はグリーンフィールド（新規）設備、クリーンルームスペース、規律ある拡張に向けられていると説明した。

HBMの価格設定も注目を集めた。経営陣は、2027年暦年のHBM価格が2026年水準を大幅に上回っており、来年のHBM生産量の大半がすでにその高い価格で販売済みであると述べた。また、HBM需要は2028年まで従来型DRAMを上回るペースで拡大すると説明した。

アナリストはまた、顧客がコスト削減のためにデバイスのメモリ搭載量を減らす「デスペック（仕様引き下げ）」リスクについても質問した。マイクロンテクノロジーは、顧客の多くはメモリ搭載量を削減するのではなく、より多くのユニットを出荷するための最適化を進めており、メモリへの根本的な需要は引き続き堅調であると述べた。

最後に、マイクロンテクノロジーの戦略的顧客契約（SCA）に関する質問が出た。経営陣は、現在26件の契約が締結されており、2030年までの売上高の35%超をカバーしていると説明した。また、SCAおよびその他の顧客コミットメントを含めると、2027年度生産量の75%超がすでに確約済みであると述べた。

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