ファースト・フォスフェート、AI・テクノロジー仮想投資家会議でLFPのオンショアリング計画を説明

2026年10月1日（木）、ファースト・フォスフェート（PHOS）はAI・テクノロジー仮想投資家会議において、リチウム鉄リン酸塩（LFP）電池向けの北米サプライチェーン構築計画を説明した。同社によれば、この市場は依然としてアジアに高度に集中しているという。同社は資源、資金調達、パートナーシップに関する重要なマイルストーンを提示したが、フィジビリティスタディ、許認可取得、最終投資決定はいずれも今後の課題として残っており、依然として開発段階にある。

主要ポイント

• ファースト・フォスフェートは、肥料市場ではなくLFP電池産業向けリン酸塩に完全特化した唯一の上場企業であると述べた。
• 同社はケベック州における火成岩系リン酸塩鉱床の高純度性を強調し、精製リン酸への転換率91.1%、P2O5品位40.4%を示した。
• 経営陣は、プロジェクトの手元資金が約2,500万ドル、カナダ政府支援へのアクセスが2,150万カナダドル、輸出信用および政府支援が約4億ドルに上ると説明した。
• 予備的経済評価では、正味現在価値21億ドル、内部収益率37%、回収期間2.9年という結果が示された。
• ファースト・フォスフェートは、Nasdaqへの上場により知名度、取引量、機関投資家の関心が高まったと述べた。

企業戦略と市場ポジション

最高経営責任者のジョン・パッサラクア氏は、同社がシンプルな考えに基づいて構築されていると述べた。すなわち、LFP電池においてリン酸塩は多くの投資家が認識している以上に重要であるという点だ。同氏によれば、LFP電池の正極質量の61%をリン酸塩が占めるのに対し、リチウムはわずか4%に過ぎないという。

• パッサラクア氏は、正極においてリン酸塩はリチウムの約15倍の重要性を持つと述べた。
• 同氏は、ファースト・フォスフェートは肥料ではなくLFP電池産業向けリン酸塩に完全特化した最初のアセットクラスであると述べた。
• 同社によれば、世界のLFP電池生産量はすでに電池生産全体の約63%を占めており、70%〜80%への拡大が予測されているという。
• 同社によれば、ベンチマーク・ミネラル・インテリジェンスは精製リン酸を、電化において銅に次ぐ第2位の重要投入材として位置付けているという。

資源基盤とプロジェクト経済性

ファースト・フォスフェートは、ケベック州の鉱床が地質学的にも純度においても特異であると説明した。この鉱区はケベック州サグネー・ラック＝サン＝ジャン地域に位置し、同社によれば世界のリン酸塩埋蔵量の約1%、世界の火成岩系リン酸塩資源の約1%を占めるという。

• 確定資源量：620万トン
• 推定資源量：1億9,800万トン（2025年4月の掘削キャンペーンから378%増）
• 推測資源量：8,950万トン
• 鉱床規模：長さ2.7キロメートル、幅400〜500メートル、深さ400メートル、深部方向に開放
• P2O5品位：40.4%
• 精製リン酸への転換率：91.1%
• 剥土比：1.5対1
• ロイヤルティ免除：あり

同社によれば、予備的経済評価の結果は以下の通りである。

• 正味現在価値：21億ドル
• 内部収益率：37%
• 回収期間：2.9年
• 鉱山寿命：23年
• LFP電池生産能力：350ギガワット時

経営陣は、この電池生産能力は23年間にわたり北米で生産される全新車の約半数を支えられる規模であると述べた。

財務実績と資本構成

パッサラクア氏は、同社が負債を抱えることなく、また従来の引受チャネルを利用することなくプロジェクトを構築してきたと述べた。同氏は、バランスシートと政府支援により、加速したペースで開発を継続するのに十分な資本があると説明した。

• 現在の手元資金：約2,500万ドル
• カナダ政府拠出金へのアクセス：2,150万カナダドル
• 利用可能資本合計：約4,600万ドル
• 資金余力：加速ペースで約2.5年分
• これまでの調達資本：約8,000万ドル
• バランスシート上の負債：なし
• 経営陣および取締役会の個人資本投資：約400万ドル
• 経営陣および取締役会の保有比率：浮動株の20%
• 取締役会およびCEOの報酬：100%がRSUおよび株式
• 最も希薄化効果の大きい有価証券の満期：2025年12月31日

同社はプロジェクトの設備投資額を4億7,500万ドルと見込んでいる。また、政府支援による資金調達コミットメントの合計は約4億ドルに上るとしており、その内訳は以下の通りである。

• スイス輸出信用機関SERV：2億1,250万ドル相当の輸出価値、契約および保険カバレッジ
• デンマーク政府：約1億7,000万ユーロの輸出信用支援
• カナダ政府：2,150万カナダドルの返済不要・非希薄化型支援

操業の最新状況と概念実証

ファースト・フォスフェートは、理論段階を超え、自社素材が電池用途で機能することを実証したと述べた。同社は北米の Critical Minerals を使用して約150個のLFP電池セルを製造したとし、これは北米における過去25年間で初めての製造であると説明した。

• 製造セル数：18650フォーマットで約150個
• 電池試験：2,000サイクルの商業規格試験を正常に完了
• 地質モデル完成：2025年4月
• 資源連続性：同社は鉱物組成が高度に連続的かつ均質であると述べた

パッサラクア氏は、同社の火成岩系アノーソサイト鉱床は異常なほど純粋であり、溶剤を使用せずに処理でき、副産物の石膏は完全にリサイクル可能であると述べた。同氏は、堆積性リン酸塩岩にはカドミウム、ウラン、トリウムなどの汚染物質が含まれることが多く、高純度電池用途には適さないと説明した。

同社は、精製作業がベルギーのプレイオン（世界最大級のリン酸メーカーの一つ）によって検証されたと述べた。また、テネシー州のGKNホーガネス、ネバダ州のセンチュリー・リチウム、モントリオールのヌーヴォー・モンド・グラファイト、ネバダ州のアルティリウムなどのサプライチェーンパートナーも挙げた。

政府支援と国際的認知

経営陣は、政府および輸出信用支援がリスク低減の中核的要素となっていると述べた。同社は2026年6月にフランス・エビアンで開催されたG7サミットにおいて、戦略的 Critical Minerals プロジェクト13件の一つとして認定されたと述べた。

• カナダの支援には、2025年3月に署名されたグローバル・パートナーシップ・イニシアティブを通じた1,670万カナダドルが含まれる
• カナダの支援には、フィジビリティスタディ用の道路および電力線工事のためのファースト・アンド・ラスト・マイル・ファンドからの480万カナダドルも含まれる
• スイスのSERVコミットメントは輸出価値、契約および保険をカバーした
• デンマーク政府は輸出信用支援を提供し、確定的な売電契約に署名した

同社によれば、デンマークは高純度リン酸塩精鉱20万トンおよびリン酸6万トンの購入に合意したという。また、ポート・サグネーにおけるリン酸プラント建設に関して、イタリアの3つの国家機関およびイタリア最大のエンジニアリング会社から関心表明書を受領したと述べた。

パッサラクア氏は、G7はサプライチェーンのオンショアリングを望んでおり、LFP電池チェーンは依然として約99%がG7圏外、主に中国に存在すると述べた。同氏は、ファースト・フォスフェートがその文脈においてLFPサプライチェーン向けに特定された唯一の企業であると述べた。

立地と インフラの優位性

同社は、ケベック州の立地が物流、エネルギー、労働力において実質的な優位性をもたらすと述べた。鉱山はサグネー・ラック＝サン＝ジャン地域に位置し、長い産業の歴史と清潔な水力発電電力へのアクセスを持つ地域である。

• ポート・サグネーまでの距離：約70キロメートル
• 港湾アクセス：欧州および世界市場への外洋航路
• 鉄道アクセス：北米鉄道網を通じた米国市場へのリンク
• ポート・サグネーの利用可能土地：12平方キロメートル
• 労働力：通勤時間1時間未満の確立された産業労働力プール
• 地域サプライヤー：産業・資源セクター業務に精通

ファースト・フォスフェートは、ポート・サグネーにおいてリン酸生産のための二次加工を計画していると述べた。

今後の見通しと開発スケジュール

同社は調査作業から生産までの複数年にわたる道筋を示した。経営陣は、プロジェクトは次の主要な開発ステップまでの資金を確保しており、最終投資決定に至るまで即時の新規資金調達は必要ないと述べた。

• フィジビリティスタディ目標：2027年第1四半期
• 許認可取得目標：2027年半ば
• 最終投資決定：2027年末または2028年初頭
• 鉱山生産開始目標：2029年

パッサラクア氏は、予備的経済評価からフィジビリティスタディへの移行を重要な転換点と捉えているが、現在の資本基盤はそこに到達するのに十分であると付け加えた。

質疑応答のハイライト

質疑応答では、経営陣がNasdaqへの上場、需要動向、資源戦略、同社のバリュエーションについて回答した。

• Nasdaq上場：経営陣は、自己スポンサー型ADR上場により機関投資家の保有比率、取引量、米国投資家へのアクセスが向上したと述べた。
• 取引活動：同社は、Nasdaqでの最初の1.5ヶ月間の取引量が過去3年間の合計を上回ったと述べた。
• 需要の牽引要因：エネルギー貯蔵が最も急成長しているセグメントとして説明され、中国では前四半期比25%〜30%の成長を示しているという。
• その他の成長分野：AIデータセンター、ロボティクス、工場最適化、海洋、農業、防衛、小型モビリティ、EV充電ステーション、消費者製品、通信。
• EV：経営陣は、電気自動車がLFP電池用途の約14%を占めると述べた。

パッサラクア氏は資源戦略についても言及した。同氏は、フィジビリティスタディと生産タイミングを優先しているため、推測資源量をすべて直ちに推定資源量に転換することに注力していないと述べた。推測資源量は必要に応じて後から格上げできると説明した。

同氏は、同社の株価は鉱山の正味現在価値の約22%〜23%の水準で取引されており、下流加工プロジェクトからさらなる価値創出の可能性があると述べた。

競合環境

ファースト・フォスフェートは、リン酸塩生産企業と電池材料企業の双方とは一線を画していると述べた。

• 同社によれば、リチウム分野には150社以上、鉄分野には100社以上の上場企業が存在するという。
• ファースト・フォスフェートは、LFP電池向けリン酸塩に100%特化していると特定された唯一の企業であると述べた。
• 同社は、ほとんどのリン酸塩生産企業が依然として電池サプライチェーンではなく肥料市場にサービスを提供していると述べた。
• 経営陣は、火成岩系リン酸塩は希少であり、世界のリン酸塩資源の約5%のみが火成岩系の形態であると述べた。

パッサラクア氏は、同社の目標は北米の Critical Minerals を使用して鉱山から市場まで完全なLFP電池サプライチェーンを再構築することであると述べた。

同社のプレゼンテーションおよび質疑応答セッションの詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。

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