ABG Sundal Collierが過去最高の2026年第3四半期決算を発表

ABG Sundal Collierは、過去最高となる第3四半期決算を達成したと発表した。売上高は前年同期比25%増のNOK 5億9,400万となり、1株当たり利益（EPS）は16%増のNOK 0.47を記録した。プライベートバンキングプラットフォームの廃止に伴う評価損を除いた調整後EPSは30%増となった。株価は$7.19で変わらず、52週レンジ（$6.9〜$8.4）の下限付近で推移している。

主なポイント

• 売上高は前年同期比25%増となり、事業領域・地域・商品にわたる幅広い好調が牽引した。
• 報告ベースのEPSは16%増、調整後EPSは30%増となり、一時的な評価損を除いた実質的な収益性の改善が示された。
• 株式資本市場（ECM）および債券資本市場（DCM）はともに活発な状況が続き、複数の大型取引が業績を支えた。
• M&A・アドバイザリー収益は四半期ベースで前年同期比ほぼ倍増となり、プロジェクトファイナンスや複数の注目案件が寄与した。
• Nordnetとのプライベートバンキング合弁事業を発表。2027年のサービス開始後、年間約NOK 5,000万のコスト削減効果が見込まれる。

業績概要

ABG Sundal Collierは、資本市場にとって通常は閑散期となる第3四半期において、ノルディックプラットフォームが過去最高の業績を達成したと発表した。売上高の成長は特定の市場や商品に偏ることなく幅広い分野で実現しており、経営陣はこれをプラットフォームの強さの表れと説明した。

2024年1〜9月の累計売上高は19%増のNOK 17億となり、税引前利益率は20.6%と前年水準に近い水準を維持した。同期間の営業費用はNOK 14億、人件費比率は売上高の57%であった。従業員1人当たり売上高はNOK 500万となり、前年同期比15%増加した。

また、FIH Partnersの買収統合は順調に進んでおり、統合後のデンマーク事業は過去最高の業績を記録した。経営陣によれば、従業員数の増加は主にこの統合および投資銀行部門の拡充によるものだという。

財務ハイライト

• 売上高：NOK 5億9,400万（2024年第3四半期、前年同期比25%増）
• 報告ベースEPS：NOK 0.47（前年同期比16%増）
• 調整後EPS：プライベートバンキング評価損を除き前年同期比30%増
• 評価損：現行プライベートバンキングプラットフォームの廃止に伴い約NOK 2,000万
• 年初来売上高：NOK 17億（2023年同期比19%増）
• 税引前利益率：1〜9月累計で20.6%（前年とほぼ同水準）
• 営業費用：年初来でNOK 14億
• 人件費比率：年初来で売上高の57%
• 従業員1人当たり売上高：年初来でNOK 500万（15%増）

業績対市場予想

今回の決算にはアナリスト予想が提示されておらず、市場予想との直接比較はできない。ただし、同社の報告数値は力強い四半期を示している。売上高25%増、調整後EPS30%増という結果は、売上の伸びを上回る収益性の改善を示しており、これは一般的に優れた営業レバレッジの表れとされる。

報告ベースのEPS増加率が調整後EPSの伸びを下回ったのは、プライベートバンキングプラットフォームに関連する約NOK 2,000万の評価損が影響したためである。それでも実質的なトレンドは堅調であり、経営陣は今四半期を同社史上最高の第3四半期と位置付けた。

市場の反応

株価は前日終値の$7.19から変わらず$7.19で取引を終え、変動率は0%であった。強い業績にもかかわらず株価に即座の反応は見られず、投資家は様子見の姿勢を取ったとみられる。

株価は52週安値の$6.9を約4.2%上回る一方、52週高値の$8.4を約14.4%下回る水準にある。これは株価が年間レンジの下半分に位置していることを示しており、過去最高の四半期決算後もなお市場が慎重な姿勢を維持していることがうかがえる。InvestingProのデータによれば、同銘柄は52週安値付近で取引されており、近い将来の利益成長に対してPERが低水準にあることから、バリュー志向の投資家にとって投資機会となり得る可能性がある。同プラットフォームはフェアバリュー分析に基づき、ABGAを割安と評価している。より詳細な情報を求める投資家は、包括的な財務指標や同業他社との比較データとともに、ABGAに関する6つの追加InvestingProヒントにアクセスすることができる。

見通しとガイダンス

経営陣は、商品・地域ともに多様なパイプラインを持って第4四半期に臨むと述べた。同社はノルディックプラットフォーム全体でクライアントへのサービスを継続しながら、投資銀行およびブローカレッジ事業の拡充を進める方針だ。

主要な戦略的取り組みとして、Nordnetとのプライベートバンキング合弁事業が2027年に開始予定である。同事業が稼働すれば、現在の実績ベースで年間約NOK 5,000万の連結コスト削減が見込まれるとABG Sundal Collierは説明した。また、合弁事業の純利益の50%持分は、持分法投資利益として計上される予定だ。

FIH Partners統合によるシナジー効果も計画通りに進んでいるとしており、第4四半期中にはSverre Tyrhaug氏がCEOに就任する予定だ。

経営幹部のコメント

「これはABG Sundal Collierにとって過去最高の第3四半期であり、我々のノルディックプラットフォームの強さを反映している」と、CEO Kristian B. Fyksen氏は述べた。このコメントは、市場・商品にわたる幅広い成果の広がりを強調するものだ。

Fyksen氏は、売上高が前年同期比25%増となり、報告ベースEPSは16%増、評価損を除いた調整後EPSは30%増になったと説明した。この表現は、ヘッドラインの数値と実質的なトレンドの両面を強調するものだ。

Nordnetとの合弁事業については、市場の反応は「非常に心強い」と述べ、2027年のサービス開始を楽しみにしていると付け加えた。また、新たな体制によってコストベースが年間約NOK 5,000万削減される見通しだと説明した。

リスクと課題

• 一時的な評価損により報告ベースの利益が実態より弱く見える可能性があり、今後の比較においても影響が続く恐れがある。
• ECMの好調は一部の大型取引に支えられており、毎四半期同様の案件が実現するとは限らない。
• 米国および欧州でのクレジットスプレッド拡大や長期金利上昇により、DCM活動が影響を受ける可能性がある。
• M&Aの案件数は前年同期をやや下回っており、ディール環境の落ち着きを示唆している。
• テクノロジーコストや一般的なインフレが上昇しており、売上高の伸びが鈍化した場合には利益率を圧迫する可能性がある。

質疑応答

決算説明会では質問は出なかった。経営陣はプレゼンテーションの内容が聴衆に明確に伝わったと述べ、アナリストからの追加質問なく説明会は終了した。そのため、業績・統合の進捗・Nordnetとの合弁事業に関する経営陣のコメントが、今回の説明会における主要な内容となった。

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