2026年10月21日水曜日、MDB Capital（MDBH）はLD Micro第20回年次メインイベントカンファレンスにおいて、大幅な戦略的リセットの方針を示した。同社はマイクロキャップ市場の低迷がパフォーマンスに打撃を与えたと述べる一方、ポートフォリオ資産の収益化、コスト削減、上昇余地が大きいと見る企業への株式保有を軸としたよりスリムなモデルへの回帰を推進していると説明した。
主なポイント
- MDB Capitalによると、時価総額1億ドル未満の銘柄は今年平均約20%下落しており、マイクロキャップ市場は最も低迷しているアセットクラスの一つとなっている。
- 同社は成長最優先のアプローチから転換し、数十年にわたって機能してきたとする資本効率重視のモデルへ回帰しつつある。
- 経営陣はPublic VenturesおよびPatentVestに関するスピンオフやパートナーシップを見込む一方、eXoZymesおよびPaulex Bioへの相当規模の持分は維持する方針だ。
- AIは同社の戦略の中核を成しており、特に特許出願業務において、より迅速かつ低コストで業務を遂行できるとしている。
- MDB Capitalは、ポートフォリオ企業からの上昇益を確保しつつ、事業の収益性回復を目指している。
市場低迷を受けた戦略的リセット
最高経営責任者（CEO）のChris Marlettは、同社が30年にわたって防御力のある知的財産を持つ企業を立ち上げてきており、18件の新規株式公開（IPO）を完了してきたと述べた。同氏は、現在の課題はマイクロキャップのバリュエーション崩壊であり、特にMDB Capitalが従来手がけてきたタイプの企業に影響が出ていると説明した。
- Marlettは、時価総額1億ドル未満の企業が今年平均約20%下落したと述べた。
- 同氏は現在の環境を、このアセットクラスにとって最近で最悪の時期と表現した。
- マイクロキャップ市場は「空洞化」しており、機関投資家の関心がほとんど集まっていないと述べた。
- MDB Capitalは約Two年前に上場したが、Marlettはそのタイミングが悪かったと述べた。
- 同社はNow、資本効率を重視したスリムな運営スタイルへの回帰を表明している。
Marlettは、上場後に規模を拡大しようとした以前の判断は、市場の悪化を踏まえると誤りだったと述べた。同社はNow、自社上場前の長年にわたって採用してきた基本戦略、すなわち強力な知的財産を持つ企業を立ち上げ、相当規模の持分を保有し、間接費を低く抑えるという方針に集中していると付け加えた。
財務状況と事業モデル
MDB Capitalによると、発行済み株式数は約1,000万株、株価は2ドル未満で、時価総額は約2,000万ドルである。同社株は直近で1.78ドルで取引されており、前終値1.92ドルから1.11%下落し、52週レンジである1.75ドルから4.80ドルの下限付近に位置している。
- 時価総額：約2,000万ドル。
- 発行済み株式数：約1,000万株。
- 株価：2ドル未満、直近取引値は1.78ドル。
- 52週レンジ：1.75ドル〜4.80ドル。
経営陣は、同社が上場前の27年間にわたって収益を上げてきた実績があり、そのモデルへの回帰を目指していると述べた。バンキング取引による収益は年間約1,000万ドルで、2026年上半期にはTwo件の取引を完了したとしている。Paulex BioのIPOが延期されたため、下半期の取引件数は減少する見込みだという。
- バンキング取引による年間収益：約1,000万ドル。
- 2026年上半期に完了したバンキング取引：2件。
- 下半期の見通し：Paulex Bioのスケジュール遅延により件数は減少。
- スピンオフ後の年間営業費用：約600万ドルに削減される見込み。
Marlettは、株主を希薄化させることなく資産を収益化したいと述べた。「収益化を真剣に追求しており、MDBを希薄化させたくない。株主に価値を還元したいと強く思っている」と同氏は語った。
Public VenturesとPatentVestのスピンオフ
MDB Capitalの事業再編の中核を担うのは、完全子会社であるTwo社、すなわちPublic VenturesとPatentVestである。同社は両社を数年かけて育成しており、それぞれ独立した成長軌道を歩む方向で位置づけを進めていると述べた。
Public Ventures
- Public Venturesはマイクロキャップ証券向けの独立系クリアリング会社である。
- MDB Capitalによると、同事業の構築と運営開始までに約5年を要した。
- MDB Directアプリは稼働しており、同部門は順調に運営されているという。
- 米国内に存在する独立系クリアリング会社は約100社のみであり、経営陣はこれを銀行免許の取得に例えた。
- MDB Capitalによると、複数の企業がPublic Venturesとのパートナーシップに関心を示している。
- 発表は「近日中」に行われる見込みだ。
PatentVest
- PatentVestはAIを活用した特許出願プラットフォームである。
- もともとは技術や知的財産の優位性を評価するための社内データベースとして始まった。
- アリゾナ州法では弁護士以外が所有する法律事務所が認められており、このビジネスモデルを支援していると同社は述べた。
- PatentVestは特許性分析にかかる時間を1件あたり40時間から2時間に短縮した。
- 競合他社の特許出願内容を審査し、拒絶結果を予測することも可能だ。
- MDB Capitalは、外部投資家の資金調達を伴うスピンオフを理想的には今後数か月以内に完了させることを目指している。
- 経営陣によると、同事業はクライアントと弁護士を増やしており、「ハイパースケール」段階に近づいているという。
Marlettは、大手法律事務所が特許出願業務から撤退していくと予想していると述べた。「大手法律事務所は特許出願から次第に撤退していくと思う。そして、ほとんどの法律業務は我々のような会社に移行していくだろう」と同氏は語った。
ポートフォリオ保有銘柄と上昇余地
完全子会社以外にも、MDB Capitalは長期的に大きな価値を生み出す可能性があると考えるいくつかのポートフォリオ企業について説明した。
eXoZymes
- MDB CapitalはeXoZymesの約40%を保有している。
- この合成生物学企業は約6年前にUCLAからスピンアウトし、約Two年前に上場した。
- Marlettは、同社が自社が立ち上げた中で最も破壊的な合成生物学企業だと述べた。
- 同社は商業化フェーズへの移行を進めている。
- MDB Capitalは、eXoZymesを数十億ドル規模のビジネス機会と見ている。
- 経営陣は、現在の低迷したバリュエーションでは売却しない方針だと述べた。
Marlettは株価の低迷を一時的なものと捉え、過去の事例としてProvention Bioを挙げた。同社は大幅に下落した後、Sanofiに29億ドルで買収された。同氏は、eXoZymesが商業化を進める中で同様の軌跡をたどる可能性があると述べた。
Paulex Bio
- MDB CapitalはPaulex Bioの株式700万株を保有している。
- 同社はProvention Bioの元最高科学責任者（CSO）であるFrancisco LeoneとMiguel San Juanによって設立された。
- ベータ細胞の再生を通じた1型および2型糖尿病の治療薬を開発している。
- 技術はマウント・サイナイ病院からライセンス供与を受けたものだ。
- 最初の安全性臨床試験は12月に開始される予定だ。
- IPOは2026年初頭に延期された。
- 経営陣は数十億ドル規模のビジネス機会と位置づけている。
Marlettは、同社が1型糖尿病患者のインスリン産生再開を助ける可能性があり、2型糖尿病の治療アプローチも変える可能性があると述べた。同氏はこの機会を、1型糖尿病治療薬を開発しその後Sanofiに買収されたProvention Bioの過去の成功と結びつけた。
Buda Juice
- MDB Capitalはまた、Buda Juiceのワラントおよび少数持分を保有している。
- この持分は詳細な開示が必要なほど重要ではないと説明された。
- Buda Juiceは1年未満前に上場したフレッシュジュース会社だ。
- 経営陣によると、収益を上げており希薄化懸念を低減しているという。
- 同社はMDB Capitalが深層技術以外にも事業領域を広げる動きの一環だ。
AI戦略と特許市場に関する見解
AI（人工知能）はカンファレンス全体を通じた中心的なテーマであった。Marlettは、当初AI開発に数百万ドルの予算を計上していたが、技術の拡張性とコスト効率が予想以上に高いことが証明されたと述べた。
- MDB Capitalによると、AIはプログラムされたエージェントを通じて一部のアナリスト機能を代替できるという。
- PatentVestはAIを活用して特許性審査にかかる時間を40時間から2時間に短縮した。
- 経営陣は、AIがデューデリジェンスにおける情報の欠落を特定するのに役立つと述べた。
- 同社は、提出されたアイデアに対してより迅速なフィードバックを提供するインタラクティブなAIアナリストを計画している。
- MarlettはAIを「完全なゲームチェンジャー」と呼んだ。
同氏は、AIが発明のペースを加速させ、知的財産における「先取り競争」を生み出すと主張した。同社によると、米国の特許出願市場は約150億ドル規模で、高度に分散しているという。MDB Capitalは、発明が増加するにつれて企業がより迅速かつ早期に特許取得を目指すようになり、同社サービスへの需要が高まると見ている。
経営陣によると、すでに約1,000社のリーガルテックAI企業が存在するが、PatentVestは完全自動化ではなくAIと弁護士のサポートを組み合わせている点で差別化されているという。また、将来的には出願前に特許審査が行われるケースが増えると同社は予想している。
案件フローとパイプライン
MDB Capitalは、学術論文、助成金分析、大学の技術移転、外部の創業者や研究者からの直接提案など、複数の方法でアイデアを発掘していると述べた。
- 同社は選択的であり、「週に1件の案件をこなすような会社ではない」と述べた。
- 大きなアイデアを世に出してきた実績が、引き続き外部からの機会を引き寄せている。
- 経営陣は、審査を迅速化するためにアナリスト機能のAI版を構築していると述べた。
- 目標は、提案への回答を迅速化し、より多くの外部からのアイデアを促進することだ。
Marlettは、以前から提案への対応が遅いという不満があったと述べた。新たなAIツールにより、アイデアをより迅速に評価し、プロセスの早い段階で不足情報を特定できるようになると同氏は述べた。
質疑応答のハイライト
質疑応答では、経営陣は収益化、ポートフォリオ企業への忍耐、そして現在の事業再編の重要性という同じテーマに繰り返し言及した。
- Buda Juiceについて、MDB Capitalはワラントと少数持分を引き続き保有しているが、詳細を説明するほどの規模ではないと述べた。
- パイプラインの発掘について、同社は研究と科学・ビジネスコミュニティからの提案の両方を活用していると述べた。
- eXoZymesについて、経営陣は現在の株価水準での持分売却は予定しておらず、商業化フェーズを通じて保有を続けることを望んでいると述べた。
- PatentVestについて、同社は戦略的パートナーや投資家と協議中であり、数か月以内にスピンオフを完了させたいとしている。
Marlettは、同社が自社上場前の27年間にわたって収益を上げてきたモデルへの回帰を目指していると述べた。現在の市場環境は厳しいが、次世代企業を見極め支援できる会社にとっては好機でもあると同氏は述べた。
今後の見通し
MDB Capitalの近期計画は三つのマイルストーンを中心に据えている。すなわち、Public Venturesのパートナーシップ発表、PatentVestのスピンオフ、そして12月に予定されているPaulex Bioの最初の安全性試験開始である。経営陣はまた、eXoZymesが商業化をさらに進める中で恩恵を受けると見込んでいる。
- Public Venturesのパートナーシップ発表：近日中に予定。
- PatentVestのスピンオフ：今後数か月以内を目標。
- Paulex Bioの試験開始：12月。
- Paulex BioのIPO：2026年初頭。
- 中長期的には：資産の収益化と新規立ち上げ企業への株式持分構築をより重視。
Marlettは、市場の回復に頼って事業を立て直そうとしているわけではないと述べた。現在の状況に適応しつつ、特に知的財産とAIに関連するポートフォリオ企業が長期的に価値を創出できると確信していると同氏は述べた。
詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。
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