CACI Internationalは、2027年度第1四半期（会計年度）の利益が市場予想を上回り、通期見通しを引き上げた。一方、売上高はウォール街の予想をわずかに下回った。調整後の1株当たり利益（EPS）は7.66ドルと、予想の6.57ドルを上回った。売上高は24億7000万ドルで、予想の25億2000万ドルには届かなかった。株価は前日終値623.38ドルから2.99%上昇し、時間外取引で642ドルをつけ、52週レンジの上限付近に迫った。
主なポイント
- 調整後EPSは7.66ドルで、予想を1.09ドル（16.59%）上回った。
- 売上高は24億7000万ドルで、予想を約5000万ドル（1.98%）下回った。
- 2027年度通期の売上高ガイダンスを107億ドルから109億ドルに引き上げた。
- 通期の調整後希薄化EPSガイダンスも33.18ドルから34.08ドルに引き上げた。
- 経営陣は、受注残、利益率の拡大、国家安全保障技術への需要が見通しを支えると述べた。
業績概要
CACIによると、第1四半期の売上高は前年同期比8.2%増となり、オーガニック成長率は2.1%で、同社が事前に示していた低一桁台の見通しに沿った結果となった。EBITDAマージンは前年同期の12.7%から13.3%に拡大し、プログラムの執行状況と利益率の高い案件の比率上昇が寄与した。
同社は今四半期を2027年度の力強いスタートと位置付け、国家安全保障ポートフォリオ全体での成長を強調した。経営陣によると、売上高の約90%が国家安全保障関連の顧客から生じており、この市場は他の政府セグメントと比べて裁量的な予算削減の影響を受けにくい安定した需要があるとしている。
また、受注残と受注高においても引き続き堅調さが示された。同四半期の受注額は48億ドルで、受注倍率（book-to-bill比率）は2.0倍に達した。資金手当て済みの受注残は340億ドルとなり、前年同期比15%増加した。
財務ハイライト
- 売上高：24億7000万ドル、前年同期比8.2%増。
- 時価総額：137億8000万ドル。
- 直近12カ月の売上高成長率：10.89%。
- 自己資本利益率（ROE）：13%。
- オーガニック売上高成長率：2.1%、事前予想に沿った水準。
- 調整後希薄化EPS：7.66ドル、前年同期比11.8%増。
- EBITDAマージン：13.3%、前年同期比160ベーシスポイント改善（12.7%から）。
- フリーキャッシュフロー：1億3300万ドル、第1四半期特有のキャッシュ流出を反映。
- 受注額：48億ドル、受注倍率2.0倍。
- 資金手当て済み受注残：340億ドル、前年同期比15%増。
- プロフォーマベースのレバレッジ比率：四半期末時点で3.5倍、ARKA買収直後の水準から低下。
- 固定価格契約の比率：売上高の30%台前半（低～中程度）、従来の27%から上昇。
- 既存事業の売上高構成比：2027年度売上高の94%、会計年度のこの時点としては7年間で最高水準。
実績対予想
CACIの調整後EPSはコンセンサス予想を1株当たり1.09ドル（16.59%）上回り、大幅な利益サプライズとなった。一方、売上高は予想を5000万ドル下回り、1.98%の未達となった。
表面上の数字は強弱混在となったが、利益率の拡大と通期見通しの引き上げを伴った利益超過の方が重要視された。同社は売上高の未達について需要の弱さを示すものではないとし、堅調な受注高、大規模な受注残、依然として活発なパイプラインを根拠として挙げた。
投資家にとっては、明確なEPS超過と見通しの引き上げの組み合わせが、わずかな売上高の未達よりも重要な意味を持った可能性が高い。
市場の反応
CACIの株価は時間外取引で前日終値623.38ドルから2.99%上昇し、642ドルをつけた。株価は52週レンジ（434.7ドル〜683.5ドル）の上限付近で推移しており、市場が今回の決算を好意的に受け止めたことがうかがえる。
株価の動きは爆発的というよりも落ち着いたものだった。これは、利益予想を上回り見通しを引き上げた一方で、売上高がわずかに下回った四半期の内容に見合った反応といえる。株価の反応は、投資家が利益率のトレンド、キャッシュ創出力、受注残を評価しながらも、割高なバリュエーションや株価がすでに直近高値付近にあるという事実を慎重に見極めていることを示唆している。
見通しとガイダンス
CACIは2027年度の売上高ガイダンスを5000万ドル引き上げ、107億ドルから109億ドルのレンジとした。また、調整後希薄化EPSガイダンスを33.18ドルから34.08ドルに引き上げ、調整後純利益ガイダンスも500万ドル増額して7億4000万ドルから7億6000万ドルとした。
フリーキャッシュフローのガイダンスは少なくとも9億ドルを再確認し、EBITDAマージンの見通しも12%台後半のレンジを維持した。経営陣は、第1四半期の収益性がすでに高水準にあったため、マージンの上昇ペースは当初の想定より緩やかになる可能性があるとしながらも、下半期はオーガニック成長がより加速する見込みであると述べた。
CACIはまた、以下の戦略的優先事項を強調した：
- ニューヨーク州ロチェスターの6万1000平方フィートの施設を皮切りとした製造センター・オブ・エクセレンスの拡充；
- 電子戦、対無人機（カウンターUAS）、宇宙関連能力への継続的な投資；
- 2027年初頭に予定されている投資家向け説明会（インベスターデー）の開催；
- 2027年1月1日を起点とするカレンダー会計年度への移行。
経営陣のコメント
最高経営責任者（CEO）のジョン・メングッチ氏は、「CACIはテクノロジーを最優先とする国家安全保障企業であり、明確かつ一貫した戦略を実行している」と述べた。同氏は、顧客ニーズを先取りした投資と深い任務遂行知識が同社の成功の源泉であると語った。
また、今四半期の業績についても言及し、「2027年度は非常に好調なスタートを切ることができた。第1四半期の売上高は8%増加し、EBITDAマージンは13.3%に達し、調整後希薄化EPSは12%増加し、フリーキャッシュフローは1億3300万ドルを創出した」と述べた。
最高財務責任者（CFO）のジェフ・マクローランド氏は、マージン見通しへの自信を示し、「引き続き緩やかなマージン改善の機会があると見ている」と述べた。また、事業環境は「非常に機会の豊富な環境」にあり、投資と成長を同時に進める余地があると付け加えた。
リスクと課題
- サプライチェーンの圧力：経営陣は、半導体メモリ、レアアース元素、長いリードタイムが引き続き課題であり、タイミングやコストに影響を与える可能性があると述べた。
- 買収に依存した売上高構成：成長とマージンプロファイルの一部はARKAの寄与を反映しており、投資家はオーガニックな成長の勢いに注目する可能性がある。
- 政府調達のタイミング：一部の分野では受注決定が通常より遅れており、四半期ごとの売上高タイミングに影響を与える可能性がある。
- 固定価格契約の実行リスク：同社は固定価格契約の比率を高めており、マージン改善に寄与する一方、技術的な前提条件が変化した場合には実行リスクが高まる。
- 会計年度移行：カレンダー会計年度への移行により、近い将来において比較が複雑になる可能性がある。
質疑応答
決算説明会では、アナリストが成長の視認性、利益率、サプライチェーンの制約、受注ペースなど複数のテーマに焦点を当てた。
CACIが同業他社を上回るパフォーマンスを続けている理由についての質問に対し、経営陣は長期的な戦略、深い任務遂行知識、顧客ニーズへの早期投資を挙げた。また、下半期のオーガニック成長への自信についても質問があり、幹部陣は大規模な資金手当て済み受注残、直近の受注、新規プログラムからの立ち上がりを根拠として示した。
固定価格契約の比率拡大も注目を集めた。経営陣によると、27%から33%への増加のうち約半分はARKAによるもので、残りは固定価格業務のオーガニックな成長を反映しているという。幹部陣は、技術的なリスクが十分に把握されている場合にのみ当該契約を受注するため、現在の構成比率に問題はないと述べた。
アナリストはサプライチェーンの制約とARKA関連売上高のタイミングについても詳細を求めた。経営陣は不足品や調達リードタイムを積極的に管理していると述べるとともに、ARKAは想定通りのパフォーマンスを発揮しており、一部の売上高タイミングは単に年度内でシフトしたに過ぎないと強調した。
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