シュルンベルジェ・リミテッドは2026年第3四半期の決算を発表し、調整後1株当たり利益（EPS）および売上高がいずれもウォール街の予想を上回った。主要事業全体にわたる幅広い成長と利益率の改善が寄与した。調整後EPSは0.64ドルと、市場予想の0.62ドルを上回り、売上高は94億5,000万ドルに達し、予想の92億7,000万ドルを超えた。株価は市場前取引で4.56%上昇し51.81ドルとなり、前日終値の49.55ドルから2.26ドル高となった。投資家は今回の好決算と、同社が示した年内および2027年に向けた強気の見通しに好感を示した。
主なポイント
- SLBは第3四半期の利益・売上高ともに市場予想を上回った。
- 売上高は前四半期比5%増加し、主要地域すべてで伸びを記録した。
- 調整後EBITDAマージンは21.9%に改善し、前四半期比71ベーシスポイント上昇した。
- 経営陣は中東、北米、オフショア市場での活動強化を指摘した。
- 通年の設備投資計画および自社株買い計画は据え置かれた。
- 決算発表後、市場前取引で株価が上昇した。
業績概況
SLBは、当四半期において地理的地域および主要部門全体にわたる幅広い前四半期比成長が見られたと述べた。売上高は94億5,000万ドルに達し、中東での緩やかな回復、北米での安定した成長、ならびにラテンアメリカ、欧州、アフリカ、アジアのオフショア盆地における継続的な勢いに支えられた。
生産関連事業は引き続き主要な強みとなった。経営陣によれば、生産部門はポートフォリオの半分以上を占めるようになり、短期サイクルと長期サイクルの活動をより安定的に組み合わせた事業構成となっている。この転換により、売上高の見通しが立てやすくなり、特定市場への依存度が低下した。
当四半期は収益性の改善も示された。税引前セグメント営業利益率は4部門すべてで改善し、調整後EBITDAマージンは21.9%に上昇した。経営陣はこの結果を「上昇サイクルの転換点」の証左と表現し、探鉱、開発、介入の各分野で活動が改善していると述べた。
財務ハイライト
- 売上高：94億5,000万ドル、前四半期比5%増。
- 調整後EPS：0.64ドル、前四半期比0.09ドル増、前年同期比0.05ドル減。
- 調整後EBITDAマージン：21.9%、前四半期比71ベーシスポイント上昇。
- 中東売上高：19億ドル、前四半期比13%増。
- 北米売上高：前四半期比7%増。
- デジタル売上高：6億9,300万ドル、前四半期比ほぼ横ばい。
- リザーバー・パフォーマンス売上高：16億ドル、前四半期比5%増。
- ウェル・コンストラクション売上高：29億ドル、前四半期比5%増。
- プロダクション・システムズ売上高：40億ドル、前四半期比6%増。
- 営業キャッシュフロー：15億ドル、フリーキャッシュフロー：8億2,800万ドル。
実績と予想の比較
SLBは予想を小幅ながら明確に上回った。調整後EPSは0.64ドルとなり、市場コンセンサス予想の0.62ドルを0.02ドル上回り、サプライズ率は3.23%となった。売上高は予想の92億7,000万ドルに対して1億8,000万ドル（1.94%）上回った。
上振れ幅は大きくはなかったものの、良好な営業トレンドに裏付けられていた。売上高の成長は幅広く、利益率は改善し、キャッシュ創出力も堅調を維持した。この組み合わせは、小幅な利益サプライズ単独よりも投資家にとって重要な意味を持つことが多い。
当四半期はSLBの最近のトレンドとも比較して良好な結果となった。EPSは前四半期から0.09ドル改善し、売上高は前四半期比5%増加した。ただし前年同期比では調整後EPSが0.05ドル減少しており、回復が依然として一様ではないことを示している。それでも、成長と利益率拡大の組み合わせは勢いの改善を示唆している。
市場の反応
SLBの株価は決算発表後の市場前取引で4.56%上昇し51.81ドルとなり、投資家が今回の結果を予想以上と受け止めたことを示した。株価は前日終値の49.55ドルから2.26ドル上昇した。
この上昇により、株価は52週安値の34.65ドルからさらに上方に位置することとなったが、52週高値の60.46ドルは依然として上回っていない。この反応は、投資家が利益の上振れ幅の小ささよりも、同社の利益率改善、キャッシュフロー、長期成長の見通しに注目していることを示唆している。
株価の上昇はまた、深海プロジェクト、探鉱活動、生産回復、デジタルサービスに支えられた広範な上昇サイクルに事業が入りつつあるという経営陣の見解を市場が歓迎したことを示している。なお、異常な取引量に関するデータは提供されていない。
見通しとガイダンス
第4四半期については、SLBは売上高を約100億ドルと見込んでおり、前四半期比5〜7%の成長となる見通しである。経営陣は、この予想が中東売上高をおよそ19億ドルで概ね横ばいと仮定しており、地域紛争がこれ以上拡大しないことを前提としていると述べた。
また、第4四半期の調整後EBITDAマージンは100〜150ベーシスポイントの拡大を見込んでいる。主要部門は前四半期比で低い一桁台の成長が見込まれ、プロダクション・システムズは高い一桁台の成長が予想される一方、ウェル・コンストラクションとリザーバー・パフォーマンスは概ね横ばいと見込まれている。
経営陣によれば、デジタル部門は探鉱関連の売上増加に支えられ、例年の年末パターンに沿った動きが期待される。2026年通年については、設備投資を約25億ドル、自社株買いを約24億ドルで据え置いた。年間の株主還元総額は40億ドルをやや上回る水準が見込まれている。
さらに先を見据えると、経営陣は中東の活動が2026年下半期の水準を維持した場合、2027年の世界の油田サービス市場は中程度の一桁台の成長が可能と述べた。中東の活動が正常化すれば、さらなる上振れ余地が生まれるとしている。同社は、深海開発、探鉱の再活性化、生産回復、ベネズエラの再稼働に支えられ、主要部門が市場を上回る成長を遂げると見込んでいる。ウォール街のアナリストもこの楽観的な見方を共有しており、コンセンサスの「買い」格付けと株価目標は26%の上昇余地を示唆している。SLBは、InvestingProの包括的なプロリサーチレポートが対象とする米国株1,400銘柄以上のうちの一つであり、直感的なビジュアルと専門家による分析を通じて複雑なデータを明確で実用的なインテリジェンスに変換している。
経営幹部のコメント
最高経営責任者（CEO）のオリビエ・ル・プーシュ氏は、当四半期について「地理的地域および主要部門のそれぞれにわたる幅広い前四半期比売上高成長」が見られ、4部門すべてで利益率が拡大したと述べた。このメッセージは、同社の成長が特定の地域や製品ラインに限定されていないことを改めて示すものとなった。
同氏はまた、SLBの生産事業がポートフォリオの半分以上を占めるようになり、同社に「市場サイクルを通じた収益の見通しと安定したパフォーマンスを支える持続的な基盤」をもたらしていると述べた。これは過去と比べてより均衡のとれた事業構成を強調するものとして重要である。
ル・プーシュ氏はデジタルの実行面にも言及し、当四半期に75万フィートを超える自動掘削を実現し、前年同期比で約50%増加したと述べた。また、同社の予測分析システム「Hellops」が現在、国際的なアクティブリグの20%以上を監視しており、前年同期比で60%以上増加したと述べた。
最高財務責任者（CFO）のステファン・ビゲ氏は、買収したChampionX事業がSLBに加わって以来、四半期ベースで最高の売上高と利益率を達成したと述べた。また、当四半期末の純負債は92億ドルとなり、営業キャッシュフローは15億ドル、フリーキャッシュフローは8億2,800万ドルを創出したと述べた。
リスクと課題
- 中東の不安定性：地域の混乱は活動水準、価格設定、顧客の支出に影響を与える可能性がある。
- 原油価格への感応度：原油市場の低迷は、掘削、深海、探鉱への投資を鈍化させる可能性がある。
- 利益率への圧力：インフレや価格競争は、特に大型入札において収益を圧迫する可能性がある。
- 統合の実行：SLBはChampionX、さらにその後のKelvionの吸収を、業務を混乱させることなく継続する必要がある。
- データセンターソリューションの拡大：事業は急成長しているが、効率的かつ収益性を伴った拡大が可能であることを証明する必要がある。
質疑応答
アナリストは次の成長の柱がどこから生まれるか、またその持続性について質問した。
質問は探鉱、深海、生産回復に集中し、経営陣は現在のサイクルにはいくつかの有利な要因があると述べた。ル・プーシュ氏は、2027年以降、全部門・全盆地にわたる成長を見込んでおり、深海、探鉱、ベネズエラなどの新興地域での旺盛な需要があると述べた。
アナリストはまた、原油価格が軟化した場合の見通しの耐性についても質問した。経営陣は、業界は依然として埋蔵量の補充需要と在庫の枯渇という課題に直面しており、原油価格が落ち着いたとしても投資を支える要因となるはずだと述べた。
もう一つの重要なテーマはベネズエラであった。経営陣は同国での活動が加速しており、2026年のSLBの同国売上高は2倍以上になる見通しで、2027年には数倍の成長の可能性があると述べた。
中東に関する質問は混乱と利益率に焦点が当てられた。経営陣は、同地域の活動は四半期後半に改善し、状況が安定していれば第4四半期は第3四半期と概ね同水準になるとの見通しを示した。また、活動が正常化すれば中東が主要な営業レバレッジの原動力になり得るとも述べた。
アナリストはChampionX、OneSubsea、デジタルについても質問した。経営陣はChampionXが好調に推移しており、利益率の拡大と国際的な成長余地があると述べた。OneSubseaは引き続き受注を獲得し、2027年以降に向けたバックログの視認性を高めている。デジタルは引き続き成長エンジンであり、経営陣は二桁成長を見込み、自動化、探鉱データ、AIツールへの旺盛な需要があると述べた。
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