2026年10月28日（水）、BranchOut Food（BOF）はPlanet MicroCap Showcase: Toronto 2026において、ペルー工場が初期商業化段階からスケールアップへと移行しつつあることを投資家に説明した。売上は増加し、主要小売業者との取引も既に始まっており、利益率の改善も見込まれている。一方で、注文の遅延、依然として高い損益分岐点、事業拡大に伴う追加運転資本の必要性といった近期的な課題についても認めた。
主なポイント
- BranchOut Foodによると、2025年の売上高は1,372万ドルに達し、2026年は1,450万ドル、2027年は3,000万ドル超を見込んでいる。
- 大手小売業者の意思決定の遅さを主因として、550万ドル分の注文が2026年から2027年に繰り越された。
- ペルー工場の月間生産量は最近7万キログラムに達し、従来の3万〜4万キログラムから大幅に増加した。
- 現在の損益分岐点は年間売上高約2,600万ドルであるが、製造工程や調達の改善により1,800万ドル、さらに1,450万ドルまで引き下げられる可能性がある。
- EnWaveベースの生産技術において3〜4年の先行優位性を持ち、小売、プライベートラベル、チーズ製品への拡大余地があるとしている。
財務実績
BranchOut Foodは2025年に1,372万ドルの売上高を計上した。そのうち約950万ドルが工場生産によるもので、残りの450万ドルはプルーン調達契約によるものである。
2026年については、経営陣は1,450万ドルの売上高を見込んでいる。また、2027年に繰り越された550万ドル分の注文がなければ、2,000万ドルに近い水準になっていた可能性があるとも述べた。
- 2025年売上高：1,372万ドル
- 2025年の工場生産売上高：約950万ドル
- 2025年のプルーン調達契約：450万ドル
- 2026年売上高ガイダンス：1,450万ドル
- 2027年に繰り越された注文：550万ドル
- 2027年売上高見通し：3,000万ドル超（経営陣はこの見積もりは保守的であると述べている）
最高財務責任者のジョン・ダルフォンシ氏は、売上高は生産量を通じて評価すべきだと述べた。「当社の売上高を測る方法は、製品として生産されたキログラム数です。1キログラムあたりの平均価格は約33ドルです。1ヶ月に生産されたキログラム数に33を掛ければ、それが月間売上高になります」と説明した。
同氏はまた、2022年の創業および2023年の上場以来、毎年売上高を倍増させてきたと付け加えた。BranchOut Foodは、2027年に向けて四半期あたり約400万ドルのベース実行レートで事業に入ると述べた。
事業運営の最新状況
BranchOut Foodの主要生産拠点はペルーにあり、2024年に施設を開設した。同工場では現在約300名が働いており、EnWaveのREV技術（真空チャンバーマイクロ波プロセス）を採用している。同社によると、この技術は標準的なフリーズドライと比較して、風味、食感、外観を向上させるという。
経営陣によると、工場の月間生産量は最近7万キログラムに達し、従来の平均3万〜4万キログラムから大幅に増加した。この増加は、特に前処理工程と製品の機械への投入方法における2年間の工程改善によるものだという。
- ペルー工場開設：2024年
- 施設従業員数：約300名
- 最近の月間生産量：7万キログラム
- 従来の月間生産量：3万〜4万キログラム
- 1キログラムあたりの平均価格：約33ドル
BranchOut Foodによると、この技術は沸点を室温まで下げることで、風味、食感、色を保持するのに役立つという。同社の製品はフリーズドライの代替品と比べて約3倍の風味を持ち、フリーズドライスナックによく見られる白っぽい外観ではなく、本物の果物に近い見た目になる傾向があるとしている。
経営陣は、製品の一貫性が重要な競争優位性になっていると述べた。果物や野菜ごとに機械内での挙動が異なるため、それぞれの前処理に関する企業秘密を開発してきたと説明した。現在、約12種類の果物と野菜を生産しているという。
BranchOut Foodはサステナビリティの側面も強調した。通常は廃棄されるような規格外の果物や野菜を購入することで、原材料コストの削減と廃棄物の削減が可能になるとしている。経営陣によると、このアプローチはペルーで特に有効であり、輸出用農産物は外観で選別されることが多く、BranchOut Foodの加工ニーズとは必ずしも一致しないという。
財務構造と利益率
経営陣は、同社がキャッシュフローの損益分岐点に近づいているものの、まだ達していないと述べた。現在のコスト条件下での損益分岐点は年間売上高約2,600万ドルと推定している。
原材料調達が改善されれば約1,800万ドルに、さらに包装を内製化すれば約1,450万ドルまで改善できるとしている。包装は、同社がその他のコストと合算している20%のバケツのうち約8ポイントを占めている。
- 現在の損益分岐点：年間売上高約2,600万ドル
- 調達改善後の潜在的損益分岐点：約1,800万ドル
- 包装内製化後の潜在的損益分岐点：約1,450万ドル
- 原材料：売上高の約35%
- 関税、ロイヤルティ、手数料、包装、輸送を含むその他コスト：売上高の約20%
- 現在の生産能力における限界コスト：売上高の約55%
経営陣によると、2026年第3四半期の粗利益率は10%台であった。年末までに20%台に移行し、最終的には事業効率化により40%に達することを見込んでいる。
BranchOut Foodによると、利益率はチャネルによって異なる。原材料はプレミアム性が低いため利益率は約30%であるのに対し、ブランド小売製品は包装・マーケティングコスト後でも40〜45%の利益率を生み出せるとしている。また、コストコ・ホールセールの手数料は6.6%であると述べた。
事業構成と小売業者との関係
BranchOut Foodによると、2026年の売上高構成は3つの主要チャネルに分かれており、原材料が約50%、クラブ小売およびブランド製品が約40%、プライベートラベルが約10%となっている。経営陣はプライベートラベルを成長機会と位置づけており、まだ事業の主要部分ではないと述べた。
- 原材料：売上高の約50%
- クラブ小売およびブランド製品：約40%
- プライベートラベル：約10%
同社はコストコ・ホールセール、Sam’s Club、ウォルマート、および複数の原材料顧客との取引関係を既に構築しているとした。ダルフォンシ氏は「ペルーに工場を開設してまだ約2年ですが、コストコ・ホールセール、Sam’s Club、ウォルマート、大手原材料企業といった主要小売業者との取引をすでに実現しており、それはさらに拡大しています」と述べた。
具体的な製品と販売先は以下の通りである：
- コストコ・ホールセール：テキサス州でチーズケーキバイツを発売予定
- Sam’s Club：クランチーフルーツマルチパック（年間約800万ドル規模のビジネス）、約50%の店舗で在庫あり
- Sam’s Club：トロピカルミックスパック（約200万ドル規模の製品）、2026年末に発売予定
- ウォルマート：プライベートラベル製品および原材料供給
- ターゲット：乾燥チーズ製品が既に店頭に並んでいる
経営陣は、小売展開はまだ初期段階にあると述べた。より広範な小売チャネルへの本格参入はまだ行っておらず、約5,000店舗を持つクローガーへのアプローチも未実施であるとし、これを大きな機会と捉えていると説明した。
同社は、ペルーを拠点とするコスト構造が小売業者の採算基準を満たし、プライベートラベル事業の拡大を支援できると考えている。また、ブランド製品を基盤としながら、小売業者の仕様に合わせた製品を製造する能力を構築しているとも述べた。
製品拡大とチーズ事業の機会
BranchOut Foodは、果物・野菜を超えて乾燥チーズ製品へと事業を拡大していると述べた。経営陣は、チーズ事業は将来的に果物・野菜事業と同規模、あるいはそれ以上の規模になる可能性があると述べた。
チーズケーキバイツは現在、EnWave技術を使用する米国施設で委託生産されており、将来的にはペルーでの生産が計画されている。この製品は常温保存が可能で、硬くなく、クリーミーな食感を持ち、最低2年の賞味期限があるという。経営陣によると、米軍のテストでは製品に有効期限が設定されなかったとのことである。
BranchOut Foodによると、乾燥チーズ製品はすでにターゲットの店舗に並んでおり、2027年にはチーズ関連の発表がさらに増える見込みだという。また、大手クラブ小売業者向けの季節限定ランチパック製品も開発中であると述べた。
生産能力、拡張、資金調達
経営陣によると、現在の工場生産能力は年間売上高約4,000万〜5,000万ドルに対応できる。また、隣接地を約20万ドルで既に確保しており、約15万ドルでShellを建設すれば、生産能力を年間売上高約1億ドルまで引き上げることができるとしている。
同社によると、EnWaveの機械を1台追加する場合のオールインコストは約200万ドルとなる。
- 現在の生産能力：年間売上高4,000万〜5,000万ドル
- 隣接地活用後の拡張生産能力：年間売上高約1億ドル
- 隣接地取得コスト：20万ドル
- Shell建設コスト：約15万ドル
- EnWave機械追加コスト：約200万ドル
BranchOut Foodは、キャッシュサイクルが最長6ヶ月に及ぶことがあるため、運転資本の確保に株式ファイナンスを活用してきた。最近、設備購入のために300万ドル、運転資本のために500万ドルを調達した。
今後については、2027年に主要商業銀行からリボルビングクレジットファシリティを確保したい考えを示した。ファクタリングや売掛金ベースのファイナンスも検討したが、現時点ではそれらの選択肢は採用していないと述べた。
競争上のポジショニング
BranchOut Foodは、現在の規模において直接的な競合はほとんど存在しないと述べた。経営陣は、BranchOut Foodと同様の方法でEnWave技術を活用している企業は他になく、競合他社が同様の設備を購入したとしても、製品品質と製造ノウハウを追いつくには時間がかかると述べた。
ダルフォンシ氏は、同社には3〜4年の先行優位性があると述べた。「競合他社に遭遇したことはありません。この技術を当社のような規模で使用している企業はなく、仮にEnWaveの機械を購入したとしても、製品はプレミアム品質でなければならず、それには多大な努力が必要です。このような製品を作るのに何年もかかりました。そのため、たとえ誰かが明日この事業に参入したとしても、当社にはおそらく3〜4年の先行優位性があると考えています」と述べた。
同氏はまた、同社がより優れた風味、食感、外観、コストを持つ製品で大規模なフリーズドライスナック市場を置き換えようとしていると述べた。「この話を考えると、私たちはこれを最初に行う者です。私たちは巨大な市場を置き換えようとしています。工場を開設してわずか2年で、あらゆる有名ブランドと取引する大きな成功を収めました。売上高1億ドルの企業が誕生するのは時間の問題だと感じています」と述べた。
今後の見通し
BranchOut Foodは複数年の視点で考えていると述べた。ダルフォンシ氏は「この会社を見るとき、すべての取引先に浸透していく3〜4〜5年先を見据えて考える必要があります」と述べた。
同社の近期計画は3つの分野に集中している：
- 調達と包装の改善による生産量の増加と利益率の向上
- ブランド小売、プライベートラベル、原材料販売の拡大
- 2027年におけるチーズ製品の追加と小売業者パートナーシップの拡大
経営陣によると、原材料事業は2026年に600万〜700万ドル、2027年には約1,000万ドルに達する可能性があるという。また、取引先と製品ラインを拡大し続ければ、長期的に1億ドル超の売上高を達成する道筋があるとも述べた。
現時点では、BranchOut Foodは移行期にある。急速に成長しているが、生産量の増加を安定した収益性に転換するための取り組みはまだ続いている。
詳細については、以下の完全な議事録を参照されたい。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。
