大和証券グループ本社は、2026年度第2四半期の決算を発表した。1株当たり利益（EPS）は36.89円と、予想の39.46円を6.51%下回ったが、売上高は4,310.9億円と、予想の2,229.8億円を大幅に上回った。株価は1.82%安の1,698.5円となり、52週安値の1,183.5円を大きく上回る水準にあるものの、52週高値の1,898円には届いていない。ウェルス・マネジメント部門の好調な収益や資産残高連動型手数料が上振れを牽引した一方、利益は前四半期比で減少し、費用も増加した。
主なポイント
- 資産残高連動型収益の好調と堅調な顧客需要を背景に、売上高は予想を大幅に上回った。
- 費用増加とフロー型収益の低迷を反映し、EPSは予想を下回った。
- 基礎的収益力を示すベースプロフィットは前年同期比41.9%増となり、中核的な収益基盤の堅固さが示された。
- ウェルス・マネジメント部門では資産残高連動型収益が過去最高を更新し、純流入額も好調に推移した。
- 中間配当は1株当たり39円と過去最高に引き上げられ、収益の持続性に対する自信が示された。
業績概況
大和証券によると、純営業収益は前四半期比1.6%増の2,239億円となった一方、経常利益は11.2%減の782億円、親会社株主に帰属する当期純利益は8.8%減の514億円となった。年換算自己資本利益率（ROE）は11.3%となり、市場の変動にもかかわらず収益性は健全な水準を維持した。
最も好調だったのはウェルス・マネジメント部門である。同部門の純営業収益は前四半期比12.5%増の992億円、経常利益は6.6%増の397億円となった。資産残高連動型収益は383億円と過去最高を更新し、ラップ関連収益も208億円と過去最高となった。
安定的な収益力を示す指標であるベースプロフィットは623億円と、前年同期比41.9%増加した。上半期累計のベースプロフィットは1,252億円に達し、通期目標の1,500億円の80%超を既に達成している。
財務ハイライト
- 純営業収益：2,239億円（前四半期比1.6%増）
- 経常利益：782億円（前四半期比11.2%減）
- 親会社株主に帰属する当期純利益：514億円（前四半期比8.8%減）
- 年換算ROE：11.3%
- ベースプロフィット：623億円（前年同期比41.9%増）
- 上半期累計ベースプロフィット：1,252億円（通期目標の80%超）
- 中間配当：1株当たり39円（過去最高）
- 配当利回り：3.93%（過去12カ月の配当成長率：21.43%）
- 配当性向：50.3%
- ウェルス・マネジメント部門純営業収益：992億円（前四半期比12.5%増）
- 資産残高連動型収益：383億円（過去最高）
実績と予想の比較
大和証券はEPSで予想を下回ったが、売上高は大幅に上回った。EPSは36.89円と、予想の39.46円を2.57円（6.51%）下回った。売上高は4,310.9億円と、予想の2,229.8億円を2,081.1億円（93.33%）上回った。
売上高の上振れ幅は異例の大きさとなったが、投資家はEPSの下振れや経常利益の減少をより重視した可能性がある。前四半期比での利益減少は、費用増加とトレーディング関連収益の軟化が利益率を圧迫したことを示唆している。それでも、ベースプロフィットは前年同期比で大幅に増加しており、EPSの下振れが示す以上に、収益構造の底堅さが確認できる。
市場の反応
直近の取引データでは、株価は1.82%安の1,698.5円となった。これは52週高値の1,898円を約10.5%下回る水準であり、52週安値の1,183.5円からは約43.5%上昇した水準にある。
この値動きは、急激な売りではなく慎重な反応を示している。投資家は、大幅な売上高の上振れとウェルス・マネジメント部門の堅調なトレンドを、EPSの下振れ、経常利益の減少、費用増加と天秤にかけたとみられる。特段の売買高に関する情報は提供されていない。小幅な下落にもかかわらず、株価は過去1年間で約49%の強いリターンを上げており、市場全体と比べてボラティリティが低いことを示す低ベータ値（0.53）がこれを支えている。InvestingProの購読者は、大和証券に関する15以上の独自インサイトや、1,400銘柄以上をカバーする包括的なプロリサーチレポートにアクセスでき、ウォール街の複雑なデータを明確で実践的な情報へと変換して提供している。
見通しとガイダンス
経営陣は、通期ベースプロフィット目標1,500億円という中期経営計画の目標を改めて示した。上半期累計で既に1,252億円を計上しており、目標の達成または超過が視野に入っている。
同社は、10月以降もウェルス・マネジメント部門が引き続き好調に推移している一方、グローバル市場は市況の影響から第2四半期に比べて低調であると述べた。グローバル投資銀行部門では引き続きディールパイプラインを積み上げており、資本市場の活動が活発化すれば将来的な手数料収入の拡大につながる可能性がある。
大和証券はまた、中長期的な資産形成や分散投資に対する顧客需要が引き続き堅調であると述べた。経営陣は、ORIXバンクの買収により収益源の多様化が図られ、提供できる金融ソリューションの幅が広がると期待している。
経営陣のコメント
発表者の吉田氏は「第2四半期においては、安定した資産残高連動型収益の着実な積み上げが全体の業績を支え、年換算ROE11.3%を確保することができた」と述べた。このコメントは、継続的な収益が収益性を支える上で果たす役割を強調するものである。
同氏はまた「テーマ株の調整や金利上昇などの要因により顧客活動は低下したものの、純流入額が過去最高を更新したことは、大きな成果であると認識している」と述べた。この点は、変動の激しい市場環境においても、同社のウェルス・マネジメント事業の強固さを裏付けるものである。
戦略面については「今後は、ウェルス・マネジメントをグループ成長の中核に据え、顧客との関係をより深く、より広く築くことで利益成長を実現していく」と述べた。さらに「融資機能の追加により収益源を多様化し、顧客ニーズに応えるためのソリューションの幅を広げることができる」と付け加えた。
リスクと課題
- 費用増加：販売費・一般管理費が7.1%増加しており、収益成長が鈍化した場合に利益率を圧迫する可能性がある。
- 市場の変動：株式トレーディングや引受業務の低迷は、取引関連収益の減少につながる可能性がある。
- 金利変動：特に米国での金利上昇は、海外の債券関連業務やポートフォリオのパフォーマンスに悪影響を与える可能性がある。
- 地域別の業績格差：アジア・オセアニアおよびアメリカ地域の一部で利益が減少しており、地域間でパフォーマンスにばらつきがある。
- 統合リスク：ORIXバンクの連結化により、効果が完全に発現するまでの間、近い将来に費用負担が生じる可能性がある。
質疑応答
提供されたトランスクリプトには、正式な質疑応答セッションは含まれていない。プレゼンテーションは、経営陣による当四半期の業績、事業動向および見通しの説明をもって終了した。
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