マクドナルドは2026年第3四半期の調整後決算を発表し、1株当たり利益（EPS）がウォール街の予想を上回った。一方、売上高は予想を下回ったものの、同社は米国の客数が期末にかけて改善し、海外市場も引き続き成長を続けていると述べた。EPSは3.57ドルとなり、アナリスト予想の3.38ドルを上回った。売上高は71億6,000万ドルで、予想の72億9,000万ドルには届かなかった。株価は前場外取引で5.35%上昇し277.10ドルとなり、前日終値の263.04ドルから上昇、52週レンジのほぼ中間水準に位置している。
主要ポイント
- 調整後EPSは3.57ドルで予想を5.62%上回り、予想以上の収益性を示した。
- 売上高は71億6,000万ドルで予想を1.78%下回り、アナリスト予測を若干下回る結果となった。
- グローバルの既存店売上高は1.5%増、システム売上高は固定為替レートベースで4%増となった。
- 米国の既存店売上高は四半期全体では0.2%減となったが、9月にはプラスに転じた。
- マクドナルドはスペシャルティビバレッジ、バリューミール、メニュー刷新を主要な成長ドライバーとして挙げた。
- 2026年の設備投資は約37億ドルと、従来ガイダンスの下限を見込む。
業績概要
マクドナルドは、今四半期がコア事業の着実な回復と海外での継続的な好調を反映したものであると述べた。グローバルの既存店売上高は1.5%増、システム売上高は固定為替レートベースで4%増となった。米国の既存店売上高は四半期全体では0.2%減となったが、7月・8月の低調な結果を経て9月にはプラスに転じ、期を通じて改善が見られた。
海外市場は米国の軟調な業績を補う形となった。国際直営市場（International Operated Markets）の既存店売上高はオーストラリアとドイツが牽引し1.4%増となった。国際フランチャイズ開発市場（International Developmental Licensed Markets）の既存店売上高は4.2%増で、全地域がプラスに貢献した。経営陣は、特に欧州での消費者環境が軟調であるにもかかわらず、主要市場の大半でシェアを維持または拡大していると述べた。
今四半期はマクドナルドの長期戦略における進展も示された。同社はスペシャルティビバレッジ、手作りパン粉チキンのテスト、デジタルオファー、店舗改装を「マクドナルド＞NEXT」計画の一環として推進している。また、グローバルポートフォリオのフランチャイズ化も進めており、今年は約175店舗を再フランチャイズ化した。
財務ハイライト
- 調整後EPS：3.57ドル、固定為替レートベースで前年同期比11%増。
- 売上高：71億6,000万ドル、予想の72億9,000万ドルを下回る。
- グローバル既存店売上高：1.5%増。
- システム売上高成長率：固定為替レートベースで4%増。
- 米国既存店売上高：四半期では0.2%減、年初来では1.4%増。
- 国際直営市場既存店売上高：1.4%増。
- 国際フランチャイズ開発市場既存店売上高：4.2%増。
- レストランマージン：四半期で約42億ドル。
- 年初来調整後営業利益率：48.3%。
- 販売費・一般管理費（SG&A）：四半期のシステム全体売上高の2%。
実績対予想
マクドナルドは利益予想を上回ったが、売上高は予想を下回った。調整後EPSの3.57ドルはコンセンサス予想の3.38ドルを0.19ドル上回り、5.62%のサプライズとなった。売上高の71億6,000万ドルは予想の72億9,000万ドルを1億3,000万ドル（1.78%）下回った。
利益の上振れは、売上高がやや低調であったにもかかわらず、収益性の向上と有利な製品構成によって支えられた。マクドナルドの規模において、一桁台中盤のEPSサプライズは意味のある結果であり、極端ではないが注目に値する。売上高の未達は小幅であり、四半期末における米国トレンドの改善や堅調な海外成長を踏まえれば、事業の底堅さというメッセージを覆すものではなかった。
市場の反応
株価は前場外取引で5.35%上昇し277.10ドルとなり、前日終値の263.04ドルから上昇した。この上昇は1株当たり約14.06ドルの増加を意味し、投資家が利益の上振れと米国事業のモメンタム改善の兆しを好感したことを示唆している。
株価は現在、52週安値の229.20ドルを約31.7%上回り、52週高値の341.75ドルを約18.9%下回る水準にある。大型の生活必需品関連株にとって5%超の値動きは注目に値し、好意的な初期反応を示している。投資家は利益の上振れ、客数トレンドの改善、同社の戦略的取り組みに注目し、小幅な売上高の未達は軽視した模様だ。
見通しとガイダンス
マクドナルドは2026年末には年初よりも強固な立場で終えることができると述べたが、第4四半期の米国既存店売上高が第3四半期を上回るとは明言しなかった。経営陣は9月・10月のベースライントラフィックトレンドに手応えを感じており、米国事業は2027年に向けてさらに改善すると見込んでいると述べた。
同社は2026年の設備投資を約37億ドルと見込んでおり、従来の37億〜39億ドルのレンジの下限となる。2026年のグローバルな新規出店数は当初目標の2,600店舗をやや下回る約2,500店舗（グロス）、純増は約2,100店舗を見込む。
今後の計画として、マクドナルドは以下を予定している：
- 2027年初頭に全国規模のエントリーレベルバリュープログラムを開始、
- 2027年半ばまでに欧州全域でスペシャルティビバレッジを拡大、
- 2027年に米国でのNEXT改装を開始、
- 2027年末までに米国の大多数の店舗にスマート注文システム「Archy」を導入、
- 2028年までにグローバルポートフォリオの98%をフランチャイズ化。
経営陣はまた、2027年には食材・包材コストが一桁台中盤のインフレとなる見通しであり、価格設定の判断やマージンに圧力をかける可能性があると述べた。
経営陣のコメント
最高経営責任者（CEO）のクリス・ケンプチンスキー氏は、米国事業において正しい兆候が見られると述べた。「インベスターデーで米国業績についてコメントした際に期待していた通りの状況にある」と述べ、9月・10月のベースライントラフィックトレンドに手応えを感じていると付け加えた。
同氏はバリュー戦略についても言及した。「エントリーレベルのバリューに注力することが、我々が解決すべきバリュー方程式の最後のピースであるという点で、非常に強い一致がある」とケンプチンスキー氏は述べた。
顧客体験については、「『Make It Golden』は当社史上最大の能力構築イニシアチブであり、美味しい食事とマクドナルドならではのホスピタリティを提供することでゲスト体験を向上させることに焦点を当てている」と述べた。
最高財務責任者（CFO）のイアン・ボーデン氏はビバレッジプラットフォームを強調した。「スペシャルティビバレッジを含む注文の客単価は、終日平均客単価と比較して約50%高く、販売数量の大半はランチ後の時間帯に集中している」と述べた。
リスクと課題
- 米国の客数低迷：同社最大の市場では、四半期の既存店売上高がわずかにマイナスとなった。
- 低所得層への消費圧力：経営陣は低所得層の消費者が依然として厳しい状況にあり、客数やバリュー需要に影響を与える可能性があると述べた。
- 欧州の軟調：フランスとウクライナが引き続き海外業績の重荷となっている。
- インフレリスク：マクドナルドは2027年に食材・包材コストが一桁台中盤のインフレとなると見込んでおり、マージンを圧迫する可能性がある。
- 新施策の実行リスク：スペシャルティビバレッジ、手作りパン粉チキン、NEXT改装は、期待されるリターンを実現するために円滑な拡大が必要となる。
質疑応答
アナリストは米国の回復、新たなバリュー戦略、同社の長期成長計画に強い関心を示した。質問は米国事業が本当に改善しているかどうか、フランチャイジーがマクドナルド＞NEXT戦略にどう対応しているか、低所得層の消費者に対して適切なバリューオファーの組み合わせを持っているかどうかに集中した。
経営陣は、フランチャイジーが顧客体験、味、品質の向上の必要性について一致しているが、投資の詳細と展開のタイミングについてはまだ調整中であると述べた。また、約1,900店舗で2種類のエントリーレベルバリュー体制をテストしており、さらに4,000店舗のフランチャイジー主導の店舗では既に同様のバンドルを採用していると述べた。
アナリストはスペシャルティビバレッジ、手作りパン粉チキン、デリバリーについても詳細を求めた。経営陣はスペシャルティビバレッジが高い客単価と繰り返し購入により追加的な売上をもたらしていると述べ、手作りパン粉チキンはまだ初期テスト段階にあると説明した。デリバリーについては、中国がサードパーティ補助金の変化による圧力を受けているものの、グローバルでは引き続き成長チャネルであると述べた。
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