ASBIScは2026年第3四半期において大幅な業績超過を報告した。調整後の結果はウォール街の予想を大きく上回り、株価は直近の取引で8.05%上昇し153ドルとなった。同社の1株当たり利益（EPS）は1.93ドルとなり、予想の0.9106ドルを大幅に上回った。また、売上高は83億2000万ドルに達し、予想の39億3000万ドルを超えた。株価は141.6ドルから上昇し、52週レンジである27.12ドルから198.6ドルの上限付近に位置している。
主なポイント
- ASBIScは利益・売上高ともに大幅に予想を上回り、予想以上の需要と業務執行力を示した。
- 経営陣は今四半期を「歴史的」と表現し、四半期売上高が初めて20億ユーロを超え、純利益が5160万ユーロに達したと述べた。
- 同社は前年同期比で売上高を2倍、収益性を4倍に拡大しながら、従業員数をほぼ横ばいに維持したと説明した。
- キャッシュ創出力は引き続き堅調であり、22日間のキャッシュ・トゥ・キャッシュ・サイクルと無借金のバランスシートが支えとなった。
- AIインフラ、サーバー、スマートフォン、プレミアム小売製品への需要は引き続き強いが、供給制約が依然として成長を制限している。
業績概要
ASBIScは、第3四半期が複数の指標において記録的な期間となったと述べた。売上高は21億ユーロに達し、9月単月だけで10億5000万ユーロを計上したが、いずれも同社初の記録である。9カ月累計売上高は51億ユーロとなった。売上総利益は1億3500万ユーロ、純利益は5160万ユーロとなった。
経営陣は、強力な営業レバレッジが業績に寄与したと述べた。売上高が大幅に増加する一方で人員はほぼ横ばいを維持したため、利益の伸びが売上高の伸びを上回った。また、販売費及び一般管理費（SG&A）の増加は小幅にとどまり、売上総利益率にやや圧力がかかる中でも純利益率の拡大を支えたと説明した。
今四半期はASBIScのポートフォリオ全体にわたる幅広い需要も反映された。サーバー・AIインフラ製品、スマートフォン、プレミアム小売店舗、新興のロボティクス関連製品がいずれも成長に貢献した。同社は付加価値ディストリビューターとしての立場が、西欧、中東欧、中央アジア、アフリカの一部を含む複数市場での需要獲得に役立ったと述べた。
財務ハイライト
- 売上高：第3四半期に21億ユーロを記録し、初めて20億ユーロを突破。
- 9月の売上高：10億5000万ユーロで、月次記録を更新。
- 9カ月累計売上高：51億ユーロ。
- 売上総利益：1億3500万ユーロ。
- 純利益：5160万ユーロ。
- EPS：1.93ドル（予想0.9106ドル）。
- 売上高実績：83億2000万ドル（予想39億3000万ドル）。
- キャッシュ・トゥ・キャッシュ・サイクル：22日間（前四半期の45〜47日から短縮）。
- 配当：1株当たり0.35ドルの中間配当を実施し、同社史上最高額を記録。
- 従業員数：売上高・利益が大幅に増加したにもかかわらず、ほぼ横ばい。
- 財務健全性スコア：ASBIScはInvestingProから「FAIR（適正）」の格付けを取得しており、特に成長指標において高い評価を受けている。
業績と予想の比較
ASBIScは予想を大幅に上回った。EPSは1.93ドルとなり、予想の0.9106ドルを1.0194ドル上回り、サプライズ率は111.95%となった。売上高83億2000万ドルは予想の39億3000万ドルを43億9000万ドル上回り、サプライズ率は111.7%であった。
この超過幅は異例の大きさであり、需要、製品ミックス、営業レバレッジのいずれもがアナリスト予想を上回ったことを示唆している。経営陣はまた、新規顧客やプロジェクトを獲得するために利益率の低い案件を受け入れる戦略的判断を行ったことが、取引量の拡大に寄与したと指摘した。
同社のコメントは、今四半期が単発の好業績ではないことを示唆している。経営幹部は、前年同期比で売上高を2倍、収益性を4倍に拡大しながら、キャッシュ創出力を改善し、有利子負債をゼロに維持したと述べた。成長と規律の両立が投資家の信頼を強化したと考えられる。
市場の反応
市場は好意的に反応した。ASBIScの株価は前日終値141.6ドルから8.05%上昇し153ドルとなり、1株当たり11.40ドルの上昇となった。この動きにより、株価は直近の終値を大きく上回り、52週レンジの上限に近づいた。InvestingProの分析によると、同株は現在フェアバリュー推計値に対して割高と判断されており、最も割高な銘柄のウォッチリストに掲載されている。
1日で8%の上昇は力強い動きであり、投資家が業績超過と同社の将来需要に対する強気な姿勢の両方を好意的に受け止めたことを示している。株価の反応はまた、供給制約下の需要を売上高と利益に転換するASBIScの能力への信頼を反映している。
同社の強固なキャッシュフロー、無借金のバランスシート、AIインフラにおける役割の拡大も、ポジティブなセンチメントに寄与したと考えられる。一方、株価は依然として52週高値の198.6ドルを下回っており、業績が引き続き堅調であれば、さらなる上昇余地が残されている。
見通しとガイダンス
経営陣は今後数年間について楽観的な見方を示したが、具体的な成長ガイダンスの提示は控えた。なお、InvestingProのヒントによると、ASBIScは10年連続で配当を維持しており、景気サイクルを通じた株主還元へのコミットメントを示している。より詳細な分析を求める投資家は、複雑な財務データをわかりやすく実用的なインテリジェンスに変換した包括的なProリサーチレポートにアクセスでき、本銘柄を含む1,400以上の米国株式をカバーしている。経営幹部は「成長がないとは決して予測しない」と述べ、2027年は「失望させることはない」年になると説明した。
同社によると、主要顧客からの2025年の需要はすでに2024年比で2〜3倍の水準で推移しているが、供給が依然として主な制約となっている。ASBIScは2027年通年の生産に向けた供給契約をすでに確保しており、インテル、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ、マイクロンテクノロジーと緊密に連携して割り当て確保に取り組んでいると述べた。
同社はまた、以下の分野における成長機会を見込んでいる：
- AIサーバーおよびデータセンターインフラ
- アップルストアやiSpaceを含むプレミアム小売
- ウズベキスタン、南アフリカ、北西アフリカなどの新興市場
- アクチュエーターの開発を進めているヒューマノイドロボティクス
- 冷却システムや設置サービスを含む受動的インフラ
経営陣は、より多くの製品が顧客とバンドル提供されるようになる2027年には売上総利益率が改善し、営業レバレッジにより純利益率はさらに改善する可能性があると述べた。
経営幹部のコメント
CFOのコスタス・ミノタキス氏は、今四半期の結果は懸命な努力と将来への自信を反映したものだと述べた。「この結果は明らかに懸命な努力から生まれたものであり、常に皆さんに申し上げているように、透明性と将来への自信を通じて、自社と株主の双方のために最大限の成果を達成しようと努力した結果です」と語った。
ミノタキス氏はまた、同社の規模のメリットを強調した。「1年前と同じ人員で、売上高を2倍にし、収益性を4倍にしました」と述べ、同社の営業レバレッジとコスト規律を際立たせた。
CEOのセルゲイ・ガイダマカ氏は、AIサプライチェーンにおけるASBIScの役割を強調した。「顧客はすべてをまとめて求めています。CPU、GPU、メモリ、ストレージ、SSD、すべてを同じ場所で同時に」と述べ、顧客が個々のメーカーではなく同社を選ぶ理由を説明した。
リスクと課題
- 売上総利益率への圧力：経営陣は顧客獲得のために利益率の低い案件を受け入れたと述べており、競争的な価格環境が続く場合は収益性に影響を与える可能性がある。
- 供給制約：需要が供給可能量を上回っており、成長を売上高に転換できる量が制限されている。
- 地政学的リスク：ASBIScはウクライナ、湾岸地域、その他の政治的に敏感な市場において相当規模の事業を展開している。
- 電力の確保：データセンタープロジェクトでは顧客が電力を確保する必要があり、確保できないプロジェクトは受注しない方針を取っている。
- 在庫と運転資本：ベンダーの値上げに先立ち在庫を先行購入しており、需要や価格が変動した場合にリスクが生じる可能性がある。
質疑応答
アナリストは受注残、利益率、供給状況、同社のAI関連成長パイプラインに焦点を当てた。
受注残に関する質問に対し、経営陣は慎重な回答を示した。報告された受注残の数値はプロジェクトが完了したため低下しているが、実際のパイプラインは「はるかに大きい」と述べ、具体的な数値の開示は控えた。
複数のアナリストが利益率について質問した。経営幹部は、売上総利益率の圧縮は利益率が低くても新規顧客やプロジェクトを獲得するという意図的な選択によるものだと説明した。営業レバレッジとSG&Aの厳格な管理により、純利益率は依然として改善したと述べた。
供給もまた主要なテーマとなった。経営陣は、2025年の顧客需要が2024年比で2〜3倍に達しているが、中小規模のプロジェクトの約70%は指名顧客を優先する必要があるため断っていると述べた。経営幹部は2027年の供給について「非常に楽観的な見通し」を持っているとしながらも、具体的な数量予測は示さなかった。
アナリストはまた、エヌビディアの次世代Vera Rubinシステム、Supermicro・ASUS・Gigabyteなどのパートナーを通じたサーバー割り当て、冷却・受動機器における同社の役割など、AIインフラについても質問した。経営陣は、ASBIScはデータセンターを自社で構築するのではなく、流通と統合に引き続き注力していると述べた。
その他の質問は、特にアップル製品を中心としたスマートフォン需要と、ヒューマノイドロボットアクチュエーターへの参入に関するものであった。経営幹部は、価格上昇にもかかわらず需要は引き続き堅調であり、ロボティクス事業はまだ初期段階にあるが、3〜4年後にはより重要な事業になり得ると述べた。
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