ロイバント・サイエンシズ（Roivant Sciences）は、2026年度第2四半期において市場予想を上回る決算を発表した。調整後EPSは-$0.47となり、ウォール街の予想である-$0.74を大幅に上回った。また、同社初の商業製品であるLISRAYAは、8月の承認からわずか5週間で3,100万ドルの純収益を計上したと発表した。株価はこれを受け、前場前の取引で11.82%上昇し、前日終値の$30.53から$3.61高い$34.14をつけた。投資家は決算の好結果、ローンチ初期の勢い、そしてパイプライン全体にわたる一連の前向きな臨床アップデートに反応した。
主なポイント
- ロイバントはEPS予想を1株当たり$0.27（36.5%）上回ったが、依然として赤字が続いている。
- LISRAYAは市場投入後わずか5週間で3,100万ドルの収益を計上した。
- 四半期末時点の現金残高は42億ドルに達し、財務的な柔軟性は十分に確保されている。
- 経営陣は関節リウマチ、非感染性ぶどう膜炎、肺高血圧症における良好なデータを強調した。
- 株価は開場前に11.82%上昇し、投資家の強い期待感を反映した。
業績概要
ロイバントは、今四半期が同社にとって転換点となったと述べた。その背景には、皮膚筋炎を適応症とするLISRAYAの商業ローンチと、パイプライン全体にわたる複数の臨床マイルストーンの達成がある。同社はこの時期を「変革的」と表現し、同薬への早期需要と医師の幅広い関心を強調した。
このローンチは重要な意味を持つ。ロイバントはこれまで、大規模かつ多様なパイプラインを持ちながらも商業収益が限られた開発段階のバイオテク企業とみなされてきたからだ。販売製品の追加はそのプロフィールを変えるものであり、同社がGAAP基準の純損失1億5,300万ドル、非GAAP基準の損失1億3,300万ドルを計上していることを踏まえても、その意義は大きい。
経営陣は、専門薬局との関係構築、保険適用の確保、そして処方医ベースの拡大など、ローンチ体制はすでに整っていると述べた。四半期末時点で数百人の患者が有償薬を使用しており、11月初旬までにはさらに多くの患者が有償薬を使用するに至ったという。
同社の財務基盤は引き続き堅固であり、InvestingProのヒントでは、ロイバントのバランスシートにおいて現金が負債を上回っていることが指摘されている。流動比率7.27は同社の強固な流動性を示しているが、InvestingProの分析によれば、現在の株価はフェアバリューを上回る水準で取引されているとされる。
財務ハイライト
- EPS：-$0.47（予想：-$0.74）
- EPSサプライズ：予想比36.5%上回り
- LISRAYA純収益：承認後5週間で3,100万ドル
- 継続事業のGAAP純損失：1億5,300万ドル
- 非GAAP純損失：1億3,300万ドル
- 現金および現金同等物：2026年9月30日時点で42億ドル
- 自社株買い：2026年9月30日終了の6ヶ月間で2億8,000万ドル
- 買い戻し株数：約940万株
- 前場株価：$34.14（前日終値比11.82%高）
- 時価総額：63億1,000万ドル
- 年初来リターン：20.1%、過去1年間のリターン：30.75%
- 株価純資産倍率（PBR）：8.58倍（プレミアム評価を反映）
決算と予想の比較
ロイバントの調整後EPSは-$0.47となり、アナリスト予想の-$0.74を大幅に上回った。1株当たり$0.27の上振れは相当な規模であり、実際の業績が市場の想定を超えていたことを示している。
同社は提供されたデータの中で収益予想を開示しておらず、予想との直接比較が可能な形での収益報告もなかった。それでも、今四半期のLISRAYA売上高3,100万ドルは、わずか5週間の商業化期間から生まれたものとして注目に値する。商業ビジネスを構築し始めたばかりの企業にとって、これは意義深いスタートといえる。
この上振れが重要な理由は、ロイバントがこれまでパイプラインの潜在性を主な評価軸として見られてきたからだ。そうした文脈において、損失の縮小と新たに承認された治療薬からの初期売上の組み合わせは、同社が純粋な開発ステージから商業バイオテクへと移行するという信頼感を支えるものとなろう。
市場の反応
ロイバントの株価は前場取引で11.82%上昇し$34.14をつけ、今四半期に対する強い好反応を示した。株価は前日終値の$30.53を上回る水準で推移し、52週高値の$45.42には届かないものの、52週安値の$21.43を大きく上回っている。
この動きは、投資家が決算の上振れ、LISRAYAのローンチ、そして同社の幅広いパイプラインの進展という3つの要因に同時に反応したことを示している。バイオテク業界では、臨床・規制上のニュースが財務結果と同様に重要視されることが多く、商業的な勢いとパイプラインの成果が重なることで株価が急騰するケースは珍しくない。
取引量データは提供されていないため、前場の動きが特に大きな出来高を伴うものであったかどうかは判断できない。
見通しとガイダンス
ロイバントは、2027年が複数の臨床・規制上のマイルストーンを控えた多忙な年になるとの見通しを示した。経営陣はLISRAYAの継続的な拡大、非感染性ぶどう膜炎を対象としたbrepocimabの申請計画、そしてバセドウ病および重症筋無力症を対象としたIMVT-1402の追加データ読み出しを挙げた。
また、肺高血圧症-間質性肺疾患を対象としたフェーズIIbで良好なデータが得られたことを受け、mosliciguatについて幅広い開発計画を推進していることも明らかにした。経営陣は、PAH（肺動脈性肺高血圧症）、IPF（特発性肺線維症）、進行性肺線維症を含む複数の肺高血圧症サブタイプで追加試験を開始する可能性を示唆した。
関節リウマチを対象としたIMVT-1402については、フェーズIIIの開発経路についてFDAとの協議が継続中であり、承認に必要な試験数はまだ確定していないとした。同社はデータの強さと対象患者集団における未充足ニーズを踏まえ、比較的積極的なアプローチをとっていると述べた。
経営幹部のコメント
マット・グライン（Matt Gline）CEOは、複数のプログラムで良好なデータが得られLISRAYAが承認されたことを挙げ、今年は「素晴らしい」年だったと述べた。また、特に皮膚筋炎のローンチを担うPriovantユニットを中心に、各チームが「驚くべき質」で業務を遂行していると語った。
商業面についてグラインCEOは、「3,100万ドルの純収益は、強い初期需要、大きな未充足医療ニーズ、そして医師と患者の高い期待を反映している」と述べた。このコメントは、ローンチが一時的な在庫積み上げだけでなく、実際の臨床需要によって牽引されているという同社の見解を裏付けるものだ。
グラインCEOは関節リウマチのデータについても楽観的な見方を示し、「臨床的に意義のあるプロフィールを支持するものだ」と述べた。また、600mgの用量が300mgを明確に上回る効果を示したとし、この結果はFcRn標的療法において「IgG抑制の深さが本当に重要である」という同社の確信を強化するものだと付け加えた。
リスクと課題
- ロイバントは依然として赤字：同社は引き続き四半期ベースで大きな損失を計上しており、近い将来の黒字化は見込まれていない。
- ローンチの持続性は未証明：LISRAYAの初期売上は好調だが、初期在庫積み上げ効果が薄れた後も需要が維持されるかどうか、投資家は注視している。
- パイプラインの後退リスク：同社はシェーグレン症候群の開発を進めないと発表し、皮膚エリテマトーデスでも限定的な成果にとどまった。
- 規制上の不確実性：関節リウマチを対象としたIMVT-1402のフェーズIII開発経路について、FDAとの合意はまだ得られていない。
- 臨床実行への価値集中：ロイバントの企業価値の多くは、今後の試験結果と承認に依存している。
質疑応答
アナリストはLISRAYAの初期売上の内訳に強い関心を示し、収益のうちどの程度が有償処方によるもので、どの程度が在庫積み上げによるものかを質問した。経営陣は、報告された収益はすべて有償薬によるものであり、四半期末時点で専門薬局が相当量の在庫を保有しており、その後に調剤されたと説明した。
IMVT-1402に関する質問も多く、IgG抑制の深化が有効性の向上につながるかどうか、またフェーズIIIの試験デザインがどのようなものになるかが問われた。経営陣は、600mgの用量が300mgを明確に上回ったと述べ、無作為化中止試験よりも標準的な無作為化比較試験が採用される可能性が高いと示した。
パイプライン全体の戦略についても質問があった。経営陣は、シェーグレン症候群の開発は当面中止する一方、バセドウ病、重症筋無力症、および複数の肺高血圧症適応症の研究は継続すると述べた。また、12月に予定している投資家向けイベントにおいて、LISRAYA、brepocimab、IMVT-1402、mosliciguatの商業機会についてより詳しく説明する予定であることも明らかにした。
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