ジョリビー・フーズ・コーポレーションは、2026年第3四半期の売上高が前年同期比14.9%増の880億ペソとなり、2026年で最も強い四半期となったと発表した。粗利益率の改善とフィリピン国内外での営業利益の拡大が寄与した。同社は予測データにおいて比較可能なEPSを開示していないが、株価は直近の取引で2.43%高の147.50ドルと、前日終値144.00ドルから上昇しており、業績と見通しに対する市場の反応は概ね好意的であることを示している。
主なポイント
- 売上高は前年同期比14.9%増の880億ペソとなり、2026年で最も高い成長率を記録した。
- 粗利益率は18.6%に改善し、価格設定の見直し、調達コストの削減、サプライチェーンの効率化が寄与した。
- 営業利益は11%増の57億ペソ、調整後営業利益は17.7%増となった。
- フィリピンが引き続き主要な利益源となったが、北米、ベトナム、EMEAも堅調な成長を示した。
- 経営陣は、10月の動向も引き続き堅調であり、第4四半期は年間で最も強い四半期になると述べた。
業績概要
ジョリビー・フーズは第3四半期において、売上高の増加、利益率の改善、グローバルポートフォリオ全体での事業拡大と、幅広い分野で改善を達成した。システムワイド売上高は15.6%増の1,330億ペソ、売上高は14.9%増の880億ペソとなった。粗利益は16%増の163億ペソ、営業利益は11%増の57億ペソとなった。
同社は、第1四半期の売上高成長率9%、第2四半期の10.7%に続き、今四半期が2026年で最高の業績となったと述べた。経営陣はまた、この改善は一時的な要因によるものではなく、主要市場における需要の強さと事業全体の実行力の向上によるものだと説明した。
フィリピンは引き続き最大の収益源であり、システムワイド売上高は前年同期比12.5%増の677億ペソとなった。北米、ベトナム、コーヒーブランドなど海外事業も業績を押し上げた。フィリピンのチャンピオンブランドであるジョリビー、マン・イナサル、チャウキングは、フィリピンのシステムワイド売上高の88%、営業利益の82%を占めた。
財務ハイライト
- 売上高：880億ペソ（前年同期比14.9%増）
- システムワイド売上高：1,330億ペソ（前年同期比15.6%増）
- 粗利益：163億ペソ（前年同期比16%増）
- 粗利益率：18.6%（前年同期の18.4%から20ベーシスポイント改善）
- 営業利益：57億ペソ（前年同期比11%増）
- 調整後営業利益：61億ペソ（前年同期比17.7%増）
- 税引後純利益：33億ペソ（前年同期比7.4%増）
- 調整後税引後純利益：36億ペソ（前年同期比19.4%増）
- グループEBITDA：121億ペソ（前年同期比約10%増）
- 既存店売上高成長率：連結ベースで4.7%（平均客単価3.8%、客数0.9%の寄与）
事業の詳細
今四半期は、ジョリビーの成長が特定の市場や特定のブランドだけに依存しなくなっていることを示した。フィリピンでは、価格設定の見直し、店舗網の拡大、ブランド力の強化により、利益の伸びが売上高の伸びを上回った。経営陣は、インフレやペソ安といったマクロ経済的な逆風にもかかわらず、消費者需要は引き続き堅調であると述べた。
海外では、北米が引き続き主要な成長市場となっており、ジョリビーブランドのシステムワイド売上高は第3四半期に18.9%増、既存店売上高は4.1%増となった。同社は現在、北米のパイプラインに108店舗以上を抱えており、2030年までに500店舗体制を目指す方針を維持している。
ベトナムも際立った成果を上げた。ハイランズ・コーヒーの第3四半期のシステムワイド売上高は40.7%増となり、店舗数は1,117店舗に達した。ジョリビー・ベトナムも引き続き約20%の既存店売上高成長率を記録した。ベトナムを除くEMEAは25.6%増となった。
一方、ポートフォリオの一部は引き続き再編中である。中国はフランチャイズ主体のモデルへの移行を進めており、スマッシュバーガーは非伝統的なチャネルへのシフトを図っている。また、4月に買収したシャブ・オール・デイの最適化も進めている。
財務ハイライト（地域別）
- フィリピンのシステムワイド売上高：677億ペソ（前年同期比12.5%増）
- フィリピンの既存店売上高成長率：6.7%
- 北米ジョリビーのシステムワイド売上高成長率：18.9%
- 北米ジョリビーの既存店売上高成長率：4.1%
- ハイランズ・コーヒーのシステムワイド売上高成長率：第3四半期40.7%
- 中国のシステムワイド売上高成長率：意図的な閉店にもかかわらず18%増
- EMEAのシステムワイド売上高：263億ペソ
- 年初来の設備投資額：91億ペソ（前年同期比約10億ペソ減）
業績と市場予想の比較
今四半期の予測データにはEPS予想として2.52ドルが含まれていたが、実際のEPS数値は開示されていない。また、売上高のコンセンサス予想も予測データには含まれていないため、予想との比較（上回り・下回り）を正式に算出することはできない。
ただし、業績の改善傾向は上半期と比べて明らかに強まっている。売上高成長率は第1四半期の9%、第2四半期の10.7%から第3四半期には14.9%へと加速した。粗利益率は改善し、営業利益は増加、調整後純利益は約20%増となった。これは、ウォール街の予想との直接比較がなくとも、今四半期が前の期間と比べて実質的に改善していることを示している。
経営陣はまた、今回の結果が一時的な利益によって水増しされたものではないと強調した。最高財務・リスク責任者のリチャード・シン氏は「第3四半期において、数字を人為的に膨らませるようなことは何もしていない」と述べた。
市場の反応
ジョリビー・フーズの株価は直近で147.50ドルと、前日終値144.00ドルから2.43%上昇した。株価は52週高値221.80ドルを大きく下回っているものの、52週安値119.70ドルは上回っており、年間の取引レンジの中間に位置している。
この上昇は、投資家が売上高の増加と利益率の回復を好感したことを示しているが、動きは大きなものではなかった。これは、同社が明確な業績改善を示した一方で、ポートフォリオの一部では引き続き再編コストや事業固有の課題に直面している今四半期の状況と一致している。
出来高データは提供されていないため、この動きが異常に活発な売買を伴うものであったかどうかは判断できない。
見通しとガイダンス
経営陣は、年末商戦の需要と10月の継続的なモメンタムに支えられ、第4四半期が2026年で最も強い四半期になると述べた。同社は通期の営業利益成長率が約10%になると見込んでおり、税引後純利益は通期でプラス成長に回帰するとしている。
また、粗利益率は価格設定、調達、生産性向上の取り組みに支えられ、第3四半期の18.6%水準を維持または上回る見通しとしている。経営陣は、主要な価格改定の多くはすでに第2四半期および第3四半期に実施済みであり、今後は実行力とコスト管理に重点を置くと述べた。
中長期的には、ジョリビーはいくつかの戦略目標を追求している：
- 2030年までに北米で500店舗体制を目指す。
- ポートフォリオ全体でフランチャイズ主導のモデルへの移行を推進する。
- 中国では2028年までにフランチャイズ比率90%、850店舗体制を目指す。
- 2027年上半期にハイランズ・コーヒーのIPOを計画している。
- 2027年末に国際事業の上場を予定している。
同社は、テクノロジー投資が成熟するにつれて設備投資が減少しており、将来のキャッシュフローを支える要因になると述べた。
経営陣のコメント
リチャード・シン氏は、今四半期の結果は会計上の効果ではなく、事業の本質的な強さを反映したものだと述べた。「第3四半期は堅調だ。第4四半期はさらに強くなる。前回示したガイダンスの範囲内で年度を締めくくることを目指している」と語った。
価格設定と需要については、シン氏は次のように述べた。「価格改定の大部分は、以前に発表した通り第2四半期と第3四半期に実施済みだ。需要については、引き続き増加が見られる。シンプルに言えば、日常的な必需品だということだ。」
また、フランチャイズ主導の戦略が成長の主要な資金源となっていることも指摘した。「資金調達の面では、もちろん引き続きキャッシュフローはプラスだ。事業からかなりのキャッシュを生み出しているが、フランチャイズモデルを通じてネットワークの拡大を続けていく」と述べた。
リスクと課題
- 原材料コストの圧力：牛肉や包装材のコストは一部の市場で依然として高水準にあり、インフレが再燃した場合には利益率に影響を与える可能性がある。
- 再編コスト：中国、スマッシュバーガー、その他の事業部門では依然として変革が進行中であり、短期的な収益を圧迫する可能性がある。
- ハイランズへの再投資：売上高の力強い成長が、計画されているIPOに向けた積極的な投資支出のためにEBITDAの増加にまだ結びついていない。
- マクロ経済の不確実性：消費者マインドの低下、インフレ、通貨安が一部の市場での需要に影響を与える可能性がある。
- 実行リスク：多くの国や業態で急速に拡大しており、オペレーション上の複雑性が増している。
質疑応答
アナリストは、利益率の回復が持続可能かどうか、追加的な価格改定の余地がどの程度あるか、そして財務レバレッジを高めずに成長資金をどのように調達するかに焦点を当てた。
主要なテーマの一つは、第3四半期の利益率改善の持続可能性であった。経営陣は、この改善は一時的な要因によるものではなく、価格設定、調達、効率化における本質的な改善によるものだと述べた。
もう一つの焦点は、店舗数の増加が鈍化しているコンポーズ・コーヒーであった。経営陣は、より速い拡大よりも優良な立地を優先する方針に転換しており、2026年の新規出店目標を270〜300店舗としていると述べた。
また、売上高の成長がEBITDAを大幅に上回っているハイランズ・コーヒーについても質問が集中した。経営陣は、このギャップは計画されているIPOに向けた積極的な再投資（新規出店やブランド投資の増加）を反映したものだと説明した。
アナリストはシャブ・オール・デイについても質問した。同事業では利益率が前四半期比で低下していたが、経営陣はこの変化は事業自体の悪化ではなく、4PL（第4者物流）から3PL（第3者物流）モデルへの会計上の変更によるものだと説明した。
最後に、投資家は国際事業のスピンオフの詳細について質問した。経営陣は、2027年末の上場に向けたプロセスは順調に進んでおり、正式な承認手続きを進めていると述べた。
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