ABN AMROは好調な第3四半期決算を発表した。純利益は前年同期比52%増の9億4,000万ユーロとなり、商業部門の純金利収入は18億ユーロに達した。オランダの同銀行は2026年通期の商業部門純金利収入（NII）ガイダンスを69億ユーロ超に引き上げ、堅調な貸出・預金の勢いを反映した。株価は直近取引で43.14ドルと前日比横ばいで推移しており、52週高値圏近辺にある。
主なポイント
- 純利益は前年同期比52%増。コアバンキング収入の改善とNIBCの統合が寄与した。
- 商業部門の純金利収入は前四半期比7%増の18億ユーロ。
- 通期の商業部門NIIガイダンスを69億ユーロ超に引き上げ。
- 手数料収入は3四半期連続で6億ユーロ超を維持。
- 信用コストは当四半期でマイナス2ベーシスポイントと、信用の質は引き続き良好。
業績概要
ABN AMROは、リテールバンキング、ウェルスマネジメント、コーポレートバンキング、クリアリングといった主要事業全体で堅調な2026年第3四半期業績を達成したと発表した。同行は、貸出・預金の成長が収益を支え、ビジネスの勢いは引き続きポジティブであると述べた。株価は過去1年間で33%のリターンを達成しており、InvestingProのデータによると、52週高値44.80ドルをわずか6%下回る水準で取引されており、同行の成長軌道に対する投資家の強い信頼を示している。
収益性は前年同期から大幅に改善し、年初来の自己資本利益率（ROE）は12.5%に達した。また、資本市場デー以降、リスク加重資産を約100億ユーロ削減するなど、コスト管理と資本最適化においても引き続き進展が見られた。
当四半期では、直近の買収効果も現れた。NIBCが純金利収入と手数料に貢献する一方、HALおよびNIBCの統合は顧客サービスへの大きな支障なく継続された。
財務ハイライト
- 純利益：9億4,000万ユーロ（前年同期比52%増）
- 自己資本利益率（ROE）：年初来12.5%
- 商業部門純金利収入：18億ユーロ（前四半期比1億1,000万ユーロ増、7%増）
- 通期商業部門NIIガイダンス：69億ユーロ超（従来予想から引き上げ）
- 手数料収入：3四半期連続で6億ユーロ超
- その他営業収益：1億3,300万ユーロ（NIBCのバッドウィル8,500万ユーロを除く）
- 信用コスト：第3四半期でマイナス2ベーシスポイント、年初来3ベーシスポイント
- プロフォーマCET1比率：15.3%
- 規制上のCET1比率：14.5%
- リスク加重資産合計：1,430億ユーロ（NIBCからの66億ユーロを含む）
業績と市場予想の比較
当四半期の業績予想データでは収益予想が25億ドルとされていたが、実際の収益額やEPS（1株当たり利益）の数値は提供されていない。そのため、入手可能な予想データのみからコンセンサスとの比較を正式に算出することはできない。
それでも、決算説明会での業績は明らかに好調であった。純利益9億4,000万ユーロは前年同期比52%増となり、商業部門NIIは18億ユーロに上昇した。また、通期NIIガイダンスの引き上げは、経営陣が基調的なトレンドを従来の想定より良好と見ていることを示すものである。
投資家にとって最も重要な点は、当四半期の業績が通常の予想通りの結果を上回るものであったということだ。収益の増加、堅調な手数料収入、低い信用損失の組み合わせは、勢いが引き続き健全であることを示唆している。
市場の反応
ABN AMROの株価は直近で43.14ドルと、前日終値の43.14ドルから変わらずとなっている。これは52週高値の44.40ドルを約2.8%下回り、52週安値の25.26ドルを約70.9%上回る水準である。
好調な決算と上方修正されたガイダンスにもかかわらず、株価が横ばいにとどまったことは、市場が即座に大きく反応しなかったことを示している。一つの説明として、市場がすでに堅調な四半期を織り込んでいた可能性がある。また、投資家が2027年のコスト、貯蓄マージンの正常化、今後の資本還元ペースについてより明確な情報を待っている可能性もある。同行は5.4%の配当利回りも提供しており、インカム重視の投資家にとって魅力的なリターンとなっている。InvestingProの購読者は、ABN AMROに関する10以上の独自の追加情報、包括的なフェアバリュー分析、詳細な財務健全性指標にアクセスできる。同プラットフォームのプロリサーチレポートは、1,400銘柄以上にわたる複雑なウォール街のデータを、明確で実行可能なインテリジェンスに凝縮している。
異常な出来高データは提供されていない。
見通しとガイダンス
ABN AMROは2026年の商業部門NIIガイダンスを69億ユーロ超に引き上げた。経営陣は、預金マージンの堅調な勢い、NIBCの貢献、継続的なビジネス成長がこの引き上げを反映していると述べた。
同行は、一時的項目および再編費用を除く2026年通期コストガイダンスを55億ユーロに据え置いた。一方で、経営幹部はNIBCの統合、ITへの支出増加、インフレ、労使交渉による賃金上昇圧力の可能性により、2027年の絶対コストが増加すると警告した。
さらに先を見据えると、同行は以下を含む2028年目標の達成にコミットしていると述べた。
- コストベース55億ユーロ、
- ウェルスマネジメントの顧客資産3,350億ユーロ、
- 継続的な資本最適化。
また、経営陣は第4四半期決算発表時に財務目標を更新し、対象期間を2029年まで延長する計画であることを明らかにした。
経営幹部のコメント
マルゲリット・ベラール最高経営責任者（CEO）は次のように述べた。「純利益は前年同期比52%増の9億4,000万ユーロとなり、年初来の自己資本利益率は12.5%に達した。貸出・預金ともに成長し、ビジネスの勢いはポジティブであった。」
同氏はまた、同行の構造改革の取り組みについても言及した。「計画されていた人員削減の46%が完了しており、2028年に向けた計画通りの進捗となっている。外部FTE（常勤換算人員）は過去1年間で大幅に減少した一方、ITおよびサイバーセキュリティへの投資は継続している。」
フェルディナンド・ファンドラーガー最高財務責任者（CFO）は次のように述べた。「インフレ環境が高まる中でも、2028年の55億ユーロというコスト目標に完全にコミットしている。ただし、2027年の絶対コストが2026年比で増加することは明確に示しておきたい。」
リスクと課題
- 2027年のコスト増加：経営陣は、NIBC統合、インフレ、テクノロジー支出により来年の絶対コストが増加すると予想している。
- 貯蓄マージンの正常化：同行は、現在の貯蓄マージンが歴史的水準を上回っており、時間をかけて段階的に正常化するとしている。
- クリアリング収入の正常化：ボラティリティの正常化に伴い、クリアリング収益は高水準から低下する見込みである。
- 労使交渉：新たな労働協約がコスト圧力を加える可能性があるが、交渉はまだ継続中である。
- マクロ経済の不確実性：地政学的リスクとインフレにより、経営陣はネガティブなマクロシナリオに55%のウェイトを置いている。
質疑応答
アナリストはコスト、マージン、資本還元に重点的な質問を行った。具体的には、ABN AMROが長期的に絶対コストを削減できるかどうか、NIIの上方修正のうちどの程度がクリアリングによるものか、貯蓄金利のパススルーがマージンを引き続き支えられるかどうかなどが中心的な議題となった。
同行は、NIIの上方修正は主にレプリケーティングポートフォリオと堅調な預金マージンによるものであり、クリアリングは当面現在の高水準付近を維持するとした。また、価格に敏感な顧客向けに、四半期貯蓄や期間固定貯蓄などの新たな貯蓄商品を導入した。
コスト面では、経営陣は2027年が絶対支出の増加する年になると述べつつも、2028年のコスト目標55億ユーロを再確認した。資本面では、2026年の配当方針を第4四半期決算とともに更新するとし、純利益の最大100%を還元する方針を改めて示した。
アナリストはNIBCの資産の質、データセンターへのエクスポージャー、今後のM&Aの時期についても質問した。経営陣は、NIBCに対するデューデリジェンスは徹底的に行われたと述べ、データセンターへの信用エクスポージャーは30億ユーロ未満（ローンブックの約1%〜1.1%）と限定的であると説明した。
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