Innoviz Technologiesは第3四半期の売上高が1,210万ドルとなり、ウォール街の予想である2,133万ドルを大幅に下回ったと発表した。顧客の1社が量産開始時期を2027年に延期し、マイルストーン支払いが遅延したことが主な要因である。調整後の1株当たり損失は-0.07ドルと予想通りとなったが、投資家は売上高の未達と通期見通しの引き下げに注目した。株価は時間外取引で27.03%下落し0.1609ドルとなり、52週レンジ（0.1475ドル〜1.76ドル）の底値近辺に迫っている。
主なポイント
- 売上高1,210万ドルは予想を43.3%下回り、主に顧客が量産開始時期を2027年に延期したことが原因である。
- 調整後の1株当たり損失は-0.07ドルで予想と一致した。
- Innovizは2026年通期の売上高ガイダンスを従来の予想から4,400万〜4,600万ドルに引き下げた。
- 防衛関連の売上高は第3四半期の売上高の10%を占め、2027年には20〜30%に上昇する可能性があると同社は述べた。
- 経営陣によると、同社は5,440万ドルの現金を保有し、長期債務はなく、追加の資金調達を計画せずとも2028年まで事業継続が可能であるとしている。
業績
Innovizの第3四半期は、自動車プログラムのタイミングのばらつきによる負担が顕著であった。同社は自律走行車向けLiDARシステムの開発に長年取り組んできたが、主要顧客の1社が量産開始時期の延期を決定したことで、非反復エンジニアリング（NRE）収益の計上が2027年にずれ込んだ。これにより四半期売上高は予想を大幅に下回り、売上総利益率もマイナスのままとなった。
同社は自動車事業のバランスを取りながら、防衛・国土安全保障分野への参入を積極的に進めている。経営陣によると、防衛関連の売上高はまだ事業全体の小さな部分を占めるに過ぎないが、このセグメントは自動車プログラムよりも高い平均販売価格を持ち、より速いペースで拡大しているとしている。また、テストおよび統合のために既に数百台のユニットを納入済みであることも明らかにした。
財務ハイライト
- 売上高：1,210万ドル（予想2,133万ドルを下回る）
- 調整後EPS：-0.07ドル（予想と一致）
- 売上総利益率：-10.3%（売上高の低下により圧迫）
- 営業キャッシュフローおよび設備投資によるキャッシュ消費：四半期で2,140万ドル
- 直近4四半期の平均キャッシュ消費：四半期あたり1,500万ドル
- 現金・現金同等物、短期預金および市場性有価証券：四半期末時点で5,440万ドル
- 流動比率：1.73（流動資産が短期債務を上回ることを示す）
- 売上高成長率：四半期ごとのタイミング問題にもかかわらず、直近12ヶ月で41%増
- 長期債務：ゼロ
- 2026年通期売上高ガイダンス：4,400万〜4,600万ドル（従来の予想から引き下げ）
実績と予想の比較
Innovizは1株当たりベースでは業績予想を達成し、調整後EPSの-0.07ドルは予想と完全に一致した。しかし売上高はコンセンサス予想を大幅に下回った。同社が報告した売上高は1,210万ドルで、予想の2,133万ドルに対して923万ドルの未達となった。
この売上高の乖離は、EPSが予想通りであったことを打ち消すほど大きかった。成長・投資フェーズにある企業にとって、投資家は小幅な利益の差異よりも売上高の勢いやプログラムのタイミングに注目する傾向がある。また、同社が通期の売上高見通しを引き下げたことから、今回の未達が単なる1四半期限りの問題ではないことが示唆されるため、この未達はより重要な意味を持つ。
市場の反応
株価は時間外取引で急落し、前日終値の0.2205ドルから27.03%下落して0.1609ドルとなった。この下落により1株当たり約0.0596ドルが失われ、株価は52週安値の0.1475ドルに迫った。
この動きは、投資家がEPSの結果よりも売上高の未達と弱含みのガイダンスに強く反応したことを示唆している。株価は現在、52週高値の1.76ドルを大幅に下回る水準で取引されており、実行力、顧客のタイミング、商業化のペースに対する根強い懸念を反映している。急落にもかかわらず、InvestingProの分析では、現在の取引価格を上回るフェアバリュー推計値をもとに、株価が現水準で割安である可能性が示唆されている。同株はInvestingProの割安株リストに掲載されているが、投資家は実行リスクと照らし合わせて判断する必要がある。取引量のデータは提供されていないが、下落幅の大きさは強い売り圧力を示している。
見通しとガイダンス
経営陣は2026年通期の売上高ガイダンスを4,400万〜4,600万ドルに引き下げた。同社はこの修正について、顧客プログラムの量産開始が遅延し、マイルストーン支払いが2027年にずれ込んだことを反映したものであると説明した。
今後の見通しについて、Innovizは以下を示した：
- 防衛関連収益は、第3四半期の10%から2027年には売上高全体の20〜30%に上昇する可能性がある。
- 2〜3件の新規プログラムから2,000万〜3,000万ドルのNRE支払いを見込んでいる。
- 3,000万ドル超の追加NRE機会がパイプラインに残っているが、時期は不確実である。
- 約20%の人員削減を含むリストラにより、年間1,750万ドルのコスト削減が見込まれる。
- フルレートでの削減効果は2027年第1四半期に実現される見込みである。
経営陣はまた、同社の計画には資金調達やATM（市場での株式売却）を前提としておらず、2028年まで十分な資金が確保されていると述べた。
経営幹部のコメント
最高経営責任者（CEO）のOmer Keilaf氏は、今四半期の売上高未達は製品の問題ではなく顧客のタイミングによるものであると述べた。「第3四半期の売上高は1,210万ドルとなり、予想を下回った。これは主に、顧客がタイムラインを来年にずらすことを決定したためである」と同氏は語った。
Keilaf氏はまた、防衛分野の機会についても強調した。「防衛は急成長している市場であり、平均販売価格（ASP）は自動車分野より桁違いに高い」と述べ、Percizが成長を牽引し収益性の改善に貢献することを期待していると付け加えた。
同氏は同社のLiDAR技術が対ドローンおよび周辺警備用途に適していると位置付けた。「当社のLiDARは、数百メートルの距離でドローンをセンチメートル単位の精度で3D位置特定することを可能にする」と語った。
最高財務責任者（CFO）のEldar Cegla氏は、現金使用量は量産立ち上げのタイミングにより増加したが、時間の経過とともに改善していると述べた。「直近4四半期において、当社の平均キャッシュ消費は1,500万ドルとなり、過去数年と比較して大幅に減少した」と語った。
リスクと課題
- 顧客タイミングリスク：Innovizはプログラムスケジュールに依存しており、スケジュールの変更により収益認識が遅延する可能性がある。
- 自動車分野への集中：事業は依然として少数の車両プログラムに大きく依存している。
- マイナスの売上総利益率：同社は売上総利益ベースで依然として赤字であり、投資家の信頼を損なう可能性がある。
- 防衛分野における実行リスク：防衛パイプラインは有望であるが、多くの機会はまだ評価段階または概念実証段階にある。
- 市場のボラティリティ：株価の低さと急激な変動により、長期投資家を引き付けることが難しくなる可能性がある。
質疑応答
アナリストは、Mobileye、Volkswagen、Daimler Truckなどの主要な自動車プログラムのタイミングについて経営陣に質問した。Keilaf氏は、遅延はLiDARの性能とは無関係であり、顧客側の内部的な問題を反映したものであると述べた。一部のプログラムは予定通りに進んでいる一方、遅延したプログラムは2027年に移行する見込みであると説明した。
防衛事業に関する質問も多く寄せられた。経営陣は、現在の取り組みが対無人機システム（対UAS）、車列防護、周辺警備に集中しており、防衛大手企業や国土安全保障の顧客から関心を集めていると述べた。Keilaf氏は、近距離ドローン検知において大きな機会があると見ており、LiDARはレーダーやカメラベースのシステムよりも優れた精度を提供できると考えていると語った。
アナリストは2028年まで事業を継続するために資本調達が必要かどうかについても質問した。Keilaf氏は、現在の計画では資金調達やATMの活用を前提としていないと述べた。また、リストラによって新たな防衛機会を追求する能力が制限されることはないとも述べた。
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