ミレアセット証券は2026年第3四半期（Q3）に大幅な四半期損失を報告した。市場のボラティリティと投資資産の評価損が、年初来の好調な業績を覆い隠す形となった。同社の第3四半期の連結税引前損失は5,206億ウォン、純損失は4,056億ウォンに達した。一方、累計9ヶ月間の税引前利益は3兆3,657億ウォン、純利益は2兆5,016億ウォンとなり、いずれも同期間として過去最高を記録した。株価は前日終値の22,050ドルから4.54%下落し、21,050ドルとなり、52週レンジ（19,706ドル〜87,800ドル）の下限付近で推移している。
主要ポイント
- 第3四半期の業績はSpaceXおよびその他の投資ポジションに対する多額の評価損により打撃を受け、四半期ベースでの赤字に転落した。
- 弱い四半期にもかかわらず、第3四半期までの累計業績は過去最高となり、税引前利益は前年同期比156%増、純利益は同148%増となった。
- 一時的な評価項目を除いた基礎的な事業は引き続き黒字を維持しており、安定した継続的収益力を示している。
- ウェルスマネジメントおよび年金資産は引き続き成長し、ブローカレッジおよび投資銀行部門の低迷を補う形となった。
- 経営陣は日本、シンガポール、米国、オーストラリアを含む積極的な海外展開計画とデジタル資産への取り組みを示した。
業績概要
ミレアセット証券は、第3四半期が急激な市場調整と取引活動の低下、特に韓国国内での落ち込みによって特徴づけられたと述べた。国内株式市場の1日平均売買代金は第2四半期の過去最高水準から42%減少し、手数料収入と裁定取引の機会が縮小した。ブローカレッジ手数料収入は前四半期比47%減の3,306億ウォンとなり、投資銀行手数料収入は前年同期比30%減の285億ウォンに落ち込んだ。
同四半期はまた、投資資産、特にSpaceXに対する評価損によって打撃を受け、5,140億ウォンの損失が生じた。それでも同社は、中核事業は引き続き底堅さを維持したと述べた。SpaceXおよびPI投資損失を除いた場合、第3四半期の税引前利益は約3,800億ウォンとなり、海外子会社は約590億ウォンの税引前利益を生み出していたとしている。
2026年の最初の9ヶ月間については、状況はより良好であった。累計税引前利益は前年同期比156%増の3兆3,657億ウォン、累計純利益は同148%増の2兆5,016億ウォンとなった。同社はこれを過去最高の第3四半期累計業績と位置付けている。
財務ハイライト
- 連結税引前損失：2026年第3四半期に5,206億ウォン（前四半期は黒字）。
- 連結純損失：2026年第3四半期に4,056億ウォン。
- 累計税引前利益：第3四半期までで3兆3,657億ウォン、前年同期比156%増。
- 累計純利益：第3四半期までで2兆5,016億ウォン、前年同期比148%増。
- 年換算自己資本利益率（ROE）：累計純利益ベースで24%、前年同期比13ポイント上昇。
- 顧客資産残高合計：625兆5,000億ウォン、前四半期比10%減、前年同期比31%増。
- 年金資産合計：76兆2,000億ウォン、前四半期比6%減、前年同期比46%増。
- 国内株式ブローカレッジ手数料収入：2兆1,590億ウォン、前四半期比52%減、前年同期比42%増。
- 海外株式ブローカレッジ手数料収入：1兆1,470億ウォン、前四半期比36%減、前年同期比3%増。
- 単体ベースの販売費および一般管理費：4,219億ウォン、第2四半期比2,485億ウォン減。
業績と予想の比較
当該期間の予想として、売上高7,661億5,000万ウォン、EPS663.06が示されていたが、実際のEPSや売上高の数値は並記されていなかった。そのため、予想データのみからの直接的な上回り・下回りの比較は不可能である。
それでも、決算説明会では当四半期が利益面で低調であったことが明確に示された。ミレアセット証券は税引前損失5,206億ウォン、純損失4,056億ウォンを計上したが、これは主にSpaceXの評価損5,140億ウォンおよびPI投資の追加損失によるものである。この結果は、同社が過去最高の業績を達成した第2四半期から急激な反転を示すものとなった。
四半期ベースの変動幅は大きかったが、経営陣は評価項目を除いた基礎的な事業は引き続き黒字であることを強調した。この区別が、株価の下落幅が限定的にとどまった理由を説明する一助となっている可能性がある。投資家は一時的な損失と年初来の好調なトレンドを天秤にかけた模様だ。
市場の反応
株価は前日の22,050ドルから4.54%下落し、21,050ドルとなった。この動きは、同社が強い累計業績と長期的な成長計画を強調したにもかかわらず、投資家が四半期損失と評価損の規模に対してネガティブに反応したことを示している。
現在の株価は52週高値の87,800ドルを大きく下回っており、安値の19,706ドルをわずかに上回るにとどまっている。この下落はまた、国内市場の取引活動の低迷を背景に生じており、業界全体でブローカレッジおよびトレーディング収入がすでに圧迫されていた。InvestingProのデータによると、同株は直近1週間で大きな打撃を受けているが、同社は資本市場業界における主要プレーヤーとしての地位を維持しており、長期的なファンダメンタルズは堅固である。
売買高データは提供されていないため、この動きが異常に大きな出来高を伴うものであったかどうかを確認することはできない。
見通しとガイダンス
経営陣は決算説明会において、株主還元、海外展開、デジタル変革を柱とした2027年から2029年にかけての3ヶ年計画を説明した。
同社は、配当および自己株式取得を通じて、連結調整後純利益の少なくとも35%を株主に還元するとしている。また、2027年の定時株主総会終了後速やかに6,500万株（総数の約60%）の自己株式を消却し、残りの承認済み株式については市場への影響を軽減するため5年間かけて処分する計画だ。InvestingProによると、この取り組みは3年連続の増配と積極的な自己株式取得の実績を踏まえたものである。同社の株主還元戦略と海外展開計画を総合的に評価したい投資家向けに、InvestingProは専門家による分析と実用的な情報を盛り込んだ包括的なPro調査レポートを提供している。
成長面では、ミレアセット証券が証券会社の買収を通じて海外オンラインウェルスマネジメントへの進出を推進していると述べた。日本については三光証券の買収が順調に進んでおり、最も進展した段階にある。同社はまた、シンガポール、米国、オーストラリアへの参入準備を進めていると述べた。
デジタル資産も重点分野の一つである。同社はトークン化マネーマーケットファンド商品、銀や資金調達ノートなどの実物資産のトークン化、および韓国預託決済院とのプラットフォーム連携に取り組んでいる。
経営幹部のコメント
事業革新担当責任者兼最高財務責任者のカン・ヒョク・リー氏は、ウェルスマネジメント、グローバルネットワーク、デジタルテクノロジーを組み合わせることで「グローバル投資プラットフォームビジネス」を構築していると述べた。このコメントは、同社が従来のブローカレッジを超えた転換を進めていることを裏付けるものである。
同氏はまた、SpaceXへの投資を長期的な戦略的保有として位置付け、SpaceXの垂直統合型モデルとAI関連インフラの拡大に強い成長可能性を見出していると述べた。リー氏は、ポジション調整とヘッジを通じてボラティリティを管理していると説明した。
海外展開については、オンラインビジネスモデルはオフライン事業よりもコストが低く、優れた商品と堅固なプラットフォームが先進国市場での成功確率を高めるとリー氏は述べた。また、海外子会社からの利益は最終的に韓国に送金され、株主還元の原資として活用されると付け加えた。
リスクと課題
- 市場のボラティリティ：国内外の市場における急激な調整は、取引活動と資産評価額を迅速に低下させる可能性がある。
- 投資集中リスク：SpaceXに関連する多額の含み益・含み損が、四半期ごとの業績変動を生み出す可能性がある。
- ブローカレッジへの依存：市場の売買回転率の低下は、手数料収入およびセールス・トレーディング収入を圧迫する。
- IPO市場の低迷：投資銀行市場の軟化は、引受・シンジケーション手数料収入を圧迫する可能性がある。
- 規制・実行リスク：海外展開、デジタル資産、自己株式計画はいずれも当局の承認と円滑な実行に依存している。
質疑応答
アナリストは主に海外展開戦略と自己株式計画の2つのテーマに焦点を当てた。
海外事業に関する質問に対し、経営陣は証券会社を買収し、現地の個人投資家向けにオンラインウェルスマネジメントプラットフォームを構築する計画であると述べた。日本については三光証券を通じた参入が最初の主要ステップであり、同社に第一種金融商品取引業のライセンスをもたらし、規制上の不確実性を低減させるものだ。経営陣は、長期的な目標として、顧客が複数の市場にわたる単一のプラットフォームで伝統的資産とデジタル資産を取引できるようにすることだと述べた。
もう一つの質問は、自己株式の消却を分割して行う理由に関するものであった。経営陣は、当該株式は合併を通じて取得したものであり、通常の自己株式とは性質が異なると説明した。全額消却を行うと、繰延税金資産と株主資本が約4,600億ウォン減少する可能性があり、同社はこれを回避したいとしている。そのため、資本力の維持と市場への影響の軽減を図るべく、段階的なアプローチを採用する計画だ。
同社はまた、市場動向とボラティリティを注視しながら、AIなどの構造的成長分野における新たな投資機会を引き続き探求していくと改めて表明した。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。
