ジェミナイ（Gemini）は2026年第3四半期において、市場予想を上回る決算を発表した。調整後の1株当たり損失（EPS）はマイナス0.46ドルとなり、アナリスト予想のマイナス0.55ドルを上回った。売上高は前年同期比19%減の4,090万ドル（純ベースで3,920万ドル）となった。リテール取引の低迷と大口OTC取引の減少が響いたが、機関投資家向け取引の改善が一定の下支えとなった。株価は時間外取引で4.58%上昇し、前終値2.62ドルから2.74ドルとなった。予想超えの決算と費用削減を好感した投資家の動きが見られたが、株価は依然として52週高値を大きく下回っている。
主なポイント
- ジェミナイのEPSは市場予想を1株当たり0.09ドル（16.36%）上回った。
- 売上高は前年同期比19%減となり、成長の不均一さが続いている。
- 営業費用は3四半期連続で減少し、赤字幅の縮小に寄与した。
- 機関投資家向け取引は前四半期比で改善したが、リテール取引は引き続き低調だった。
- 予測市場、株式取引、デリバティブなど、新たな商品ラインナップを拡充した。
業績概要
ジェミナイの第3四半期決算は、依然として厳しい事業環境にある一方、コスト管理の改善が明確に示された内容となった。総売上高は前年同期から減少して4,090万ドルとなり、前四半期比でも10%の減収となった。純売上高は3,920万ドルだった。
同社によると、機関投資家向け取引所活動の強化が、リテール取引の低迷と大口OTC取引の減少を部分的に補った。取引量は45億ドルに達し、前四半期比18%増となったが、前年同期比では73%減となった。経営陣は、前四半期比での取引量増加は主に機関投資家顧客によるものであり、リテール取引は引き続き軟調であると説明した。
また、同社はより広範なプラットフォーム戦略を中心に事業の再構築を進めている。「Gemini 2.0」には、予測市場、デリバティブ、米国株取引、マージン取引、プロトレーダー向けの改良ツールが含まれる。経営幹部は、暗号資産取引所にとどまらず、資産と市場における「スーパーアプリ」を目指すと述べた。
財務ハイライト
- 売上高：4,090万ドル（前年同期比19%減、前四半期比10%減）
- 純売上高：3,920万ドル
- 取引収益：1,590万ドル（前年同期比40%減、前四半期比10%減）
- 取引所収益：1,340万ドル（前四半期比7%増、前年同期比47%減）
- 取引量：45億ドル（前四半期比18%増、前年同期比73%減）
- サービス収益および利息収入：2,330万ドル（前年同期比横ばい、前四半期比10%減）
- クレジットカード収益：1,550万ドル（前年同期比82%増、前四半期比4%減）
- 営業費用：1億1,990万ドル（前四半期比2%減、前年同期比30%減）
- 純損失：5,860万ドル（前四半期の1億770万ドル、2025年第3四半期の1億5,950万ドルから改善）
- 調整後EBITDA：1,160万ドルの損失（前四半期の7,400万ドルの損失から大幅改善）
- 時価総額：直近データ時点で3億3,970万ドル
- 売上総利益率：過去12ヶ月でマイナス26.7%（価格競争の激化と高コスト構造を反映）
決算と予想の比較
ジェミナイの調整後EPSはマイナス0.46ドルとなり、市場コンセンサス予想のマイナス0.55ドルを1株当たり0.09ドル上回った。これは予想比16.36%の上振れであり、アナリスト予想を超えるコスト管理が実現されたことを示している。
この上振れは、売上高が減少する中で達成されたという点で意義深い。ジェミナイの調整後営業損失は3,900万ドルに縮小し、調整後EBITDAの損失も前四半期から大幅に改善した。売上高が引き続き圧迫されている中でも、効率化が着実に進んでいることを示す結果となった。
市場の反応
株価は時間外取引で4.58%上昇し、前終値2.62ドルから2.74ドルとなった。この動きは、予想超えの決算と損失改善に対する市場の好意的な反応を示している。
上昇後も株価は52週高値の15.27ドルを大きく下回り、52週安値の2.31ドルをわずかに上回る水準にとどまっている。この乖離は、投資家の信頼感が依然として限定的であることを示している。時間外取引での上昇は前向きなシグナルではあるが、センチメントの本格的な転換を示すほどの規模ではない。InvestingProの分析によると、同株は現在の水準で割安と判断されており、フェアバリューは3.02ドルと算出されており、上昇余地が示唆されている。同社はInvestingProの割安株リストに掲載されているが、総合的な財務健全性スコアは5点満点中1.49と依然として低い水準にある。
見通しとガイダンス
経営陣は、第4四半期においてマーケティング支出を小幅に増加させる方針だが、年初と比べてより的を絞った形で実施する予定だと述べた。また、報酬・プロモーションを除くマーケティング費用の通期ガイダンスを、従来の売上高比10〜15%から7〜10%程度に引き下げた。
ジェミナイはまた、2026年通期の株式報酬ガイダンスを従来の1億〜1億1,500万ドルから1億〜1億500万ドルに絞り込んだ。技術費用および一般管理費の見通しについては、下限を引き上げ、1億6,000万〜1億7,000万ドルとした。アナリストの目標株価は3.50ドルから7ドルの範囲に設定されており、コンセンサス推奨は「ホールド」を示唆している。ジェミナイのバリュエーションと成長見通しに関するより詳細な情報は、InvestingProで提供されている包括的なプロリサーチレポートで確認できる。同レポートは、米国株1,400銘柄以上を対象に、ウォール街の複雑なデータをわかりやすく実用的なインテリジェンスとして提供している。
経営幹部は、同社が製品開発から顧客との関係深化へと軸足を移していると述べた。今後の成長は、資金提供口座数、顧客残高、リピート利用率、複数商品の採用状況に依存すると説明した。また、価格改定、より競争力のあるカード特典、より効率的な運営モデルの検討も進めているとした。
経営幹部のコメント
キャメロン・ウィンクルボス氏は、ジェミナイが「資産と市場の未来のためのスーパーアプリ」を構築していると述べ、同社が所有・運営する規制対応インフラ上で、購入・売却・保有・運用・支出をワンストップで行える環境を目指していると説明した。このコメントは、暗号資産取引を超えた同社の広範な戦略を反映している。
同氏はまた、過去1年間で「真の進展」を遂げたとし、予測市場プラットフォームやデリバティブ取引所・清算機関の立ち上げを例として挙げた。これはプラットフォーム拡張の規模を示すものである。
タイラー・ウィンクルボス氏は、現在の焦点は「製品の追加からそれを利用する人々との関係を深めることへ」移っていると述べた。また、ジェミナイは「各顧客の金融生活においてより大きな存在感」を持つことを目指しており、エンゲージメントと顧客維持への戦略転換を強調した。
リスクと課題
- リテール取引の低迷：ジェミナイはリテール取引が引き続き軟調であると述べており、売上高の成長を制限する可能性がある。
- 顧客獲得費用の削減：マーケティング縮小により、短期的な新規顧客獲得が鈍化する恐れがある。
- クレジットカードの損失と不正利用：貸し倒れや不正利用関連コストの増加が収益を圧迫する可能性がある。
- 収益の集中：事業の多くが依然として取引活動と市場環境に依存している。
- 規制上の不確実性：予測市場、特にスポーツ関連のサービスは法的課題に直面する可能性がある。
質疑応答
アナリストはリテール取引の低迷について経営陣に質問し、活動が安定化しているか、また成長を再開させるために何が必要かを問いただした。同社は、顧客獲得費用を大幅に削減した後に新規トレーダーを呼び込むことが主な課題であり、既存顧客の再エンゲージメントにも取り組んでいると回答した。
クレジットカード事業についても質問が集中した。収益は改善したものの、不正利用による損失と延滞が引き続き懸念材料となっている。経営陣は、成長は資金調達能力、信用品質、収益性とのバランスを取りながら進める必要があると述べた。
予測市場、特にスポーツ関連の規制も主要なテーマとなった。タイラー・ウィンクルボス氏は、ジェミナイは連邦ライセンスの枠組みに自信を持っており、最終的に法律が同社の立場を支持すると確信していると述べた。
効率化の余地についても質問があった。経営陣は、クラウドおよびインフラの利用最適化、プロセスの簡素化、資本効率の高いパートナーシップの検討においてまだ改善の余地があると述べた。また、戦略の有効性を判断するうえで、資金提供口座数、残高、純流入額、リピート利用率、複数商品の採用状況を注視するよう投資家に促した。
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