マイルストーン・サイエンティフィック（Milestone Scientific Inc.）は、2026年度第3四半期の1株当たり利益がマイナス0.01ドルとなり、ウォール街の予想と一致した。一方、売上高は221万ドルと、予想の241万ドルを下回った。株価は時間外取引で3.45%上昇し、0.29ドルから0.30ドルとなった。投資家は売上高の未達よりも、利益率の改善、費用の削減、収益化への道筋に注目したとみられる。
主なポイント
- 売上高は前年同期比5.9%減の220万ドルとなり、予想を8.3%下回った。
- EPSは予想通りのマイナス0.01ドルで、サプライズなし。
- 売上総利益率は前年同期の69.5%から72.3%に改善。
- 営業費用は15.3%減の240万ドル。
- 経営陣は2026年通期の売上高ガイダンス（980万ドル〜1,020万ドル）を再確認し、2026年第4四半期に収益化が実現する可能性があると述べた。
業績概要
マイルストーン・サイエンティフィックの第3四半期は、売上高が軟調だった一方で収益性の改善傾向が続くという、従来と同様の構図となった。売上高は前年同期の240万ドルから減少したが、これは前年同期に大口の海外受注が2件あったことが一因である。売上総利益は160万ドルを維持し、製品コストの低下が売上総利益率の改善に寄与したと同社は説明した。
営業損失は前年同期の110万ドルから74万6,000ドルに縮小し、純損失も120万ドルから74万8,000ドル（1株当たりマイナス0.01ドル）に改善した。この改善は、給与・報酬、株式報酬、専門家費用、契約関連費用の削減を反映している。
同社は医療技術「CompuFlo」の商業化の初期段階にあり、経営陣はこれを主要な成長エンジンと位置付けている。医療部門の売上高は前年同期比136%増となったが、事業規模はまだ小さく、医療機関や医療システムへの普及は依然として途上にある。
財務ハイライト
- 売上高：220万ドル、前年同期比5.9%減。
- EPS：マイナス0.01ドル、予想と同水準。
- 売上総利益：160万ドル、前年同期とほぼ横ばい。
- 売上総利益率：72.3%、前年同期の69.5%から280ベーシスポイント改善。
- 営業費用：240万ドル、280万ドルから15.3%減。
- 営業損失：74万6,000ドル、前年同期の110万ドルから改善。
- 純損失：74万8,000ドル、前年同期の120万ドルから改善。
- 現金および現金同等物：2026年9月30日時点で130万ドル。
- 運転資本：350万ドル。
- 負債：取締役貸付金の株式転換により、ゼロ。
決算と予想の比較
EPSは予想と一致したが、売上高は予想を下回った。EPSのマイナス0.01ドルは予想と完全に一致し、サプライズはなかった。売上高221万ドルは、予想の241万ドルを約20万ドル（8.3%）下回った。
マイルストーンはまだ小規模な企業であり、投資家は売上高の成長が収益化への移行を支えられるかどうかを注視しているため、この売上高未達は重要な意味を持つ。それでも、今四半期は全面的な失望とはならなかった。利益率の改善、費用削減、損失の縮小が、売上高の軟調さを一定程度相殺した可能性がある。
市場の反応
マイルストーンの株価は時間外取引で3.45%上昇し、前日終値の0.29ドルから0.30ドルとなった。上昇幅は小幅にとどまったが、投資家からのやや前向きな反応を示している。
株価は52週レンジ（0.2181ドル〜0.5796ドル）の下限付近にあり、センチメントは依然として不安定な状態にある。時間外取引での上昇後も、株価はレンジ上限を大きく下回る水準で推移している。InvestingProのヒントによれば、過去3カ月間で株価は大幅に下落しているものの、アナリストは1.00ドル〜1.50ドルの目標株価を維持しており、大幅な上昇余地があることを示唆している。より詳細な分析については、投資家はMLSSに関する包括的なProリサーチレポートにアクセスできる。これは専門的な洞察と直感的なビジュアルを備えた、米国株1,400銘柄以上をカバーするレポートの一つである。
時間外取引での上昇は、売上高が予想を下回ったにもかかわらず、市場が同社のコスト構造の改善と収益化に向けたガイダンスをある程度評価したことを示唆している。この動きが異常に活発な売買によるものかどうかを示す出来高データは提供されていない。
見通しとガイダンス
経営陣は2026年通期の売上高見通し（980万ドル〜1,020万ドル）を再確認し、2026年第4四半期に収益化に近づくか、または達成することを見込んでいると述べた。このガイダンスはウォール街の見方と乖離しており、InvestingProのヒントによれば、アナリストは今年の同社の黒字化を見込んでいない。同プラットフォームはマイルストーンの財務健全性スコアを2.02（「FAIR＝普通」）と評価しており、総資産利益率がマイナス50.54%であることから、収益性指標は特に低い評価となっている。
同社はまた、四半期売上高が約260万〜270万ドルに達すれば、追加的な売上が損益に直接的に反映されやすくなる水準に近づくと述べた。経営陣は、2027年にはコスト構造が低下し、より収益性の高い四半期が増えるとしたが、四半期ごとに結果が変動する可能性があるとも述べた。
主要な成長エンジンは引き続きCompuFloであり、これは硬膜外処置を対象とした医療技術である。経営陣は、より多くの顧客が導入・トレーニング段階から定期的な使用段階へ移行するにつれて、2027年第1四半期中盤から第2四半期にかけて、消耗品の定期収益がより重要な意味を持つようになると予想している。
その他の戦略的ポイントは以下の通りである：
- 専任の医療営業担当者5名と約15名の営業コンサルタント。
- 米国内の商業リードは500件以上。
- CompuFlo承認取得済みの国は41カ国。
- トルコでの最近の承認取得、メキシコとインドでは2027年に承認見込み。
- 脊髄腔内ポンプ補充に関する仮特許の申請。
経営陣のコメント
エリック・ハインズ最高経営責任者（CEO）は、同社が重要な転換点に近づいていると述べた。「2026年第4四半期に収益化に近づくか、または達成することを期待している」と語った。
同氏はまた、一回限りのデバイス設置から定期的な使用への移行を強調した。「われわれが目指しているのは、単により多くのデバイスを設置することではなく、CompuFloを日常的な臨床現場に組み込まれた繰り返し使用技術として確立することだ」とハインズ氏は述べた。
各ユニットの収益ポテンシャルについては、「CompuFloの各ユニットが適切に使用されれば、月50件のペースで使用された場合、年間約9万〜10万ドルの収益を生み出す」と述べた。
ハインズ氏はさらに、同社が成長と顧客の成功のバランスを取ろうとしていると付け加えた。「新規顧客の獲得と、既存顧客が製品を継続的かつ成功裏に使用できるようにすることのバランスを取ろうとしている」と述べた。
リスクと課題
- 売上高の変動性：大口受注や顧客のタイミングによって売上が変動するため、四半期ごとの業績が不均一になる可能性がある。
- 普及の遅れ：一部の顧客は、使用が日常的になる前により多くのトレーニングとフォローアップが必要であると経営陣は述べた。
- 現場リソースの不足：普及と使用を維持するために、現場でのサポートがより必要であると同社は述べた。
- 利益率の正常化：売上総利益率は69%〜70%のレンジに落ち着くと経営陣は見込んでいる。
- 成長計画の実行リスク：同社は2027年に定期収益が拡大することを見込んでいるが、それは継続的な臨床普及と償還プロセスにかかっている。
質疑応答
アナリストは主に、利益率、普及状況、定期収益の拡大ペースの3つのテーマに焦点を当てた。
売上総利益率については、経営陣は72.3%という水準は通常より高く、70%前後に落ち着くべきだと述べた。特に中国向けの大型機器販売は利益率を圧迫する可能性がある。
普及については、ロスマン・オーソペディクスやペイン・アンド・スパイン・スペシャリスツなどの顧客がCompuFloをどの程度のスピードで使用しているかに質問が集中した。経営陣は、普及状況は医療機関によって異なり、一部の顧客は他よりも多くのトレーニングとサポートを必要としていると述べた。
売上高のタイミングについては、現在の医療部門の売上高は約85%が新規販売、15%が消耗品の定期収益であると経営陣は述べた。同社によれば、契約締結から本格的な定期収益が生まれるまでには、トレーニング、オフィスの準備、償還手続きなどのステップがあるため、通常4〜6カ月かかるという。
アナリストはまた、同社の市場機会についても質問した。経営陣は、世界の硬膜外処置市場は年間3,000万件以上（うち米国内は約1,100万件）であり、わずかな市場浸透でも長期的には相当な収益を生み出す可能性があると述べた。
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