天然ガスの取引には不自然な静けさが漂っているが、それはすべて天候と関係がある。天然ガスは天候に左右されるものなので、当たり前に聞こえるかもしれない。
しかし、今回は1～2月の大寒波から3月の雪解けへと季節が移り、米国の天然ガス先物価格は比較的落ち着いており、今週は30セント強と小幅な値動きとなった。
木曜日のアジア市場では、天然ガスで最も取引が活発な4月限先物は、シンガポールの午後3時頃（ニューヨークの午前3時頃）に1熱量あたり4.70ドルとなり、下値4.46ドルから上値4.774ドルの間の狭いレンジを維持したままである。
ロシアとウクライナの紛争の状況悪化を受けて、世界の原油動向のベンチマークであるブレント原油や他の多くのコモディティが数年来の高値に急騰したことを受けて、4月限の天然ガスは3月7日に5週間ぶりの高値となる5.184ドルに達した。
天然ガスは地政学的リスクによって長期的に左右される市場ではなく、高値からすぐに4ドル台半ばまで下落した。2月上旬には変動幅が2桁%になっていたのに比べ、その後は1日1～2%程度の値動きに留まっている。
これは、市場がまだ秋の気配が濃厚で、正式な冬の気候になる前の12月第1週以来の取引レンジである。
この現象は、今週の日曜日から始まる春の気持ちよさのような親しみやすさがある。この時期、市場は通常、ショルダー・シーズンという別のものに向けた一過性のモードに入る。
ヒューストンに本拠を置くエネルギー・コンサルタント会社Gelber & Associatesは、天然ガスを扱っている顧客に対して水曜日に電子メールを送り、「天然ガス価格の下落は気温が緩やかになり、寒波など厳しい天候による天然ガス需要が減少するにつれ、HDD全体でみられる減少傾向を代表するものである」と述べている。
HDDとは、家庭や企業の暖房需要を見積もるために使われる「暖房度日数」のことを指す。これは、一日の平均気温が華氏65度（摂氏18度）以下になった日数を計測するものである。
Refinitivの気象影響データによると、この時期の30年間の平年HDDは142なのに対して、先週のHDDは146だった。その2週間前は183台で、この時期の30年間の平年値は165台だった。
Gelberはこう付け加えた。
「冬の盛りはとっくに過ぎ、今のところ市場はショルダー・シーズンに移行し始めている 。」
ショルダー・シーズンは、春と秋に発生し、それぞれ寒さから暖かさ、暖かさから寒さの間の移行期を意味する。この時期は、暖房や冷房のために天然ガスが燃焼されることはほとんどなく、その結果、市場の取引高とボラティリティが低下するのである。
また、貿易がまもなく小康状態になることは、米国エネルギー省が報告する天然ガスの週間貯蔵量が増加する可能性が高いことを意味している。
出所：Gelber & Associates
現時点でInvesting.comが追跡しているアナリストの在庫量に関するコンセンサスでは、1380億立方フィート（138bcf）の引き出しが予想されている。これは、前年同期の引き出し量が132bcf、5年間（2017～2021年）の平均引き出し量が98bcfであったことと比較すると大きい。2月18日までの前週は、129bcfのガスを貯蔵所から引き出した。
アナリストのコンセンサス予想が当った場合、2月25日に終了した週の引き出しにより、在庫は1兆6440億立方フィート（tcf）に減少し、5年平均より約13.4%、前年同週より11.6%低いことを意味する。
Gelber & Associatesは、「在庫からの引き出しが例年よりも大きいのは、わずかながら気候がまだ寒いためである」とEメールにて伝えている。
さらに、こう付け加えている。
「今後、貯蔵所の引き出しは減少していくと予想され、最初の予測では、早ければ3月25日の週に今シーズン最初の在庫の追加注入が行われる可能性がある。」
NatGasWeatherもこの見通しに同意しており、気象モデルは3月後半に快適な環境と適度な暖房需要を示し続けていると述べた。しかし、予報では月末近くはやや寒くなるとしている。
NatGasWeatherは、Naturalgasintel.comに掲載されたレポートの中で、今後12日間のパターンは、最新のモデルは「例外的に暖かく、天然ガス価格に対しては弱気見通し」と分析し、「通常よりはるかに米国内需要は限定的」であると述べている。
免責事項：Barani Krishnanは、あらゆる市場の分析に多様性を持たせるために、自身以外の様々な見解を用いている。中立性を保つため、時には逆張りの見解や市場の変動要因を提示することもある。同氏は執筆しているコモディティおよび証券のポジションを保有していません。