水曜日、BarclaysはSuper Micro Computer (NASDAQ:SMCI)に対するEqualweightの格付けを維持しつつ、目標株価を42ドルから25ドルに引き下げました。この改定は、同社のNasdaq上場要件を満たす能力に対する懸念の高まりを反映しています。Super Microは新しい監査人を選定中で、2024年11月16日までにNasdaqの上場規則に再び準拠するための計画を提出する予定です。
Super Microの計画が受け入れられれば、2025年2月25日まで遅延している10-K形式の提出期限の延長が認められる可能性があります。Barclaysのアナリストは、同社がNasdaqの上場基準を満たせないリスクが高まっていることを強調しました。さらに、12月初旬に迫るS&P 500の次回リバランスで、Super Microが指数から除外される可能性も株価にさらなる圧力をかける可能性があります。
同社の最近の業績も目標株価引き下げの要因となりました。9月の売上高が予想を下回り、12月の見通しも引き下げられました。これは、Hopper製品サイクルの終わりが近づいていることによる顧客注文の転換で、市場シェアを失っている可能性を示唆しています。業界のチェックによると、HopperからBlackwellへの注文のシフトが見られ、Hopper GPUの価格も下落しています。
Barclaysの分析では、GB200注文がクラウドサービスプロバイダーに納入され始める2025年度下半期にSuper Microの売上高が横ばいから減少すると予想しています。これにより、2025年3月と6月の四半期に一時的な売上高のギャップが生じる可能性があります。また、競争的な価格圧力により、2025年度下半期の粗利益率の上昇が遅くなり、通年で13%の率で終わると予想しています。
Barclaysによる改訂後の将来予測は、Super MicroのGB200製品の市場シェアと粗利益率の課題を考慮しています。同社はGB200ラックの市場シェアを5-10%と予測しており、これはHopperサーバーの15%のシェアと比較されます。25ドルの目標株価は、2026年度の予想1株当たり利益3.57ドル（以前の予想4.15ドルから下方修正）の7倍をベースにしており、同社が直面している現在の課題と不確実性を反映しています。
他の最近のニュースでは、重大な会計上の懸念と主要な会計パートナーであるErnst & Young LLP (EY)の喪失により、ArgusがSuper Microを買いから保持に格下げしました。ゴールドマン・サックスも、同社の2025年度第1四半期の予備的結果と第2四半期の予想が予想を下回ったことを受けて、Super Micro株の目標株価を修正しました。
同社は、予備的な売上高が59億ドルから60億ドルの間であると報告し、予想を下回りました。これらの課題にもかかわらず、Super MicroはNvidia GPUの割り当てに変更がないことを確認しました。
今後の見通しとして、2025年度第2四半期の売上高は55億ドルから61億ドルの間と予想されています。これらの展開の中で、独立した特別委員会は、同社の経営陣や取締役会による不正行為や不正行為の証拠は見つからなかったと結論付けました。
同時に、中国の半導体製造インターナショナル（SMIC）とHuaweiが米国の輸出管理法に違反した可能性について、米国商務省が調査を行っています。この調査は、下院外交委員会のMichael McCaul委員長が提起した懸念によって引き起こされました。
InvestingProの洞察
最近のInvestingProデータは、BarclaysによるSuper Micro Computer (NASDAQ:SMCI)の分析に追加のコンテキストを提供しています。記事で強調された課題にもかかわらず、SMCIの財務指標は複雑な状況を示しています。同社のP/E比率は12.41で、過去12ヶ月の売上高成長率109.77%を考慮すると比較的低いです。この成長率は業界平均を大きく上回っており、SMCIの製品に対する強い市場需要を示唆している可能性があります。
しかし、Barclaysの懸念に沿って、InvestingProのヒントは、SMCIが「急速に現金を消費している」こと、および「粗利益率が弱い」ことを指摘しています。後者は、過去12ヶ月の粗利益率が14.13%であることに反映されており、これはBarclaysが2025年度通年で13%の粗利益率を予想していることを裏付けています。
株価の最近のパフォーマンスは厳しく、InvestingProのデータによると過去1ヶ月で32.82%、過去6ヶ月で66.64%の大幅な下落を示しています。これは、記事で議論された潜在的な市場シェアの損失とHopperからBlackwellへの注文の予想されるシフトと一致しています。
より包括的な分析を求める投資家のために、InvestingProはSMCIに関する19の追加のヒントを提供しており、同社の財務健全性と市場ポジションについてより深い理解を得ることができます。
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