火曜日、ジェフリーズはBig Yellow Group Plc (BYG:LN) (OTC: BYLOF)に対する評価を「買い」から「保有」に変更し、新たな目標株価を£12.24に設定しました。これは以前の£13.59から引き下げられたものです。この見直しは、不動産信託全体の再評価の一環として行われ、年初来のセクター全体の加重平均資本コスト（WACC）が190ベーシスポイント上昇し10%になったことが影響しています。
同社は、MSCIオールプロパティ指数によると、不動産の平均リターンは前年比3%と控えめであり、オフィスなどの特定のセクターでは5%の下落が見られる一方、小売業と工業用不動産ではそれぞれ5%と6%の上昇が見られたと指摘しています。この業績により、セクター全体で経済的付加価値（EVA）がマイナスとなっており、現在の評価額が資本コストを上回る株主価値に寄与していないことを示唆しています。
ジェフリーズは、不動産投資信託（REIT）が、株式市場が過去のデータに基づく純資産価値（NAV）を調整するにつれて、引き続き評価の割引に直面すると予想しています。レポートでは、REITが現在「マクロスコープ」の下で精査されており、賃貸収入などの内部要因よりもマクロ経済要因がその評価においてより重要な役割を果たしていると強調しています。
ビッグイエローが事業を展開するセルフストレージ部門は、住宅市場の取引量と密接に関連しています。住宅市場が低迷していることを考えると、このセクターの見通しは慎重です。ジェフリーズはまた、セルフストレージ部門が高い間接費に対処していると指摘しました。最近の国民保険料（NIC）の変更により、株価が前年比17%上昇しているにもかかわらず、収益と配当の成長が制約される可能性があると同社は予想しています。
要約すると、この格下げは、マクロ経済要因や、低迷する市場取引量や増加する間接費を含むセクター固有の課題に影響された不動産リターンに対する慎重な見通しを反映しています。
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