水曜日、HSBCはノバルティス株を「ホールド」から「リデュース」に格下げし、目標株価をCHF95からCHF82に引き下げました。この決定は、製薬大手が純粋な治療薬企業として初年度を迎える中で下されました。HSBCはノバルティスの安定した成長と利益率を認めつつも、同社の資本配分戦略に関する懸念を強調しました。
ノバルティスは明確で規律ある資本管理アプローチで知られています。しかし、HSBCは、ノバルティスが現在、将来の成長を促進する面で十分に活用されていない大規模なバランスシート能力に直面していると指摘しました。この状況により、ノバルティスの経営陣は資本配分の手段として自社株買いを選択しています。
HSBCのアナリストは、自社株買いは一般的に企業にとってポジティブな動きと見なされる可能性があるものの、ノバルティスの場合、この戦略は過度に保守的かもしれないと説明しました。これは特に、治療薬ビジネスの性質、つまり有限の資産寿命と今後3年間で複数の主要製品の独占販売権喪失（LOE）が迫っていることを考慮すると重要です。
懸念されるのは、ノバルティスの保守的な資本配分が、LOEに関連する課題に対処する能力を制限する可能性があることです。同社の現在の戦略では、競争の激しい製薬業界での市場地位を維持するために不可欠な新たな成長機会への投資ニーズに十分に対応できない可能性があります。
HSBCが修正した目標株価CHF82は、ノバルティス株に対するより慎重な見通しを反映しており、投資家は同社の財務実績に対する期待を調整する必要があるかもしれません。「リデュース」への格下げは、提供された分析に基づいて、投資家がノバルティスの保有を減らすことを検討する可能性があることを示しています。
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