月曜日、モルガン・スタンレーはエピロックAB（EPIA:SS）（OTC: EPOKY）の株式格付けをEqualweightからUnderweightに引き下げ、目標株価をSEK200.00からSEK182.00に修正しました。同社は、エピロックの既存事業に対する現在の市場の楽観論が、同社のパフォーマンスに影響を与える可能性のある複数の要因を考慮すると、過度に高いと指摘しています。
この格下げは、Stanley Infrastructureを除くエピロックの既存事業に関するコンセンサス予想が過度に自信に満ちているという懸念を反映しています。アナリストは、米国のインフラ回復の不確実な時期、在庫過剰、最近の米国鉱業サービスPPIの軟化が、エピロックの期待されるパフォーマンスを妨げる可能性のある要因として指摘しています。さらに、コストが以前の価格上昇に追いつき始めており、利益率を圧迫する可能性があります。
モルガン・スタンレーは、2022年のRCT、2023年のCR、2024年のStanley Infrastructureの買収後、より買収に依存するようになったエピロックの成長戦略に関連するリスクも強調しました。同社は、買収後のStanley Infrastructureにおける利益率の低下が、見過ごすべきではない増加したM&Aリスクを示していると示唆しています。
さらに、これらの買収によりエピロックの投下資本利益率（ROCE）とフリーキャッシュフロー（FCF）転換率が低下し、同社の財務健全性に影響を与える可能性があると考えられています。
レポートではさらに、エピロックが鉱業界で直面している構造的課題について論じています。地下採掘の重要性の高まりと鉱山機器の電動化は、エピロックの競合他社であるSandvikが現在リードしている分野です。この競争力学は、エピロックが鉱業セクターの進化する環境を乗り越えようとする際に、追加の障害となる可能性があります。
結論として、モルガン・スタンレーの格下げは、エピロックABの将来の財務パフォーマンスと成長戦略に対して慎重な姿勢を反映しており、同社の最近の買収、市場の課題、競争圧力を考慮に入れています。新しい目標株価は下方修正を示しており、同社は株価の潜在的な下落を予想していることを示唆しています。
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