月曜日、CitiはValaris plc（NYSE: VAL）の株式を「買い」から「中立」に格下げし、株価目標を以前の58.00ドルから47.00ドルに調整しました。この決定は、同社の将来の利息・税金・減価償却・償却前利益（EBITDA）に対する期待値の低下を受けてのものです。
新しい株価目標は、2025年の中核的EBITDAの約6倍の評価倍率に基づいており、これは2010年から2014年の最後の健全なEBITDA期間における業界平均をわずかに下回っています。
この格下げは、サウジアラビアにおける最近の契約停止に対する懸念を反映しており、これがVallarisのARO合弁事業の評価に影響を与えています。CitiはARO JVの2025年EBITDAに約9倍の倍率を適用し、Vallarisの純額で約1億5000万ドルの価値があると推定しています。しかし、これは前述の契約問題により、以前の評価から減少しています。
Vallarisの2025年予測フリーキャッシュフロー（FCF）利回りはわずか7％で、Seadrillを除いて同業他社の中で最低です。Citiのアナリストは、沖合掘削装置の需要がわずかに改善すれば、2026年には約12％に改善する可能性があると指摘しています。
しかし、業界の短期的な見通しは原油価格に大きく影響されており、2026年の業界の基本的な状況を決定すると予想されています。
Citiのコモディティチームは、今後6〜12ヶ月の間に原油価格に下落リスクがある可能性を予想しています。この不確実な原油価格の見通しにより、同社はVallarisに対してより慎重な姿勢を取り、当面は様子見の立場を取ることを選択しました。アナリストのコメントは、市場状況がVallarisの事業と同業他社との比較における業界内での位置づけに与える影響を強調しています。
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