月曜日、Stifelはモンデリーズによるハーシーの潜在的な買収について見解を示しました。これは、モンデリーズの買収への関心が広く報じられたことを受けてのものです。現在ハーシーの企業価値は393億8000万ドルで、InvestingProによると財務健全性スコアは「良好」を維持しています。Stifelは、モンデリーズがハーシーの強力なブランド力を活用して、特に国際展開と米国チョコレート市場への参入において戦略的利益を得られる可能性を認識しています。
報道ではハーシーの買収価格は明らかにされていませんが、Stifelは妥当な取引倍率が10倍台半ばから後半になると推定しており、これはハーシーの株価が200ドルから225ドルの範囲になることを意味します。現在、ハーシーのEV/EBITDA倍率は13.68倍で、InvestingProの分析によると公正価値をわずかに上回っており、ハーシーの評価指標はプレミアム価格設定の余地があることを示唆しています。
Stifelは、このような取引は潜在的な収益シナジーを考慮しない場合、2年目にはわずかに利益を押し上げ、1年目には希薄化すると予想しています。この分析では、モンデリーズがレバレッジを4倍に引き上げ、取引資金調達のために約250億ドルの株式を発行すると仮定しています。
Stifelは、この潜在的な取引を最近の業界買収と比較し、マース/ケロッグの取引が16倍近くの倍率で成立し、スマッカーがホステスを17倍で買収したことを指摘しています。高成長資産の過去の買収では、EV/EBITDA倍率が20倍を超えることもありました。製菓業界の歴史的な成長率と利益率プロファイルは非常に魅力的であり、モンデリーズとハーシーの組み合わせには大きなシナジー効果が予想されています。
同社はさらに、この取引から生じる可能性のあるコスト削減と収益シナジーについて推測しています。ハーシーの44.46%という堅調な粗利益率と、利払いを十分にカバーする強力なキャッシュフローにより、モンデリーズは調達コストの削減、米国市場でのシナジー効果、そしてハーシーの広範な米国インフラを活用してグローバルな製菓ブランドを統合する能力などの利点を得られる可能性があります。
この買収により、モンデリーズはリーセズなどのブランドポートフォリオを獲得し、国際的なプレゼンスを強化し、市場ギャップを埋めることができる可能性があります。ハーシーの財務指標と成長潜在力についてより深い洞察を得るには、InvestingProで利用可能な包括的なProリサーチレポートにアクセスすることができます。
ハーシー・トラストは同社の議決権の約80%を支配しており、歴史的に売却に抵抗してきましたが、潜在的な買収において重要な役割を果たします。2016年のモンデリーズによるハーシー買収の失敗後、トラストは改革を行いました。Stifelは、トラストが現在、ハーシーへの新たな買収提案を検討できる立場にあると考えています。
最近のその他のニュースでは、モンデリーズ・インターナショナルがハーシー・カンパニーの買収を検討しているという噂が流れています。JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー、CFRA、TD Cowenなどのアナリスト会社がこれらの動向を注視しています。JPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは取引の潜在的な障害を理由に慎重な姿勢を示し、CFRAはこの憶測の中でハーシーの評価を「売り」から「保持」にアップグレードしました。TD Cowenはハーシーの「保持」評価を維持し、目標株価を190ドルに据え置きました。
潜在的な買収を巡る不確実性にもかかわらず、ハーシーは強力な財務パフォーマンスを維持しています。同社は44.5%の粗利益率を維持し、50年以上にわたって定期的な配当を行ってきました。ハーシーは最近、サワーキャンディーブランドのSour Stripsを買収するなど、製品ポートフォリオの多様化も進めています。
総議決権の約80%を保有するハーシー・トラスト・カンパニーは、買収交渉において重要な要因です。最終的な取引の決定は、ハーシー・トラストが提案された条件に同意するかどうかに大きく依存します。
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