月曜日、みずほ証券はPar Pacific Holdings (NYSE:PARR)の株式格付けをOutperformからNeutralに引き下げました。同社は目標株価も従来の$26から$22に引き下げています。InvestingProのデータによると、PARRの株価は年初来で54%以上下落しており、アナリストの目標株価は現在$19から$27の範囲となっています。
同社の株価は現在、P/E比率が3.0倍と魅力的な水準にあり、最近の課題にもかかわらず割安である可能性を示唆しています。この格下げは、新たな供給要因と計画された製油所の能力停止により、短期から中期的にクラックスプレッドが弱まるとの予想を受けてのものです。
アナリストは、ナイジェリアのDangote製油所の生産拡大、メキシコのDos Bocas製油所の第1トレインが2025年第1四半期に稼働開始、中国のYulong製油所が2025年上半期に操業を拡大するなど、精製品の需給バランスに影響を与える可能性のある世界的な動向をいくつか指摘しました。
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レポートは特に、Par Pacificの総能力の約43%を占めるハワイでの収益性への潜在的な悪影響を強調しました。中国の新規能力は、アジア太平洋地域における同社の利益率に課題をもたらします。
Par Pacificの多様化されたポートフォリオとPADD 4および5におけるニッチ市場でのポジションが認識されているにもかかわらず、特に西海岸市場での予想されるグローバルなクラックスプレッドの弱さが、同社の長期的な強みを覆い隠すと予測されています。InvestingProのデータによると、同社は堅調な財務健全性スコアと1.69の流動比率を維持しており、短期的な課題を乗り越えるのに十分な流動性があることを示しています。
みずほ証券はまた、2025年上半期のモンタナ製油所の収益性が下半期と比較して低くなると予想しています。これは、流動接触分解（FCC）装置とアルキル化装置のメンテナンス作業に加え、OPEC+の供給遅延の影響を受けた重質原油スプレッドの相対的な縮小によるものです。
これらの要因は、近い将来の同社の財務実績に影響を与えると予想されます。これらの課題にもかかわらず、Par Pacificは過去12ヶ月間で27%の株主資本利益率と$392 millionのEBITDAを示し、強力な収益性を実証しています。
その他の最近のニュースでは、Par Pacific Holdings, Inc.はいくつかの重要な進展を見せています。同社はタームローン信用契約を$100 million拡大し、元本残高の合計を$650 millionに引き上げました。この動きは、Par Pacificの戦略的な財務管理の一環であり、財務状況の強化を目的としています。
さらに、同社は取締役会メンバーのAnthony Chase氏が2024年11月15日付で辞任することを発表しました。この退任により、取締役会と指名・企業統治委員会の両方に空席が生じることになります。
財務実績に関しては、Par Pacificは2024年第3四半期に混合的な結果を報告しました。同社は調整後EBITDA $51 millionと調整後1株当たり純損失$0.10を記録しました。既存店舗の燃料販売量がわずかに減少したにもかかわらず、同社は1日当たり198,000バレルの記録的な精製処理量と、商品販売の3.8%増を達成しました。
将来を見据えて、Par Pacificは2025年に固定営業費を$30 millionから$40 million削減し、市場の回復力を高める計画です。さらに、同社はハワイで持続可能な航空燃料（SAF）プロジェクトに投資しており、これは戦略的成長イニシアチブの一環です。これらは、同社の業務効率、コスト削減、戦略的成長への焦点を反映した最近の動向です。
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