月曜日、ウェルズ・ファーゴはGolden Entertainment (NASDAQ:GDEN)の新規カバレッジを開始し、同社株をOverweight評価とし、目標株価を$38.00に設定しました。
同社は、Golden Entertainmentの堅固なバランスシートを強調しました。これには、同社の収益の2倍のネットレバレッジ、不動産の所有権、そして成長のための魅力的な選択肢を提供するM&A（合併・買収）の実績が含まれています。
同社によると、Golden Entertainmentはセール・アンド・リースバック取引を通じて約$11億の総収入を生み出す可能性があり、これにより同社の価値は1株当たり$40以上、つまり20-30%のアップサイドになる可能性があるとしています。また、同社の自社株買いプログラムにも言及し、Golden Entertainmentが年初来で発行済み株式の約6%を買い戻したことを指摘しました。
同社は、主にSTRATホテル＆カジノ近くに位置するGolden Entertainmentの土地の価値を約$8000万、つまり1株当たり$3以上と推定しています。厳しい1年にもかかわらず、同社は2025年に同社の基礎的要因が安定すると予想しています。この見通しは、STRATの平日の稼働率の改善予想と、地元市場やタバーンでの安定したパフォーマンス、さらには収益増加とスロットハンドルの成長の可能性によって裏付けられています。
Golden Entertainmentの評価は魅力的とされ、2025年予想のEV/EBITDA（企業価値/EBITDA）の7.6倍、2026年予想の6.9倍で取引されています。この評価は、過去の先行平均である約9倍や地域のピアの平均である約8.3倍と比較して割引されていると考えられています。$38の目標株価は、Golden Entertainmentが2025年に8%のフリーキャッシュフロー利回りで取引できるという仮定に基づいており、これは安定した基礎的要因と強固なバランスシートという点で類似した特性を持つBoyd Gaming (BYD)の現在の取引と一致しています。
同社はまた、レバレッジと金利費用が低いため、Golden Entertainmentのフリーキャッシュフロー転換率が55%と、Boyd Gamingの40%よりも高いことを指摘しました。
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