木曜日、BofA証券はクレド・テクノロジー・グループ・ホールディング・リミテッドの見通しを更新した。(NASDAQ:CRDO)の株価見通しを更新し、目標株価を21ドルから22ドルに引き上げ、株価はアンダーパフォームのレーティングを維持した。
この修正は、同社が第4四半期および第1四半期の業績について、主に知的財産権収入の大幅な増加に起因する、小幅な上方修正と増額を報告した後に行われた。
これは、非経常的エンジニアリング（NRE）収益が前四半期比で顕著に減少したにもかかわらず、400万ドルを下回る水準に戻ったことによる。
クレド・テクノロジーの主力製品の売上高は、前四半期比で2%増加し、第4四半期には前年同期比で71%という大幅な伸びを示しました。この業績を支えたのは4社の顧客で、それぞれが売上高に10%以上貢献している。
AIワークロード向けに設計された製品からの売上は、第4四半期には構成比の75%を占め、4,500万ドルに達した。このセグメントは2025年第4四半期までに倍増し、9,000万ドルに達すると予測されている。
AI関連の売上高が伸びると予想されるのは、マイクロソフトを含むハイパースケーラの顧客2社によるAEC（Advanced Error Correction）技術の採用が2024会計年度の売上高の約26％を占め、2025会計年度後半に売上高が急増すると予想されるためである。
さらに、3 つ目のハイパースケーラが現在認定段階にある。AI市場の勢いから恩恵を受ける光DSP製品は、2025会計年度の推定売上高の10%を占めると予想され、1つのハイパースケーラがすでに生産に入り、もう1つが認定プロセス中である。
次世代ロングリーチ・オプティクス（LRO）アーキテクチャーに対する初期段階での有望な評価にもかかわらず、BofA証券はクレド・テクノロジーが直面する激しい競争、特にマーベル・テクノロジーなどの企業との競争について投資家に注意を促している。
同アナリストは、成長の変曲点が目前に迫っているように見えるものの、売上増加の大部分はまだ2四半期以上先であり、さらに遅れるリスクがあると指摘している。
さらに、2025年度の売上総利益率ガイダンスの中間値が2024年度の62.5%から62%から63%に低下する見込みであること、2024年度から2027年度までの営業費用の年間平均成長率が20%超と予測されていることも、短期的および中期的なモデルレバレッジの可能性を制限する可能性があるとしている。
これらの要因を踏まえ、当社はアンダーパフォームのレーティングを据え置いたが、2025会計年度と2026会計年度の売上高予想を4-6%わずかに引き上げた。
目標株価22ドルへの調整は、2025年暦年の企業価値対売上高倍率9倍を据え置いたもので、これは類似企業レンジの8倍から11倍の中間に近い。
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