木曜日、Ambit CapitalはTVS Motor Co Ltd (TVSL:IN)のカバレッジを開始し、目標株価をINR 2,072.00とする売りレーティングを発表した。同社の分析によると、国内二輪車（2W）市場における課題や電気自動車（EV）の乱立による潜在的な影響により、同社の過去5年間の目覚ましい業績は持続しない可能性がある。
TVSモーターは市場シェアとマージンを拡大しており、これは製品提供のギャップを埋めていることと、競争がそれほど激しくなかったことが要因となっている。しかし、アンビット・キャピタルは、国内2W市場におけるTVS Motorのパフォーマンスは低下する可能性があると予測している。これは、TVS Motorがポートフォリオを拡大できる分野が限られていることや、競合他社が市場戦略を強化し始めていることが一因である。
同社の輸出事業は、新規市場への参入に伴い、業界平均を上回る成長を続けると予想される。しかし、電気自動車の台頭は脅威であり、特にTVS Motorは125cc以上のスクーターとモーターサイクルに注力しているため、消費者の嗜好が電気自動車にシフトする影響を受けやすい可能性がある。
アンビット・キャピタルはまた、TVSモータのEBITDAマージンを12.0-12.5%以上に拡大することは困難であると指摘している。同社の多様だが断片的なポートフォリオは、規模の経済を制限する可能性があり、また、セグメントリーダーシップの不在は価格決定力を低下させる可能性がある。
売りのレーティングは、ディスカウント・キャッシュフロー分析と投資価値に基づく公正価値の見積もり付き。目標株価は、2026年 度の予想コア利益に対する27.5倍の倍率を反映しており、予想されるリスクを考慮すると、現在の評価は楽観的すぎる可能性がある。
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