水曜日、UBSはPostNL NV (PNL:NA) (OTC: PSTNY)の株価を中立から売りに格下げし、目標株価を前回の1.35ユーロから1.10ユーロに調整した。
同社は、利払い前税引前利益（EBIT）マージンの改善に対する構造的な課題と、コスト基盤への対応能力の限界を、格下げ理由の主な要因として挙げている。UBSによると、これらの要因は市場で十分に認識されていないため、コンセンサス予想がさらに下方修正される可能性があるという。
ポストNLは現在、UBSからより弱気な見通しに直面しており、24E年度の正規化EBIT予想は8,200万ユーロで、これは同社のガイダンス・レンジである8,000万ユーロから1億ユーロの下限に相当する。さらに、UBSの予測では、FY25/26EのEBITは9,200万ユーロ/1億ユーロで、コンセンサスを約22-26%下回っている。
今回の格下げは、ポストNLの現在の市場評価がファンダメンタルズに合致していないとUBSが判断したことによる。株価は現在、12ヶ月先企業価値対EBIT（EV/EBIT）倍率10.8倍で取引されている。
これは、過去の平均値7.7倍、COVID後の平均値9.6倍と比較して割高と考えられる。UBSの分析によると、同社の財務見通しと構造的課題を考慮すると、このプレミアムは正当化されない。
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