水曜、ICICI SecuritiesはSyrma SGS Technology (SYRMA:IN)株の見通しを修正し、目標株価を600インドルピーから540インドルピーに引き下げた。この修正は、消費者セグメントにおける力強い売上成長と全体的なマージンの落ち込みが混在していることによる予想の再調整を反映している。
売上高全体の53％を占めるコンシューマー部門は、前年比92.9％の大幅増収となった。しかし、Syrma全体の利益率は3.8％と過去最低に落ち込み、前年同期比で230bp、前四半期比で265bpそれぞれ減少した。このマージンの低下は、消費者部門の業績悪化に起因する。
利益率の課題にもかかわらず、Syrmaは2024年6月時点で450億インドルピーを超える強固な受注残高を誇っており、すべての事業セグメントで健全な多様化が進んでいる。
同社は、2025年度下半期の輸出活動の回復を見込んでおり、同会計年度の輸出収益は100億インドルピーを超えることを目標としている。
ICICI証券は、シルマが2025会計年度にマージン拡大に集中し、ガイダンスの7%レベルまで回復すると予測している。この改善は、消費者部門からの寄与が25年度には約40％に減少することと、利益率の高い輸出部門の復活という2つの要因に基づいている。
同社はまた、2025年度第1四半期が予想を下回ったことを考慮し、シルマの業績予想を下方修正した。とはいえ、好調な受注、有望な輸出機会、継続的な生産能力拡大により、見通しは引き続きポジティブである。
買い」の継続は、割引キャッシュフロー・ベースの目標株価540インドルピー（2026年度の予想利益の38倍の株価収益率を意味する）によって支えられている。
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