金曜日、UBSはNufarm Ltd (ASX:NUF)(OTC:NFRMY)株のスタンスを調整し、「買い」から「中立」に格下げした。また、目標株価も従来の6.90豪ドルから4.50豪ドルに修正した。
このレーティングの変更は、競争激化とディスカウントによる市場環境の悪化を示唆する最新の市場アップデートへの対応を反映したものだ。
UBSのアナリストは、市場価格が安定し、2025会計年度までにニューファームの大幅な業績回復につながる可能性があるという従来の想定は、もはや成り立たなくなったと指摘した。
同社は、トン当たり在庫コストを最終市場価格に合わせることで、売上総利益率を改善し、業績回復を見込んでいた。
しかし、積極的な値引き競争を特徴とする現在の市場環境は、そのような回復の見通しを不明瞭にしている。その結果、Nufarmが作物保護部門で予測される約9,000万豪ドル以上の収益回復を達成する自信は薄れている。
格下げにもかかわらず、UBSは、ニューファームが財務管理のために増資を必要とすることはないと予想している。この見通しは、ニューファームの主要な借入枠に収益に基づくコベナンツがないことが裏付けとなっている。
UBSの予測では、2024会計年度のレバレッジ・レシオは2.7倍であり、同社の既存の財務構造の中では、引き伸ばされているが管理可能であると考えられている。
その他の最近のニュースでは、Nufarm Ltd.の財務状況が大きく変化している。この農薬会社は、決算と見通しの発表後、RBCキャピタルとJPモルガンの両社から格下げと目標株価の修正を受けている。
RBCキャピタルは、同社が2024年度の利益を下方修正し、24年度の基礎的EBITDAガイダンスを15％引き下げたことを受け、ニューファームの株価をアウトパフォームからセクターパフォームに格下げし、目標株価を4.75豪ドルに引き下げた。
一方、JPモルガンは、2024年度上期決算を受けて、Nufarmのスタンスを調整し、株価レーティングを「Overweight」から「Neutral」に変更し、目標株価を5.50豪ドルに新たに設定した。
今回の格下げは、主に農薬保護セクターの価格低下によるもので、その結果、ニューファームのEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）はJPモルガンの予想を約14％下回った。
このような課題にもかかわらず、ヌファームの経営陣は2024年後半には経営改善が見込まれ、EBITDAガイダンスは3億5,000万豪ドルから3億9,000万豪ドルの間に設定されている。
同社はまた、24年度上半期末までに正味運転資本を5億ドル削減する意向を確認した。これらの最近の動向は、ヌファーム社が継続的な市場課題に直面しながらも、積極的に財務状況を管理していることを示唆している。
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