金曜日、ゴールドマン・サックスはH&Rブロック（NYSE:HRB）株の売りレーティングを維持し、目標株価は44.00ドルとした。同社の分析は、2024年の納税シーズンを終えたH&Rブロックの第4四半期決算を受けたものだ。前四半期に主な納税シーズンの数字が開示されていたため、決算に大きなサプライズはなかった。
H&Rブロック社の2025会計年度の予測は、慎重かつ楽観的なもので、業界全体の取扱高の伸びを1%程度と予測している。税務カテゴリー全体の市場シェアは堅調に推移し、1桁台前半の値上げが実施される見込みだが、懸念材料もある。
H&Rブロックは、主力の対面式税務申告サービスの市場シェアが、前年より緩やかではあるものの、引き続き低下すると予想している。この減少は、DIY(Do It Yourself)税務分野での増加でいくらか均衡すると予想される。
ゴールドマン・サックスは、H&Rブロックが直面するであろういくつかの課題を指摘した。DIY税務ソリューションへの継続的なシフト、税務申告書作成支援市場におけるターボタックスなどのライバル企業との競争激化、IRSダイレクト・ファイル・プログラムによる潜在的な代替効果、ジェネリック人工知能（Gen AI）技術による競争圧力などである。
さらに同社は、アシスト市場セグメントにおける持続的な赤字が、H&Rブロックの評価を押し下げる要因になると予測している。
しかし、このネガティブな見通しは、H&Rブロックの堅実な配当成長と自社株買いの取り組みによって部分的に相殺される可能性があるとも指摘している。こうした前向きな財務戦略にもかかわらず、包括的な世俗的トレンドと競争環境は、同社の業績にマイナスの影響を与えると予想される。ゴールドマン・サックスは最後に、H&Rブロックの株式に対する売り推奨を再度発表した。
他の最近のニュースでは、H&Rブロックは2024会計年度の業績が好調で、売上高、EBITDA、1株当たり利益（EPS）が大幅に増加したと報告している。同社のDIY（Do It Yourself）税務申告事業は市場シェアを大幅に拡大し、全体的な成長に貢献している。これらの決算に加え、H&Rブロックは四半期配当を17%増配し、15億ドル相当の自社株買戻しプログラムを開始した。
2025年度について、H&Rブロックは売上高を36.9億ドルから37.5億ドル、EBITDAを9.75億ドルから10.2億ドル、EPSを5.15ドルから5.35ドルと予想している。これらの予想は、実効税率が低いことも一因となっている。H&Rブロックの戦略は、年間売上高を3～6%成長させ、コスト構造を活用してEBITDAの売上高成長ペースを上回ることを目指すものである。
最近の動向では、H&Rブロックが2024年度に158のフランチャイズ・オフィスを買収することも注目され、長期的な増収増益が期待されている。しかし、アシスト税務申告部門には課題が残っており、これが逆風となっている。
こうした課題にもかかわらず、同社は市場シェアを維持し、ターボタックス顧客を獲得しながら、特にアシスト・チャネルにおける顧客体験の改善に引き続き取り組んでいる。
InvestingProの洞察
ゴールドマン・サックスが慎重な見通しを示す中、H&Rブロックのポジションをより広い視野で見る上で、いくつかの重要な指標や取り組みに注目する価値がある。同社は8年連続で増配し、54年間配当を維持するという堅実な実績を誇っており、これは株主還元へのコミットメントを物語っている。さらに、経営陣の積極的な自社株買い戦略は、同社の本質的価値に対する自信を裏付けている。
InvestingProのデータでは、PERは13.1倍、2024年第3四半期時点の過去12ヵ月間の調整後PERは12.51倍と、中程度のバリュエーションを持つ企業像が描かれており、株価が目先の利益成長に対して割安な水準で取引されている可能性を示唆している。同期間における同社の総資産利益率は20.08%という驚異的な水準にあり、利益を生み出すために資産を効率的に活用していることがうかがえる。
こうした課題にもかかわらず、H&Rブロックの市場パフォーマンスは好調で、過去1年間のリターンは52.46%に達し、52週高値付近で取引されている。H&Rブロックの財務の健全性と将来の見通しについてさらに深く知りたい方は、InvestingProが、https://www.investing.com/pro/HRB、H&Rブロックに関するInvestingProの10のヒントなど、さらなる洞察を提供しています。
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