月曜日、JPモルガンはアレクサンドリア・リアルエステート・エクイティーズ（NYSE：ARE）のオーバーウエート（Overweight）レーティングを据え置き、目標株価は133.00ドルとした。第2四半期決算後に同社のモデルを更新した後、同社は将来の一株当たり営業活動からの資金（FFO）予想を調整した。
修正後のFFO/株予想は、2024年が9.49ドルから9.47ドル、2025年が9.75ドルから9.67ドル、2026年が9.89ドルから9.82ドルとなる。これらの予想は、前年比FFO成長率がそれぞれ5.6％、2.1％、1.6％であることを示唆している。
第2四半期以降の純営業利益（NOI）ランレートの低下や、支払利息、開発利回りおよびその後のタイミングによる影響が予想されることを踏まえての調整である。
アナリストは、アレキサンドリア不動産の2024年末の稼働率を95.2％と予想しており、これは同社自身のガイダンス範囲である94.6％から95.6％をわずかに上回る。2025年と2026年の稼働率は50ベーシスポイント低下すると予測している。
JPモルガンの分析では、キャッシュとGAAPの賃料スプレッドも予想しており、2024年は+9%と+16%、2025年は+5%と+10%と予測している。同社は、アレクサンドリア・リアルエステートがライフサイエンス不動産分野で最も質の高いポートフォリオとプラットフォームを持っており、魅力的な市場セクターであると評価している。しかし、アナリストは、アレキサンドリア・リアル・エステートの収益成長は、過去の実績や同業他社と比べて、今後数年間は控えめに見えるかもしれないと認めている。
同レポートは、アレキサンドリア・リアル・エステートが過去10年間、年間7％の収益成長を達成してきたことを指摘している。この成長は、大幅な賃料の上昇、堅調な開発パイプライン、低い資本コストに支えられてきた。今後は、開発リターンの低下、資本コストの増加、新たな市場供給などの課題により、収益成長がより緩やかになる可能性がある。
バリュエーション面では、JPモルガンは、6.5%の混合キャピタリゼーショ ン率を前提に、1株当たり純資産価値（NAV）を125ドルと算出した。現在の株価では、インプライド・キャピタリゼー ション・レートは7.0% である。
当社は、長期的に良好なポートフォリオを有する他の優良不動産投資信託（REIT）と比較した場合、この評価は妥当であると考える。2025年12月の目標株価は133.00ドルで変更はない。
その他の最近のニュースでは、アレキサンドリア・リアル・エステート・エクイティーズは、第2四半期の報告後、アナリストによる修正が相次いだ。RBCキャピタル・マーケッツは、アレクサンドリア・リアルエステート・エクイティーズの目標株価をアウトパフォームを維持したまま130ドルに引き下げた。
この修正は、ニューヨークの資産売却やテック・スクエアのリース延長など、特定の取引が収益ランレートにマイナスの影響を与えると予想されるためである。
一方、ジェフリーズは目先の見通しが慎重であるとして、同社株を「買い」から「ホールド」に格下げした。これは、2025年にテナント3社の撤退が予定されていることと、ニューヨークのビル売却が理由である。
BofAセキュリティーズもBuyからNeutralに格下げし、既存店営業純利益の伸びの鈍化が予想されるとして、2025年と2026年のCore FFO予想を引き下げた。
さらに、エバーコアISIは、当面の成長カタリストがないこと、調整後営業利益（FFO）予想を修正したことを理由に、アウトパフォームからインラインに格下げした。こうした格下げにもかかわらず、アレクサンドリア・リアルエステート・エクイティーズは、2024年第2四半期は堅調な業績を報告し、総売上高と営業純利益を前年同期比で増加させた。
インベスティングプロの洞察
JPモルガンがアレクサンドリア・リアルエステート・エクイティーズ（NYSE: ARE）のレーティングをオーバーウェイトに維持しているように、InvestingPro Tipsによると、同社が業界で際立っていることは注目に値する。アレクサンドリア・リアルエステート・エクイティーズは13年連続で増配しており、これは財務の回復力と株主還元へのコミットメントの証である。さらに、同社は今年、純利益の増加が見込まれており、JPモルガンの前向きな見通しと一致している。
インベスティング・プロのデータでは、時価総額が202億2,000万ドルと堅調であり、市場での存在感が高いことが示されている。PERは141.46倍と高いが、2024年第2四半期時点の過去12ヶ月間の調整後PERは72.99倍と低く、短期的にはより良好な業績見通しを反映している可能性がある。さらに、最新データでの同社の配当利回りは4.53% であり、インカム重視の投資家にとって魅力的である。
売上総利益率70.88%、2024年第2四半期時点の過去12ヶ月間の売上成長率9.55%など、同社の強固なファンダメンタルズは、アレクサンドリア・リアルエステートの高品質ポートフォリオに対するアナリストの見方を裏付けている。これらの指標に加え、インベスティング・プロのフェアバリュー予想138.25ドルは現在価格を上回っており、同社には潜在的な上昇余地があることを示唆している。さらなる洞察にご興味のある方は、https://www.investing.com/pro/ARE、アレクサンドリア・リアルエステート株式について利用可能な追加のInvestingProヒントがあります。
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