シティは2日、山西興華醇芬酒廠股份有限公司（600809:CH）の株価見通しを修正し、目標株価を従来の259.00元から209.00元に引き下げたが、同社株の「買い」レーティングを再確認した。
今回の修正は、同社の業績予想の修正に伴うもので、消費者需要を強化するために2024年下半期に広告宣伝費（A&P）の増加が見込まれるため、2024年の予想純利益が若干減少するという。
同金融機関はまた、2025年と2026年の業績予想を毎年4％ずつ下方修正したが、これは同期間の売上高予想が2％減少したことと相関している。このような再調整により、2024年の1株当たり利益（PE）予想に対して20倍の倍率に基づく新たな目標株価が設定され、これは同業であるMoutaiの目標PEレシオに対して約40％のディスカウントとなる。
新目標株価の根拠には、中国のマクロ経済の不確実性によって曇っているフェンワインの収益見通しに対する慎重なスタンスが含まれています。目標株価の引き下げにもかかわらず、シティは引き続き「買い」を推奨しており、現在の市場価格に対する同社の長期的な価値提案への自信を示唆しています。
シティの分析によると、フェンワインの目標PEレシオは、フェンワインの収益が相対的に不透明であることを反映し、ムータイの目標PEレシオより割安な水準にとどまるはずです。シティの株価スタンスは引き続きポジティブで、業績予想の修正とより広範な経済的課題にもかかわらず、投資の可能性を強調しています。
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