月曜日、UBSはBFI Finance Indonesia Tbk PT (BFIN:IJ) (OTC: PBIIF)の株式カバレッジを開始し、買い推奨を発表、目標株価をIDR1,200.00に設定しました。同社はインドネシア第6位のマルチファイナンス会社（MFC）で、市場シェア4%を持ち、自動車ファイナンスを専門としています。
UBSは、BFI Financeの過去10年間の平均自己資本利益率（ROE）が18.6%と堅調であること、純金利マージン（NIM）が約15%であること、そして業界平均を上回る11%の融資の年平均成長率（CAGR）を主な強みとして挙げています。
同社は過去5四半期にわたる延滞率の上昇に対し、成長を減速させることで対応してきました。しかし、2024年第1四半期に不良債権（NPL）の発生がピークを迎え、現在では前年比でNPLの成長がマイナスになっていることから、楽観的な見方がされています。
UBSは、インドネシア銀行が2025年末までに合計150ベーシスポイントの利下げを行うことで、BFI Financeの収益成長率が2024年前半のゼロ成長から2026年末には10%に加速すると予想しています。
UBSは、BFI FinanceのROEが2026年までに14%から17%に拡大すると予測しています。また、BFI Financeの評価が12ヶ月先行きの株価純資産倍率（P/BV）の1.4倍であることや、5%の配当利回りも買い推奨の要因となっています。UBSが設定したIDR1,200.00の目標株価は、株価に19%の上昇余地があることを示唆しています。
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