火曜日、UBSはPagSeguro Digital Ltd. (NYSE:PAGS)の株式に対する新たな見解を示し、目標株価を15.50ドルから14.00ドルに引き下げましたが、買い推奨は維持しました。この調整は、同社の第2四半期決算発表を受けたもので、PagSeguroへの投資見通しに不確実性をもたらしました。決算発表以降、株価が約40%下落したにもかかわらず、UBSは同社株に対して前向きな見方を維持する理由があると考えています。
UBSによると、PagSeguroの総決済額（TPV）は加速を示しましたが、これは手数料率の顕著な低下と粗利益成長の減速によって相殺されました。さらに、営業レバレッジが低く、将来の業績に疑問を投げかけています。急速な拡大が続くと予想されるLMEC（低マージン電子商取引）セグメントは、収益性への影響から特に懸念される分野です。
これらの課題にもかかわらず、UBSはPagSeguroを引き続き支持する説得力のある理由があると考えています。同社の粗利益は依然として上昇傾向にあり、LMECの収益性は低いものの、利益にプラスの貢献をしていることを示唆しています。PagSeguroはまた、厳しい経済状況下でコストを効果的に管理する能力を示しています。さらに、UBSは最近の政策金利の引き上げは一時的なものであり、資金調達コストの改善の可能性があると予想しており、これにより預金利回りが低下する可能性があります。
評価の観点から、UBSによるとPagSeguroは魅力的な価格で取引されています。同社は現在、2025年の予想GAAP利益の約7倍で取引されており、これは2年平均を約20%下回っています。さらに、2025年の予想株価純資産倍率（PBV）は0.9倍で、グローバルな決済企業の中で最も安価です。これらの評価指標が、最近の目標株価の調整にもかかわらず、UBSがPagSeguroを引き続き買い推奨する理由となっています。
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