Morgan Stanleyは金曜日、Nippon Chemi-Con（6997:JP）に対する評価を見直し、格付けをイコールウェイトからアンダーウェイトに引き下げ、目標株価を従来の1,350.00円から850.00円に引き下げました。この調整は、同社の財務予測と株主JISによる株式転換の潜在的影響の分析に基づいています。
金融機関は、Nippon Chemi-Conが2025年3月期（F3/25）に60億円の営業利益（OP）を達成すると予測しています。同社の営業利益が88億円に達しない場合、A種株式100億円とB種株式50億円を保有するJISは、2026年3月31日までにこれらを普通株式にプレミアム付きで転換する権利を有することが指摘されました。
Morgan Stanleyの基本シナリオでは、JISがA種株式とB種株式を1株当たり955円で普通株式に転換すると想定しています。さらに、JISは転換されたA種株式の6%とB種株式の25.5%を追加で受け取ることになります。この潜在的な株式の希薄化が、見通し改訂の要因となっています。
また、同セクター内の別の企業であるIbidenについては、F3/25に2年連続で営業利益が減少すると予想しています。さらに、翌年度（F3/26）の成長も、小野工場での量産開始に伴う減価償却費の増加などの要因により、限定的になると予測しています。
Morgan Stanleyは、F3/25第2四半期決算説明会で発表される予定のF3/26中期見通しが下方修正されると予想しています。この予想される修正により、同社の財務業績に関する市場のコンセンサスが引き下げられる可能性が高いとしています。
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