金曜日、モルガン・スタンレーはPlains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP)の格付けを「オーバーウェイト」から「イコールウェイト」に引き下げ、目標株価を22.00ドルから19.00ドルに引き下げました。
この調整は、パーミアン盆地の原油生産成長の鈍化予測を受けて行われ、同社のEBITDA軌道が平坦化すると予想されています。新しい目標株価は、8.5%の分配利回りを含む1年間の総リターン+19.9%を示唆しています。
同社の分析によると、短期的な地政学的不確実性の可能性があるにもかかわらず、世界の供給に混乱がない限り、原油市場のファンダメンタルズは弱まっているように見えます。
モルガン・スタンレーの原油ストラテジストは、2025年に向けて世界の供給過剰が1日当たり130万バレル（MMBPD）になると予想しています。独立系E&P企業の大半は来年の成長が低いか、またはゼロであることを示唆しており、大幅な生産増加は少数の大手オペレーターからもたらされる可能性が高いとしています。
モルガン・スタンレーのE&Pチームによると、パーミアン盆地の原油生産量は2025年末までに約20万バレル/日（MBPD）増加すると予想されており、主にエクソン・モービル、シェブロン、ConocoPhillips、EOG Resourcesなどの大手企業によって牽引されるとしています。
これは、2024年末に予測される222 MBPDの成長に続くものです。S&P Global | Plattsは、2024年から2028年までの5年間で、原油生産の年平均成長率（CAGR）が2.9%、随伴ガスが8.8%になると予測しています。
また、レポートではE&P部門の中央値のキャッシュフロー損益分岐点価格が、基本配当を含めてWest Texas Intermediate（WTI）原油1バレル当たり約54ドルであると指摘しています。この価格水準は、達成された場合に活動の大幅な削減につながる可能性のある閾値と考えられています。しかし、モルガン・スタンレーのチームは、これが最も可能性の高いシナリオとは考えていません。
その他の最近のニュースでは、Plains GP Holdings LPが信用契約の改定を発表し、金利を更新し、回転信用枠および在庫ヘッジ枠の満期日を延長しました。Plains All American Pipeline, L.P.とPlains Midstream Canada ULCが関与するこれらの変更は、同社の信用条件を現在の市場基準に合わせ、財務的柔軟性を拡大することを目的としています。
収益ニュースでは、Plains All American Pipelineが第2四半期の堅調な財務実績を報告し、調整後EBITDAが6億7,400万ドルとアナリストの予想を上回りました。これにより、同社の2024年通期の調整後EBITDAガイダンスが7,500万ドル上方修正され、現在は27億2,500万ドルから27億7,500万ドルの間と予想されています。
さらに、同社の最近の約5億3,500万ドルの買収が、特に天然ガス液体セグメントにおける戦略的成長イニシアチブに不可欠でした。Plains All American Pipelineはまた、約15億5,000万ドルの調整後フリーキャッシュフローを生成し、そのうち11億5,000万ドルを分配に充てる計画です。
その他の展開として、同社は第4四半期に新しいパイプラインでニューメキシコのインフラ制約を緩和し、生産成長を促進する予定です。しかし、同社は所得要因と資金の本国送金により2024年にはより高い現金税を予想しており、2025年には減少すると予想しています。
これらは、Plains All American Pipelineの財務状況を形作った最近の展開の一部です。
InvestingProの洞察
モルガン・スタンレーの分析に加えて、InvestingProの最新データは、Plains GP Holdings, L.P. (NASDAQ:PAGP)を検討している投資家に追加のコンテキストを提供しています。格下げにもかかわらず、PAGPはいくつかの魅力的な特徴を維持しています。同社は6.98%の高い配当利回りを誇っており、これはモルガン・スタンレーの8.5%の分配利回り予測と一致しています。これは、PAGPが3年連続で配当を引き上げているというInvestingProのヒントによって裏付けられており、株主還元への取り組みを示しています。
財務実績の面では、PAGPの2024年第2四半期までの過去12ヶ月の収益は497億ドルでした。モルガン・スタンレーが指摘するように原油市場で課題に直面していますが、別のInvestingProのヒントによると、PAGPの純利益は今年成長すると予想されていることは注目に値します。この成長予想は、格下げで言及されたEBITDA軌道の平坦化に関する懸念を部分的に相殺する可能性があります。
より包括的な分析を求める投資家のために、InvestingProはPAGPの財務健全性と市場ポジションについてより深い洞察を提供する可能性のある7つの追加のヒントを提供しています。これらの追加のヒントは、モルガン・スタンレーのレポートで説明されている複雑な市場動向を考えると特に価値があるかもしれません。
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