欧州中央銀行（ECB）は、政治情勢が市場の安定性に疑問を投げかける中、フランスの債券市場に介入する必要性があるとの見方を堅持している。
ポルトガルのシントラで開催された欧州中央銀行（ECB）の年次中央銀行フォーラムでは、市場の混乱に備えてECBが伝達保護手段（TPI）を活用する用意があるとの見方が示された。
TPIは、不当な、あるいは無秩序な資金調達状況に陥っているユーロ圏の国からECBが無制限に債券を購入することを可能にするもので、最近フランス債のリスクプレミアムが12年ぶりの高水準に急騰したにもかかわらず、発動されていない。ECBのチーフエコノミストであるフィリップ・レーン氏は、この上昇を単なる「リプライシング」であるとし、現在の状況はTPIを発動する基準を満たしていないことを示唆した。
シントラ・フォーラムに出席した中央銀行関係者は、フランスとドイツの債券利回りに100ベーシスポイントの開きがあっても、自動的に介入が発動されることはないと指摘した。ECBは、金利の経済への伝達を妨げるような大幅な利回り上昇を必要とするだろう。アイルランド中央銀行のガブリエル・マクルーフ総裁は、金利の伝達機能が重要な決定要因であると強調した。
TPIの条件の「不当な」側面は解釈の余地があり、政策立案者の間で争点となっている。フランスが欧州連合（EU）の財政ルール、特に過剰財政赤字の手続きを遵守していないことが、適格性を複雑にしている。
しかし、ECBのラガルド総裁は、これは「代替条件」に過ぎないと言及しており、一部の総裁は、ECBはフランスが財政赤字削減について欧州委員会と合意に達するのを待つべきだと考えている。
フランスの国債暴落がギリシャ、イタリア、ポルトガルなど他の重債務国に影響を及ぼせば、ECBはより迅速に行動せざるを得なくなるかもしれない。ラガルド総裁は、ECBが金融の安定に依存する物価安定を使命としていることを認め、この問題への警戒を示した。
市場が混乱した場合、ECBはまだ具体的な行動を計画していないが、2022年のミニ予算危機の際のイングランド銀行の戦略のような一時的介入など、さまざまな対応を検討している。政策立案者は、固定的なルールにコミットすることには慎重で、柔軟な対応を維持することを望んでいる。
ベルギーのピエール・ヴンシュ総裁は、ECBの自動的な行動や制約された行動を示唆するようなシグナルを避けることの重要性を強調し、「ルールは不当で無秩序でなければならないということだ。これは判断の基準になる」と述べた。
フランス議会選挙の第2回投票が迫るなか、ECBのスタンスは依然として慎重な観察であり、国債買い入れに直ちに関与する計画はないが、状況が悪化しTPI基準を満たせば行動する用意があるとしている。
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