ジェネラリ・アセット・マネジメントの債券部門責任者によると、フランスでは先日の選挙で議会が空転し、同国のソブリン格付け「AA」への懸念が高まっている。ヴァレ氏は、格付け会社がフランスの格付けを再評価し、9月まで調整を待つ可能性があると表明した。
日曜日に行われた選挙では、フランスの左派連合が首位の座を確保し、マリーヌ・ルペン率いる国民結集の主導権獲得への努力を妨害した。にもかかわらず、同同盟は政権樹立の難しさに直面している。ヴァレ氏は、特に7月26日から8月11日まで予定されているパリ・オリンピックの期間中は、新首相の選出が遅れる可能性があると指摘した。
ヴァレ氏は、フランスの大幅な財政赤字がもたらすリスクを強調した。同氏は、明確なリーダーシップがない中での債務削減の重要性を強調した。OATとブントのスプレッドは拡大すると予想され、バッレ総裁は、ブント金利が現在の2.5％から低下すると予想されるため、10年物OAT金利が低下する可能性を示唆した。
選挙結果を受けて、OAT-バンドスプレッドは65bp前後で安定している。ヴァレはこれがレンジの下限であると考えている。欧米市場の幅広い観点から、ヴァレは欧州金利の長期ポジションを維持し、米国金利は中立からプラスのスタンスを維持することを推奨する。
インフレ率が低下する中、中央銀行は利下げに踏み切る構えを見せており、ヴァレ氏は米連邦準備制度理事会（FRB）が今年、9月と12月に2回の利下げを実施すると予想している。また、もしFRBが利下げを年末まで延期すれば、ラガルドECB総裁が2024年に2回の追加利下げを実施しようとする動きが複雑になる可能性もあると指摘した。
バレ総裁の戦略は、ECBが消費者インフレの低下に対応して政策を調整できるという予想に基づいている。
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