長期化する高金利が米国の経済成長を阻害し始めている可能性に投資家が取り組んでいるため、経済懸念がウォール街に影を落としている。インフレ率の低下と雇用市場の冷え込みに煽られ、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを期待していた楽観論は、今や不安へと変わりつつある。
今週初めのFRB理事会では、金利が高すぎる状態が長く続き、経済に悪影響を及ぼしかねないとの懸念が広がった。
このような投資家心理の変化は、木曜日に弱い労働統計と製造業統計をきっかけに米国株が大幅に下落したことで明らかになった。投資家は半導体株のようなリスク資産から離れ、ナスダック総合株価指数は7月のピークから8％近く下落した。エドワード・ジョーンズのシニア投資ストラテジストは、インフレ率が目標水準に近づいていることから利下げが予想されていたが、現在では経済全体の力強さに懸念が浮上していると指摘。
投資家は現在、金曜日の雇用統計や8月下旬のインフレ報告など、さらなる経済指標を注視しており、それらがさらなる弱含みを示せば、懸念が強まる可能性がある。キャタピラー(NYSE:CAT)やウォルト・ディズニー(NYSE:DIS)、イーライ・リリー(NYSE:LLY)などの企業が来週発表する決算報告も、消費者と製造業の健全性についてより深い洞察を提供すると予想されている。
木曜日の先物市場は、こうした不安の高まりを反映していた。CMEフェドウォッチによると、FRBファンド先物は、FRBが9月の会合で大幅な利下げを実施する可能性をトレーダーが高く評価しており、2024年の利下げ予想が前日より増加した。
市場全体の神経質な動きはCboeボラティリティ指数にも反映され、ボラティリティ指数は3ヵ月ぶりの高値近辺で推移している。中東の地政学的緊張も投資家の警戒心を煽っている。
こうした不透明感のなか、公益事業やヘルスケアといった伝統的にディフェンシブなセクターへのシフトが目立っている。ヘルスケア・セレクト・セクターSPDRファンドのオプション・データは、過去約3年間で最も強気なセンチメントを示しており、公益事業セレクト・セクターSPDRファンドのオプション取引は、セクターの強さへの期待を示唆している。
過去1ヵ月間、ヘルスケア・セクターは4％上昇し、公益事業セクターは9％超の上昇を見せたが、フィラデルフィアSE半導体指数が11％下落したのとは対照的で、エヌビディア（NASDAQ:NVDA）やブロードコム（NASDAQ:AVGO）といった企業は大幅な損失を被った。
しかし、一部の市場関係者は、最近のデータを2024年の市場好調の後の利益確定の口実となる可能性があると見ている。ベル・カーブ・トレーディングのチーフ・マーケット・ストラテジストは、市場は調整局面にあるが、全体的な強気トレンドは維持されていると考えている。
投資家は8月末のエヌビディアの決算を含め、今後数週間の決算発表を控えており、米大統領選も市場の変動要因になると予想されている。
NFJのポートフォリオ・マネージャーは、企業収益に悪影響を与えることなく、FRBの利下げを促すのに十分な景気の軟化を期待するという、投資家が求める微妙なバランスを表現した。FRBの挑戦は、波のタイミングを完璧に計ろうとするサーファーに例えられている。
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