ゴールドマン・サックスのストラテジスト、スコット・ルブナー氏は、この1ヶ月で約1090億ドル相当の取引が行われた最近の世界株式先物の売りは、秋まで続く可能性が高いと指摘した。月曜日に発表されたメモによると、9月後半は厳しい取引環境になる可能性があるという。
ルブナー氏は、市場の苦境の一因は、商品取引顧問（CTA）として知られるヘッジファンドを含むヘッジファンドが採用しているシステム取引戦略にあると指摘する。これらのプログラムは厳格なルールに従い、しばしばアルゴリズムを利用し、市場のトレンドを利用するように設計されている。
先週は特に売り越しが顕著で、月曜日の激しい相場下落の後、約800億ドルの株式先物が売られた。この動きは、ヘッジファンドが使用するレバレッジが記録的に高いことで悪化しており、米国籍のヘッジファンドは3月時点でプライム・ブローカーから2.3兆ドルを借り入れており、2019年12月以降63％増加している。
市場の流動性も影響を受けており、ベンチマークであるS&P500銘柄のトップブックの流動性は過去3週間で80％減少し、取引の参入や撤退が難しくなっている。市場の恐怖を測る指標として人気の高いCBOEボラティリティ・インデックスは、8月5日に約4年ぶりの高水準に達した。
市場のボラティリティに対するオプションのベットも巻き戻されており、トレーダー心理の変化を示している。さらに、通常9月にリバランスを行う年金基金は、積立金残高の増加により株式エクスポージャーをさらに売却すると予想される。これらのファンドは、債券利回りの低下を利用し、株式よりも債券を選好すると予想される。
高レバレッジ、システマティック・トレーディング戦略の巻き戻し、流動性の低下、年金基金のリバランスの可能性などが重なり、今後数週間は相場の圧力が続くとみられる。
インベスティング・プロの洞察
市場アナリストや投資家が最近の株式先物の売り越しとその影響を精査する中、インベスティング・プロのリアルタイム・データが市場パフォーマンスのスナップショットを提供している。先週、米国市場の健全性を反映するベンチマークであるS&P500指数は1.99％のリターンを示した。短期的な上昇にもかかわらず、1ヶ月のリターンは-4.83％の落ち込みを示しており、ボラティリティが現在の市場の重要な特徴であることを示唆している。
より広い時間枠で見ると、2024年8月14日現在、S&P 500種指数は過去6ヶ月間で7.9%、過去1年間で19.72%という驚異的なリターンを記録している。年初来のパフォーマンスも12.05%と好調で、市場変動の中での回復力を反映している。同指数の前回終値は5344.39米ドルを記録しており、今後の動きの参考となる。
インベスティング・プロのヒントは、市場動向の潜在的な方向性について貴重な洞察を提供することができるため、このような市場パフォーマンス指標を監視することの重要性を強調しています。例えば、6ヵ月および1年累計のプラス・リターンは、市場の底堅さを示している可能性があり、ゴールドマン・サックスのストラテジスト、スコット・ラブナーが強調した短期的な売り越しを相殺する可能性がある。
より深い分析を求める投資家には、市場ダイナミクスのニュアンスを掘り下げ、予想される厳しい取引環境を乗り切るための戦略を提供するインベスティング・プロのヒントが用意されている。特筆すべきは、インベスティング・プロのプラットフォームからアクセス可能な、20を超えるこれらの追加ヒントで、この激動の時代に十分な情報に基づいた投資判断を下したい投資家に、包括的なツールキットを提供している。
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