新興市場の投資家たちは、ドナルド・トランプ氏の米国大統領への復帰の可能性に懸念を表明しています。接戦の様相を呈する選挙戦が、世界貿易に与える影響を心配させているのです。これまで、米国の金利低下の見通しが新興市場（EM）資産にとってプラスの環境を作り出していました。EMは近年、先進国市場と比べて低迷していました。
Pictet Asset Managementのシニアマルチアセットストラテジストであるアルン・サイ氏は、ロイターのGlobal Markets Forumで、通常であれば、堅調な成長、継続的なディスインフレーション、そしてドル安の組み合わせがEMにとって有利に働くはずだと語りました。
しかし、中国による世界経済の足かせと、関税引き上げや貿易混乱の脅威が大きな課題となっています。サイ氏は、このような状況下ではEMが最も苦しむ可能性が高いと強調しました。
トランプ氏は、中国からの輸出品に60%の関税を課すなど、積極的な関税政策を提案しています。Barclaysのエコノミストは、これにより1年以内に中国のGDPが2パーセントポイント減少する可能性があると予測しています。また、他の米国の貿易相手国に対する10%の一律関税も示唆されています。Oxford Economicsによると、このような関税により米中間の二国間貿易が最大70%減少し、数千億ドル規模の貿易が転換または消滅する可能性があります。
Straits Investment ManagementのCEOであるマニッシュ・バルガバ氏は、投資家が中国経済の回復時期を予測することの難しさを指摘しました。彼は、インド市場は有望だが高コストであり、一方で中国は割安ではあるものの独自の問題を抱えていると述べました。
最初の討論会で、民主党候補のカマラ・ハリス氏はトランプ氏の関税計画を批判し、中産階級への売上税のようだと指摘しました。それでも、彼女の陣営はバイデン政権時代の関税維持を支持し、将来的に「的を絞った戦略的な関税」を実施する可能性を示唆しています。
アドバイザリー企業Ziemba Insightsの創設者レイチェル・ジーンバ氏は、ハリス政権も関税を使用し続ける可能性が高いが、クリーンエネルギーへの投資など他の戦略と組み合わせることを好むだろうと述べました。
これらの懸念にもかかわらず、明るい兆しもあります。UBS Global Wealth ManagementのCIOであるマーク・ヘーフェレ氏は、トランプ氏が提案する関税が当初の脅威よりも低い水準に設定される可能性があると示唆しました。さらに、中国をサプライチェーンから政治的に同盟国に置き換えることを目指す米国の「フレンドショアリング」イニシアチブは、特定のEMにとって有益である可能性があります。
サプライチェーンの多様化が進めば、インド、インドネシア、マレーシアなどの国々が恩恵を受ける可能性があります。Global X ETFsのシニアポートフォリオマネージャーでEM戦略責任者のマルコム・ドーソン氏は、インドがEM市場で特に有利な立場にあると指摘しました。これは、好ましい人口動態、長期的な成長の可能性、市場に優しい政府、そしてChina+1貿易戦略から生まれる機会に支えられているとのことです。
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