ムーディーズは金曜日にフランスのソブリン信用格付けを見直す予定であり、この動きは債券投資家から注目されています。現在、フランスはムーディーズからAa2の格付けを受けていますが、同国の財政健全性に対する懸念から、格下げの可能性が市場で予想されています。
ムーディーズのような格付け機関の決定は、国の債券市場を通じた資金調達能力に影響を与えるため重要です。格下げはフランス政府への圧力を高め、特に同国債務の主要な購入者である海外投資家のフランス国債に対する需要に影響を与える可能性があります。
フランスは欧州最大の債券市場の一つであり、発行済み債務は約2.6兆ユーロ（2.8兆ドル）に達しています。フランスとドイツの10年国債利回りのスプレッド（投資家がより安全とされるドイツ国債に対してフランス国債を保有するために要求する追加利回り）は、最近74ベーシスポイント（bps）で推移しています。
このスプレッドは、ミシェル・バルニエ首相が2025年度予算案を発表した頃には77 bpsとやや狭まっており、夏には85 bpsを超える数年来の高水準に達していました。
デフォルトに対する保険を提供するフランスのクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の価格は、現在のAA格付けにもかかわらず、投資家がフランスの信用リスクをより弱いシングルA-やトリプルBBB格付けの国に近い水準で評価していることを示唆しています。
S&P Global Markets Intelligenceのデータによると、フランスの5年CDSは33 bpsで取引されており、ムーディーズによってフランスより2段階低く格付けされているスペインの31 bpsと比較されています。この夏の選挙前、フランスのCDSは約24 bpsで取引されていました。
関連する動きとして、ムーディーズは7月にフランスの選挙結果が同国の信用格付けに悪影響を与える可能性があると指摘していました。さらに、フィッチは10月中旬にAA-格付けを維持しつつ、フランスの見通しを「安定的」から「ネガティブ」に引き下げました。また、S&Pは5月にフランスの格付けをAA-に引き下げています。
フランスの10年国債利回りは最近3.05%で推移しており、6月初旬の約3.2%から低下しています。今後、市場の注目は600億ユーロの歳出削減と増税を提案する2025年度予算に関する国民議会の決定に向けられています。
バルニエ首相の少数派政権は、予算案の議会承認を求める中で不信任案のリスクに直面しています。
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