Capital Economicsは木曜日、日本円の対米ドルのパフォーマンスに関する見解を示し、2025年には円が強い年になると予測しました。
この分析は、米連邦準備制度理事会（FED）と日本銀行（BoJ）の政策により、円が圧力を受けた期間の後に発表されました。今年のFEDの利下げとBoJの利上げにもかかわらず、2024年には円は対ドルで約10%下落しています。
最近のFEDのタカ派的姿勢（2025年には50ベーシスポイントの緩和のみを示唆）と、BoJが引き締めサイクルを一時停止する決定をしたことが、円安に寄与しています。
この金融政策の乖離は、Powell FED議長の慎重な姿勢とBoJがさらなる利上げにコミットすることを躊躇していることによって強調されました。その結果、米国債利回りが上昇し、円の価値が下落しました。
Capital Economicsは、短期的な見通しがより楽観的であるにもかかわらず、長期の米国債利回りがFEDの緩和サイクルを通じて一貫して円にとって課題となっていると指摘しています。
10年物米国債利回りは、緩和サイクルの終わりに開始時よりも高い水準で終わると予想されており、これは珍しいが前例のないことではありません。
分析ではまた、BoJの利上げにもかかわらず、10年物日本国債（JGB）利回りが米国債利回りに追いつくのに苦戦しており、これが円の対ドルでの困難につながっていると指摘しています。
Trumpの当選予想や来年の潜在的な関税と財政刺激策などの要因が米国債市場に影響を与えています。
2025年を展望すると、Capital Economicsは円にとってより好ましい金融政策環境を予想しています。FEDはさらなる利下げに慎重な姿勢を維持する可能性が高いものの、長期金利を現在の水準に維持するのに十分な緩和が予想されます。
一方、植田BoJ総裁のデータ依存型アプローチの下、BoJは投資家が現在予想しているよりも政策正常化に向けてより強い推進力を見せる可能性があり、これが長期金利を押し上げ、円を強くする可能性があります。Capital Economicsは2025年末までに円が145/$に達すると予測しています。
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