UBSはスウェーデンクローナのパフォーマンスについて分析を行い、5月以降ユーロに対して弱含みのスタンスを示しており、昨年9月にリクスバンクがスウェーデンクローナの通貨価値を高める努力をしたにもかかわらず、ユーロ/スウェーデンクローナのペアは1年前の水準に戻っている。
同行は、緩和サイクルをめぐる不確実性から、ユーロ／スウェーデンクローネは短期的には上昇する可能性があるが、リスク選好が高まり、高ベータ通貨がより魅力的になるにつれ、中期的には下落すると予想している。
投資見通しに関しては、北欧通貨のボラティリティは一般的に他地域よりも高いものの、ディスインフレと金利引き下げがスウェーデンクローナをある程度下支えするとUBSは予想している。このため、ユーロ投資家にとっては、利回り上昇を狙った11.80からのユーロ/スウェーデンクローナの上昇リスクを売る好機となる。
UBSは、リクスバンクが他の銀行と比べてハト派的な姿勢を示した場合、ユーロ/スウェーデンクローネは短期的に12.0に近い水準を試す可能性があると警告している。逆に、FRBが利下げを示唆した場合、SEKは急速に上昇し、EUR/SEKは11.0まで下落する可能性がある。
また、世界的な成長見通しの悪化によりリスクオフのセンチメントに急変した場合、ユーロ・スウェーデンクローネは12.0に近づく可能性がある一方、力強い世界的な成長により11.0まで下落する可能性がある。
米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）による今後の緩和サイクルは、リスク選好度を高め、クローネに恩恵をもたらす可能性があると予想される。UBSは、より安全で流動性の高い資産でのキャリーの魅力が減退するにつれて、クローネはユーロに対して強さを増す可能性が高いと指摘している。
6月に始まるECBの利下げへの期待とFRBの初回利下げへの期待が相俟って、リスク市場は警戒を続けている。
世界的な成長の改善とユーロ圏の前向きな展開は、スウェーデンの通貨にとって好都合な環境を生み出すと予測されている。過去1年半にわたって景気後退を経験してきたスウェーデンは、景気回復の兆しを見せているが、まだ確たるデータには表れていない。
リクスバンクはすでに5月8日に緩和サイクルを開始しており、2024年に2回の追加利下げを実施し、高レバレッジのスウェーデン経済にいくらかの救済を与えると予想されている。
しかし、これらの利下げのタイミングは不透明であり、米国の選挙、世界経済の成長鈍化、地政学的緊張などの要因が潜在的なリスクとなり、クローネに悪影響を与え、ユーロ/スウェーデンクローネの下落予想に影響を与える可能性があるとUBSは指摘している。
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