日本円は38年ぶりの安値を更新し続けており、市場は日本当局による介入の可能性を予想している。これは3月に日本銀行が行った為替介入に続くものだ。しかし、日本の現在の慎重な姿勢にはいくつかの要因が考えられる。
日本銀行（BOJ）は金利をゼロ近辺から徐々に引き上げる方向にあり、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げ間近のシグナルを発しているのとは対照的である。この金融政策調整の狙いは、円相場を圧迫してきた米国との大幅な金利差を縮小することにある。
しかし、日銀の利上げは、賃金上昇と持続可能なインフレを通じて経済成長を促進するという目標に沿うよう、緩やかで小幅なものになると予想される。
投資家が円のような低金利通貨を借りて高利回りの資産に投資するキャリートレードは依然として魅力的だ。米国債の利回りは6％近くあり、こうした取引へのインセンティブは強く、日本がこうした市場原理に対抗するのは難しい。
堅調な米国経済と一貫した強い経済データに支えられたドル高の継続も、円安の一因となっている。ドルが急騰するリスクは、日本が為替市場に介入することをさらに躊躇させる。
国内では、円安はメディアで頻繁に取り上げられ、国民には不評だ。とはいえ、日本の株式市場が史上最高値を更新し、過去30年で最も速い賃金上昇率を記録したことで、その影響はいくぶん和らいでいる。2022年後半に見られた介入への切迫感は薄れ、円安は日本経済の一部であると受け入れられるようになっている。
日本は国際的な配慮、特に大規模な市場介入を行う前にワシントンの同意が必要であることにも留意している。
与党の党首選が9月に迫っており、行動を起こすことへの国内圧力が高まる可能性がある。しかし、3月に行われた620億ドルという多額の介入を含め、日本の為替市場への介入は限定的な効果しか上げていない。日本の財務省当局者は、行動を起こす用意があると警告を発し続けているため、今のところ円の変動は抑えられている。
このような動きの中、2024年7月3日、東京にある日本銀行の貨幣博物館で、高度なホログラムを採用した新紙幣が流通を開始した。
日本の外貨準備高は1兆2,300億ドルに達しており、日本には再び為替介入を行う手段があるものの、潜在的な利益や現在の経済環境と慎重に照らし合わせて決定されることを示している。
ロイターの寄稿記事。この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。