シティのストラテジストは、S&P500指数は米国経済全体を正確に反映していないとの見解を改めて示した。S&P500指数は幅広い経済動向の影響を受けるが、そのパフォーマンスは異なる要因に大きく左右される、と同行は説明している。
「S&P500の動きは、米国経済や世界経済と完全に一致しているわけではない、というのが我々の考えだ。
「したがって、大型株を分析する伝統的な経済学的アプローチを再考する必要がある。指数の構成は現在、一貫した成長を遂げる企業（例えば、上位7社のテクノロジー企業）に有利であり、企業は先端技術の活用によってより効率的になり、COVID-19のパンデミック後に企業は目標を見直し」、生成的なAI技術の統合が進み、これらはすべて、過去の傾向と比較して基本的な経済指標への依存度を下げることにつながる、とシティは指摘した。
シティによると、S&P500の価値が経済指標のみに基づいて計算された場合、4600前後となる。しかし、技術進歩や人工知能の影響など、現在進行中のポジティブな影響を考慮すると、指数の適正値は5500前後となり、4900から6200の範囲となる可能性がある。
このことは、現在の指数値のうち300〜700ポイントが、経済状況とそれほど密接に結びついていない成長要素に起因していることを意味する、とアナリストは述べている。
また、S&P500の利益と国内総生産（GDP）との関連は、時間の経過とともに著しく弱まっているという。この分離は、経済の状況は市場の基本や投資家のムードに影響を与えるが、S&P500種株価は独自の成長要因、特に成長志向の超大企業の成長要因にも大きく影響されることを示している。
シティの調査によれば、S&P500の株価は「異なる経済サイクルにおける一貫した収益性」によって正当化され、技術の進歩やパンデミック後の事業目的の変化によって高められている。
さらにアナリストは、現在の指数値における「市場バブルのリスク」は低く、潜在的な下落率は15％未満であると主張している。
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