ゴールドマン・サックスのアナリストは金曜日、企業が既存の株式を複数の新株に分割すると、一時的に株価が上昇することが多いと指摘した。彼らは、エヌビディア（NVDA）が最近、自社株を10株に分割することを決定したことを例に挙げた。
2019年以降のラッセル1000指数内の45事例を調査した結果、企業が株式分割を発表した翌週の株価は概ね4％上昇した。しかし、「分割が正式に行われた日の翌週やその前後では、株価は一貫した傾向を示さなかった」とゴールドマン・サックスは分析結果を報告している。
端的に言えば、株式分割による株価の上昇は通常長くは続かない。ゴールドマン・サックスによれば、株価の上昇は、インデックスの構成比に合わせることを目的とするファンドが新株を組み入れるために保有比率を調整する日までに反転することが多いという。
ウォール・ストリート・ファームによれば、市場がすぐに好反応を示した理由のひとつは、株式分割によって1株あたりの価格がより手頃になり、より多くの投資家を惹きつけ、より多くの株が売買される可能性があるという期待にあるという。
当初の株価急騰にもかかわらず、株式分割実施後の実際の売買頻度の変化は必ずしも大きくないとゴールドマン・サックスは警告している。
アナリストはまた、株式分割のプロセスにおけるプロではない個人投資家の影響力についても言及している。
「近年、個人投資家の株式市場への参加が増加していることも、企業が自社株をより利用しやすくすることを後押ししている」とアナリストは述べている。
とはいえ、株式分割後の個人投資家の売買水準に与える影響は、いくつかの顕著な例外を除いて比較的小さい。例えば、エヌビディアが2021年に株式分割を行った後、個人投資家による売買比率は17％から23％に上昇した。同様に、アマゾン（AMZN）が2022年に株式分割を行った際、この割合は14%から21%に増加した。
「株式分割後に個人投資家の売買が増加したケースでは、発表後の株価上昇も強かった」とゴールドマン・サックスは付け加えた。
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